2009年09月13日 23:34投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《投資者報》記者 任鵬宇

山東鋼鐵集團重組日照鋼鐵，一幕政府主導下的國有企業(yè)“搶親”大戲最終有了結(jié)局。在山東省政府的極力推動下，9月6日，山東鋼鐵集團與日照鋼鐵在日照簽訂了資產(chǎn)重組與合作協(xié)議。

在頑強抵制近兩年的時間后，日鋼掌門杜雙華最終無奈妥協(xié)，民營日照鋼鐵由此成為國有山東鋼鐵旗下一個子公司。

按照新簽訂的重組協(xié)議，雙方將共同向山東鋼鐵集團日照有限公司增資，進行資產(chǎn)重組。其中山東鋼鐵集團以現(xiàn)金出資，占67%的股權(quán)；日照鋼鐵以其經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)入股，占33%的股權(quán)。但有關(guān)各方均未透露山東鋼鐵集團的出資數(shù)額和日照鋼鐵的評估價值。業(yè)內(nèi)人士指出，這留下了杜雙華遭受擠壓的巨大想象空間。

資料顯示，根據(jù)2008年中國鋼鐵產(chǎn)量排名，重組日照鋼鐵后，山東鋼鐵集團的產(chǎn)量將達到2931萬噸，排在上海寶鋼和河北鋼鐵之后列全國第三位。

因此，這次雖然可能會引起巨大爭議。但總體而言，這對于山鋼旗下兩家上市公司，即萊鋼股份(600102.SH)和濟南鋼鐵(600022.SH)，將形成消息面的利好。對于2009年上半年共虧損13.62億元的這兩家公司而言，同期實現(xiàn)凈利18億元的日鋼就如同天下掉餡餅。近一周以來，與日鋼業(yè)務(wù)較接近的萊鋼，其股價漲幅已達30%。

杜雙華的妥協(xié)底線

由于并不情愿被重組，杜雙華此前針對重組設(shè)置了多種應(yīng)對措施。

杜雙華曾試圖搶先下手借殼上市。2008年6月11日，杜雙華參股的開源控股(01215.HK)以52億元完成對鋼鐵公司“譽進發(fā)展”全部已發(fā)行股本的收購，譽進發(fā)展間接擁有日照型鋼30%權(quán)益、日照鋼鐵30%權(quán)益及日照鋼鐵軋鋼25%的權(quán)益。在進行資本運作的同時，杜雙華也將幾年來屬于股東香港譽進發(fā)展留存在日照鋼鐵的約20億元分紅提了出來。

不過，“胳膊終究擰不過大腿”。山東省政府做主，對于已經(jīng)在開源控股上市30%的日鋼股權(quán)，暫不出臺處理意見，要求雙方先完成現(xiàn)有剩余資產(chǎn)的重組。不過據(jù)傳，對于開源控股，山東省政府的意見是“怎么請回來的，就怎么送回去”。

在2008年胡潤富豪榜上，杜雙華以350億元的資產(chǎn)成為鋼鐵業(yè)首富，其凈資產(chǎn)約80億元。如果按此標準推算，山鋼將通過增資近160億來完成控股67%的重組目標。

杜雙華妥協(xié)后，日鋼投資78億元的核心資產(chǎn)項目熱軋板帶配套技改項目有望起死回生。6月11日，國家環(huán)保局以未經(jīng)過環(huán)評為由，叫停了日鋼熱軋板帶配套技改項目。

巨虧山鋼吞并“暴利”日鋼之后

在政府的推動下，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)重組的進程近兩年有所加快。去年的河北鋼鐵集團和如今的山東鋼鐵集團都是政府主導重組的典型案例。

在加速中國鋼鐵落后產(chǎn)能淘汰的同時，嚴重的金融危機反而使運營成本較高的國有大型鋼鐵企業(yè)一度陷入集體虧損境地。以山東鋼鐵集團為例，今年上半年，山鋼旗下的濟南鋼鐵和萊蕪鋼鐵共虧損13.62億元，而日照鋼鐵卻憑借臨港優(yōu)勢實現(xiàn)凈利潤約18億元。

政府主導下，“國進民退”現(xiàn)象占據(jù)主流，這引發(fā)了廣泛爭議。就山鋼重組而言，明顯是效益更好的日鋼被規(guī)模大但效益差的山鋼重組，未來的經(jīng)營效果堪憂。

不管怎樣，重組已成事實。優(yōu)質(zhì)的日鋼資產(chǎn)注入，并改良較差的山鋼資產(chǎn)，成為山鋼股東的美好預期。

山東鋼鐵集團大的遠期目標是爭取到2020年形成4000萬噸鋼生產(chǎn)規(guī)模，綜合競爭力躋身國際鋼企前10強。在跌宕起伏、充滿戲劇色彩的重組大戲演完后，業(yè)內(nèi)更為關(guān)注的將是重組后的山東鋼鐵集團將交上怎樣的答卷。

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