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2009年09月08日 08:42信息時(shí)報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

重組引發(fā)國(guó)進(jìn)民退之爭(zhēng)

由于重組方山鋼集團(tuán)是巨虧的國(guó)企,被重組的日照鋼鐵是贏利的民企,因此在簽訂協(xié)議之前就引發(fā)了諸多爭(zhēng)議。據(jù)新聞晨報(bào)此前報(bào)道,在鳳凰網(wǎng)的調(diào)查中,逾八成網(wǎng)友認(rèn)為這是一次典型的“國(guó)進(jìn)民退”,并支持“重組應(yīng)該遵從市場(chǎng)規(guī)律”的觀點(diǎn)。

據(jù)了解,山鋼集團(tuán)是去年3月合并濟(jì)鋼和萊鋼后成立的。不過(guò),山鋼集團(tuán)成立后,似乎并沒(méi)有達(dá)到“1+1＞2”的效果。由于管理體制不順,山鋼集團(tuán)的集團(tuán)化運(yùn)作進(jìn)展緩慢,資源與業(yè)務(wù)整合沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,今年上半年,該集團(tuán)鋼鐵主業(yè)的多項(xiàng)指標(biāo)落后于行業(yè)平均水平。

盡管“巨虧國(guó)企重組贏利民企”的案例引發(fā)民間爭(zhēng)議,不過(guò)銀河證券分析師孫勇認(rèn)為,鋼鐵行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向就是以國(guó)有鋼鐵行業(yè)龍頭為主,民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的空間只會(huì)越來(lái)越小。不過(guò)他認(rèn)為,在國(guó)營(yíng)鋼企整合民營(yíng)企業(yè)時(shí),中間存在股權(quán)定價(jià)問(wèn)題,民營(yíng)鋼企要價(jià)可能更高一點(diǎn)。

據(jù)投資者報(bào)報(bào)道,在清理過(guò)剩產(chǎn)能引發(fā)的整合過(guò)程中,民營(yíng)企業(yè)大多都扮演了被整合者的角色。不管是主動(dòng)還是被動(dòng),也不管是虧損還是盈利。除鋼鐵產(chǎn)業(yè)外,煤炭業(yè)的重組也大刀闊斧。據(jù)了解,整頓小煤窯過(guò)后,山西煤炭企業(yè)數(shù)量將從2200個(gè)減少到100個(gè)左右,礦井?dāng)?shù)由2598個(gè)壓縮到1000個(gè),原則上企業(yè)規(guī)模不得低于300萬(wàn)噸,小煤礦將被徹底取締。同時(shí),航空業(yè)也在進(jìn)行兼并重組,而前不久上海、浙江在高速公路的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)方面也出現(xiàn)了“清退”民資的例子。

產(chǎn)能過(guò)剩加劇兼并不可避免

工信部最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩達(dá)到1.9億噸,水泥、鋁冶煉、在建氧化鋁、電解鋁等行業(yè)的產(chǎn)能同樣面臨過(guò)剩挑戰(zhàn)。

清華大學(xué)中國(guó)與世界研究中心的教授袁鋼明在接受記者采訪時(shí)表示:“從2005年開(kāi)始,國(guó)家就已經(jīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩發(fā)出預(yù)警。那時(shí)的過(guò)剩是因?yàn)閲?guó)家鼓勵(lì)非公資本大量進(jìn)入投資領(lǐng)域,民間投資需求得到了前所未有的釋放?！币凿撹F行業(yè)為例,2002年時(shí),國(guó)內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量只有1.8億噸,其中民企產(chǎn)鋼3000萬(wàn)噸。2007年,國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量躍升到4.9億噸,其中民企產(chǎn)鋼2億多噸。5年中,國(guó)內(nèi)鋼鐵的增量2/3來(lái)源于民營(yíng)鋼鐵企業(yè)。“這是第一次由民間投資主體投資熱而引發(fā)的產(chǎn)能過(guò)剩?！?/p>

民間資本之所以不顧市場(chǎng)飽和的風(fēng)險(xiǎn)“扎堆”投資,是因?yàn)闊o(wú)論是鋼鐵、水泥行業(yè)還是電力系統(tǒng),在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)都供給不足。同時(shí),這些行業(yè)過(guò)去也都是民間資本不得門(mén)而入的壟斷領(lǐng)域,這些行業(yè)對(duì)地方政績(jī)拉動(dòng)巨大,一旦放開(kāi),地方政府自然就會(huì)將民資引進(jìn)這些領(lǐng)域,相關(guān)項(xiàng)目層出不窮,而且不少項(xiàng)目都處于隱形狀態(tài)。

