2009年09月12日 00:30經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

種昂

2009年9月6日，對(duì)于杜雙華和山東鋼鐵產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)特殊的日子。是日，杜雙華終于在山東鋼鐵集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山鋼”)重組日照鋼鐵公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日鋼”)協(xié)議書(shū)上簽下了名字。日鋼——杜雙華手中最主要的核心資產(chǎn)將歸屬山鋼掌控，山東省鋼鐵產(chǎn)業(yè)大整合，邁出了關(guān)鍵性的一步。

日鋼曾經(jīng)給杜雙華帶來(lái)巨大的歡樂(lè)——憑借著日鋼利潤(rùn)爆炸式劇增，杜雙華從一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小廠老板搖身變?yōu)?50億元身價(jià)的胡潤(rùn)百富榜上的第二富豪。但日鋼也給杜雙華帶來(lái)了巨大的痛苦——正值企業(yè)如日中天之際，山鋼卻要重組這家民營(yíng)公司。

日鋼與山鋼、杜雙華與地方政府的博弈結(jié)果隨著重組協(xié)議的簽署浮出水面。這堪稱(chēng)是國(guó)內(nèi)最為曲折的企業(yè)并購(gòu)案例之一。日鋼部分資產(chǎn)賣(mài)給開(kāi)源控股(01215，HK)后，還要再次賣(mài)給山鋼。日鋼被并購(gòu)后，卻仍由杜雙華租賃經(jīng)營(yíng)。只不過(guò)，杜雙華的身份由掌門(mén)人變成了“超級(jí)打工仔”。

租賃者

9月6，杜雙華與鄒仲琛終于坐到了簽約桌前。一位是賣(mài)方，盈利能力大約是山鋼7倍的日鋼董事長(zhǎng)；一位是買(mǎi)方，山東整合鋼鐵產(chǎn)業(yè)的操盤(pán)手、山鋼掌門(mén)人。身份不同，此刻的心情似乎也差之千里。

鄒仲琛表示，將切實(shí)履行協(xié)議條款，加快重組步伐，共同為振興山東鋼鐵工業(yè)、建設(shè)經(jīng)濟(jì)文化強(qiáng)省做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。但杜雙華對(duì)于重組仍一如既往地回避記者的提問(wèn)。

根據(jù)雙方簽署的協(xié)議，雙方以共同向山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司增資的方式進(jìn)行資產(chǎn)重組。山鋼以現(xiàn)金出資，占67%的股權(quán)；日鋼以評(píng)估后的凈資產(chǎn)入股，占33%的股權(quán)。

按照9月7日開(kāi)源控股(01215，HK)的公告，此次重組的資產(chǎn)范圍包括日照鋼鐵公司、日照型鋼公司、日照鋼鐵軋鋼公司、日照鋼鐵控股集團(tuán)、日照旭日發(fā)電公司、日照京華能源科技發(fā)展公司全部固定資產(chǎn)、土地以及債權(quán)債務(wù)。這幾乎是日鋼全部核心資產(chǎn)。

山鋼對(duì)日鋼的收購(gòu)，因其民營(yíng)企業(yè)的身份而一度障礙重重。早在2008年11月，山鋼就派駐了多家評(píng)估機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備對(duì)日鋼進(jìn)行清算。但時(shí)至今日，雙方協(xié)議書(shū)簽署后資產(chǎn)評(píng)估等工作才開(kāi)始啟動(dòng)。

杜雙華的首肯，很大程度上也來(lái)自于山鋼的讓步。根據(jù)重組協(xié)議的過(guò)渡期經(jīng)營(yíng)條款，山鋼與日鋼約定，在從重組完成起至日照鋼鐵精品基地第一期投入運(yùn)作為止的過(guò)渡期內(nèi)，杜雙華將租賃日鋼繼續(xù)“自主經(jīng)營(yíng)”。

山鋼與日鋼的重組方案堪稱(chēng)國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)最為曲折的案例。此前，日鋼部分資產(chǎn)被注入開(kāi)源控股，結(jié)果沒(méi)幾天將再度賣(mài)給山鋼。而日鋼賣(mài)出掌控權(quán)，又接著租賃自己賣(mài)出的“掌控權(quán)”。如此微妙的制度安排，反映出日鋼與山鋼、杜雙華與地方政府曲折的博弈過(guò)程。

不過(guò)，從杜雙華與山東政府的初衷來(lái)看，山鋼并購(gòu)日鋼是為了投建日照精品鋼鐵基地。重組后的租賃經(jīng)營(yíng)平衡了雙方的利益，暫時(shí)平息了并購(gòu)的爭(zhēng)議。

根據(jù)企業(yè)的規(guī)模，山鋼將達(dá)到2931.29萬(wàn)噸產(chǎn)量，僅排在寶鋼(3544.30萬(wàn)噸)和河北鋼鐵(3328.39萬(wàn)噸)之后。而2008年山鋼的營(yíng)業(yè)收入為1205.05億元，日鋼為471.87億元，相加之后達(dá)1676.92億元，已超過(guò)河北鋼鐵集團(tuán)，位居全國(guó)第二。

杜雙華放手日鋼，不僅使得山鋼實(shí)現(xiàn)了3000萬(wàn)噸的大鋼夢(mèng)想，也成全了山東整合鋼鐵產(chǎn)能的規(guī)劃。

重組協(xié)議簽署后，杜雙華對(duì)職工表示，“這塊資產(chǎn)雖然是我們一手建起來(lái)的，但現(xiàn)在重組后歸山鋼了，國(guó)資委把它交給我們來(lái)租賃經(jīng)營(yíng)，一方面是對(duì)我們的補(bǔ)償，另一方面也是對(duì)我們莫大的信任。雖然資產(chǎn)重組已經(jīng)簽約了，但現(xiàn)在可以說(shuō)只是一個(gè)新的起點(diǎn)，前面還有很漫長(zhǎng)的路?！?/p>

難言的心路

日前，日照鋼鐵董事長(zhǎng)杜雙華在集團(tuán)內(nèi)部會(huì)議上說(shuō)：“坦白地講，單純的重組我是不情愿的，誰(shuí)也不愿意把基業(yè)讓別人來(lái)管理，但是為建設(shè)精品鋼基地而必須實(shí)施重組，我從一開(kāi)始就是擁護(hù)的，因?yàn)槲矣羞@個(gè)自知之明，知道我們自己干不成精品基地，先天問(wèn)題不解決也很難發(fā)展成世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)?！?/p>

實(shí)際上，杜雙華對(duì)于日鋼卻有著太多難以割舍的東西。

2008年汶川地震后，日鋼捐出了1.4億元，成為賑災(zāi)捐助榜的第一位民營(yíng)企業(yè)。這讓業(yè)界注意到日鋼和杜雙華。

與杜雙華有著多年私交的日鋼黨委書(shū)記廖海亭稱(chēng)，杜雙華血壓高、血脂高，平時(shí)酒不能喝，肉不能吃，每頓都是素菜。他本人一向淡泊名利，住賓館從來(lái)不住套房，都是標(biāo)準(zhǔn)間，能睡覺(jué)就行。

杜雙華本人極為低調(diào)，從來(lái)不肯在公眾場(chǎng)合露面，地震捐款儀式他委派副總代勞。在地震捐款后，中央電視臺(tái)曾為日鋼拍攝了一個(gè)十多分鐘的專(zhuān)題片，杜雙華始終未露面。

現(xiàn)年44歲的杜雙華旗下有6家鋼鐵企業(yè)，1家化工廠和1家房地產(chǎn)公司。但將杜雙華送上第二富豪寶座的還是日照鋼鐵。2002年8月，杜雙華在參加全球鋼鐵會(huì)議時(shí)，了解到意大利達(dá)涅利公司有一套H型鋼設(shè)備，因訂貨廠家不要急需轉(zhuǎn)手。在快速調(diào)研了H型鋼的市場(chǎng)前景后，杜雙華敏銳地意識(shí)到，機(jī)會(huì)來(lái)了。