近兩年,經(jīng)濟(jì)衰退使得過(guò)剩的產(chǎn)能已經(jīng)沒(méi)有了“出口”,但產(chǎn)能還在迅速積聚增長(zhǎng)。去年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到6.6億噸,出現(xiàn)1.6億噸過(guò)剩。在這種情況下,民間資本不宜盯住過(guò)剩產(chǎn)能的行業(yè),政府更不應(yīng)為了政績(jī)誘導(dǎo)民資進(jìn)入這些領(lǐng)域,而是想辦法另尋它路,跳出這個(gè)怪圈。

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鋼鐵有色金屬重組方案年底前實(shí)施

工信部網(wǎng)站昨日發(fā)布的信息顯示,我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩存在加劇之勢(shì)。2008年底,我國(guó)鋼鐵、電解鋁、化肥、水泥、平板玻璃等大多數(shù)原材料領(lǐng)域,均存在產(chǎn)能過(guò)剩的情況。隨著市場(chǎng)價(jià)格的回升,一些閑置產(chǎn)能在需求沒(méi)有明顯增加的情況下,盲目啟動(dòng),對(duì)脆弱的市場(chǎng)供求關(guān)系造成沖擊,使調(diào)整結(jié)構(gòu)、兼并重組、淘汰落后的難度進(jìn)一步加大。

工信部統(tǒng)計(jì),鋼鐵和有色金屬是產(chǎn)能過(guò)剩最為嚴(yán)重的兩塊領(lǐng)域。目前中國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能6.6億噸,而需求只有4.7億噸,過(guò)剩1.9億噸,同時(shí)還有5800萬(wàn)噸鋼鐵項(xiàng)目在建。而有色金屬產(chǎn)業(yè)主要存在產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)業(yè)集約化程度不高、企業(yè)綜合實(shí)力弱、原材料對(duì)外依存度高、缺乏國(guó)際定價(jià)話語(yǔ)權(quán)等問(wèn)題。對(duì)此,在十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃中明確提出引導(dǎo)鋼鐵及有色金屬行業(yè)的兼并和重組。

工信部原材料工業(yè)司司長(zhǎng)陳燕海表示,編制鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)鋼鐵、有色金屬企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)是當(dāng)前原材料工業(yè)的工作重點(diǎn)。兼并重組是鋼鐵和有色金屬工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重頭戲,工信部正努力研究相關(guān)政策措施,力求有所突破。工信部已會(huì)同發(fā)改委、財(cái)政部等7部門(mén)開(kāi)展工作,爭(zhēng)取年底前發(fā)布實(shí)施。

投資人語(yǔ)

并購(gòu)重組帶來(lái)投資機(jī)會(huì)

央企整合有望成為2009年并購(gòu)重組大潮的先行者,2009年很可能出現(xiàn)如同1998年國(guó)企改革時(shí)期并購(gòu)重組般的大機(jī)會(huì)。研究表明,整體上市板塊在熊市中后期通常跑贏指數(shù),資產(chǎn)注入帶來(lái)顯著投資機(jī)會(huì)。

由于政策的強(qiáng)力支持和推動(dòng),央企整合重組仍將蘊(yùn)含未來(lái)市場(chǎng)并購(gòu)重組的主要投資機(jī)會(huì)。

首先,36家A級(jí)央企整合具有投資機(jī)會(huì)。根據(jù)國(guó)資委明確提出,到2010年央企將減少到80～100家,并努力培育30～50家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大企業(yè)集團(tuán)。目前,我國(guó)共有約140家央企。這意味著在未來(lái)兩年,將有40～60家央企被兼并重組。國(guó)家將強(qiáng)力支持36家A級(jí)央企整合同業(yè),強(qiáng)者愈強(qiáng)的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

其次,七大國(guó)家絕對(duì)控制行業(yè)具有投資機(jī)會(huì)。國(guó)有經(jīng)濟(jì)需要保持絕對(duì)控制力的七大行業(yè)分別是軍工、煤炭、電網(wǎng)電力、民航、航運(yùn)、電信、石油石化,這些行業(yè)具有最大的內(nèi)部整合機(jī)會(huì)。

第三,國(guó)家相對(duì)控制行業(yè)具有整合機(jī)會(huì)。國(guó)資委明確提出,國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)裝備制造、汽車(chē)、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工等行業(yè)的重要骨干企業(yè)保持較強(qiáng)控制力,這一領(lǐng)域國(guó)有資本要保持經(jīng)濟(jì)影響力和帶動(dòng)力;機(jī)械裝備、汽車(chē)、電子信息行業(yè)的央企要成為重要骨干企業(yè)和行業(yè)排頭兵企業(yè),國(guó)有資本在其中保持絕對(duì)控股或有條件的相對(duì)控股。

第四,財(cái)政部、匯金公司等所屬央企行業(yè)(銀行、保險(xiǎn)、證券等)具有整合機(jī)會(huì)。

——工銀瑞信上證央企ETF基金經(jīng)理 胡文彪

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