他一面訂下了這套設(shè)備，一面選擇了日照作為項(xiàng)目落地的城市。日照是我國(guó)重點(diǎn)布局的鋼鐵建設(shè)基地。當(dāng)初，日照市給杜雙華首推的是靠近日照港的國(guó)家規(guī)劃地點(diǎn)——奎山，但為了不影響國(guó)家整體規(guī)劃，只好重新在虎山鎮(zhèn)征用了5687畝土地，與有H型鋼生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的萊鋼集團(tuán)合作，在2003年2月29日成立了日鋼。

此前，搭乘著中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)迅速崛起的快車(chē)，杜雙華一路順風(fēng)順?biāo)?，但日鋼從初期建設(shè)卻遭遇到空前的阻力。據(jù)杜雙華回憶，2003年3月中旬，企業(yè)剛剛開(kāi)工就遭遇了日照30年不遇的大雪。到了6月-9月份，又遇到多達(dá)47場(chǎng)的連陰雨，道路一片泥濘。大型車(chē)輛和工程機(jī)械無(wú)法使用，很多設(shè)備都得靠人拉肩扛。更意外的是，“非典”疫情肆虐全國(guó)，各地交通管制，采購(gòu)人員出不去、建設(shè)設(shè)備進(jìn)不來(lái)。同時(shí)，在與萊鋼的合作中，因合作方式和資本運(yùn)營(yíng)等方面未達(dá)成一致，企業(yè)尚未投產(chǎn)，萊鋼就撤走了股份和技術(shù)人員。日鋼不得不重新招聘技術(shù)人員，邊干邊學(xué)。

從2003年開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)始對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)實(shí)行宏觀調(diào)控，銀行紛紛緊縮銀根，抽回貸款。一時(shí)間，剛剛開(kāi)工的日鋼無(wú)奈之下，只好向日照市政府、山東省人民銀行、中國(guó)銀行山東省分行等求助。當(dāng)時(shí)，地方政府爭(zhēng)相招商引資，對(duì)日鋼的資金難題，當(dāng)?shù)卣αο嘀Ｊ潞蠖烹p華感嘆，日鋼的建成很大程度上歸功于山東省、日照市政府領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)懷。

2003年9月28日，日鋼從開(kāi)工建設(shè)到投產(chǎn)僅用了181天。這幾乎比國(guó)有企業(yè)建設(shè)同等規(guī)模鋼廠縮短了近一半的時(shí)間。

事實(shí)證明，杜雙華選址日照具有戰(zhàn)略眼光。日鋼黨委書(shū)記廖海亭告訴本報(bào)，鐵礦砂從日照港到日鋼的運(yùn)費(fèi)僅有2.4元/噸，但如果運(yùn)到山東內(nèi)地則需100多元，鋼材運(yùn)回港口成本則要翻倍。日鋼每年需要1000多萬(wàn)噸礦砂，僅此一項(xiàng)一年就比內(nèi)地企業(yè)多出20億元的利潤(rùn)。

2004年，日鋼產(chǎn)量只有107萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入25億元，但到了2007年日鋼產(chǎn)量高達(dá)775萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了7倍，銷(xiāo)售收入286億元，是2004年的9倍多。短短5年的爆炸式增長(zhǎng)使得日鋼成為山東效益最高的鋼鐵企業(yè)。2008年山鋼的營(yíng)業(yè)收入1205.05億元，利潤(rùn)27億元；而日鋼去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入471.87億元，利潤(rùn)卻高達(dá)60多億元。

山東省提出對(duì)日鋼的重組，恰逢鋼鐵業(yè)諸侯割據(jù)時(shí)代的到來(lái)。此前鋼廠的并購(gòu)一直是央企主導(dǎo)。但從2006年起，各地政府開(kāi)始醞釀內(nèi)部整合。山東也加入其中。

按照山東省的規(guī)劃，山東將把所屬濟(jì)鋼、萊鋼、日鋼、青鋼予以整合，組建山東鋼鐵集團(tuán)，并計(jì)劃通過(guò)限制落后產(chǎn)能在日照投建精品鋼鐵基地。

當(dāng)初，日鋼為了規(guī)避?chē)?guó)家規(guī)劃曾在日照重新選址。但讓杜雙華始料不及的是，日鋼卻沒(méi)能躲過(guò)山東省的規(guī)劃。以我國(guó)鋼鐵政策來(lái)看，國(guó)家不可能在同一個(gè)地級(jí)市批準(zhǔn)兩個(gè)千萬(wàn)級(jí)的鋼鐵項(xiàng)目。山東省一位官員告訴本報(bào)，省政府在省長(zhǎng)辦公會(huì)議上要求日鋼支持山東鋼鐵產(chǎn)業(yè)重組。

這時(shí)，日鋼發(fā)展如日中天、杜雙華財(cái)富急劇膨脹，作為民營(yíng)企業(yè)，如果杜雙華說(shuō)“不”，山東省籌劃多年的鋼鐵大整合也將無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

最初，心有不甘的杜雙華并未同意重組要求。一位日鋼的高層人士曾告訴本報(bào)，上億元地震捐款一是為了賑災(zāi)、獻(xiàn)愛(ài)心，二是“想讓大家都知道日鋼現(xiàn)在已經(jīng)是大廠了，并非誰(shuí)都能輕易并購(gòu)的”。

但多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)讓杜雙華明白，鋼鐵業(yè)是受?chē)?guó)家政策影響較大的一個(gè)產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是企業(yè)用地、銀行貸款、新建項(xiàng)目審批以及水電保障，都需要當(dāng)?shù)卣闹С帧Ｆ髽I(yè)無(wú)法脫離政府的支持而獨(dú)立發(fā)展。

當(dāng)初曾慷慨相助日鋼建設(shè)的當(dāng)?shù)卣缃褚环闯B(tài)。日鋼也似乎感受到來(lái)自各方的壓力。2008年日鋼欲啟動(dòng)港口建設(shè)計(jì)劃，但因山鋼在港口的規(guī)劃而處于“等待狀態(tài)”。企業(yè)原本計(jì)劃購(gòu)進(jìn)設(shè)備因要占用大量土地?zé)o法獲批，不得不就此作罷。甚至許多當(dāng)?shù)劂y行聽(tīng)說(shuō)山鋼即將并購(gòu)日鋼，一度對(duì)其拒絕放貸。

誰(shuí)也無(wú)法知道杜雙華經(jīng)過(guò)怎樣的心路歷程，但放棄卻是人生中最難做的決定。2008年11月5日，日鋼突然就重組與山鋼集團(tuán)簽署了意向書(shū)，讓業(yè)界大為震驚。當(dāng)本報(bào)記者就重組一事采訪杜雙華時(shí)，他一連說(shuō)了三遍“去問(wèn)政府”。

杜雙華的過(guò)渡期

山東省省長(zhǎng)姜大明曾告訴本報(bào)，山鋼收購(gòu)日鋼將以股份制的形式進(jìn)行，以山鋼為主，將日鋼納入到國(guó)有體系內(nèi)。收購(gòu)的同時(shí)將會(huì)保障民營(yíng)資本的利益。

但資產(chǎn)評(píng)估究竟能評(píng)出多大價(jià)值，杜雙華究竟能從重組中獲得多少。雖然杜雙華放棄了日鋼的控股權(quán)，但對(duì)于重組談判主動(dòng)權(quán)和利益的爭(zhēng)取卻并沒(méi)有放棄。

2008年11月12日，重組意向公布僅一周后，杜雙華購(gòu)入香港上市公司開(kāi)源控股(01215，HK)股權(quán)，12月杜雙華再次增持到9.92%，成為開(kāi)源控股最大股東。

緊接著，2009年1月16日，開(kāi)源控股以52億港元的總代價(jià)，間接收購(gòu)日照型鋼30%權(quán)益、日照鋼鐵30%權(quán)益及日照鋼鐵軋鋼25%的權(quán)益。由此，鋼鐵業(yè)將成為開(kāi)源控股另一大主業(yè)。

目前，國(guó)內(nèi)非上市公司的并購(gòu)價(jià)格一般是以企業(yè)的凈資產(chǎn)為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而上市公司則以市值作為參考依據(jù)。杜雙華將部分資產(chǎn)注入上市公司，再由上市公司賣(mài)給山鋼，如此費(fèi)盡周折則是在評(píng)估之外尋找一個(gè)公開(kāi)的市價(jià)。

多年運(yùn)營(yíng)境外上市業(yè)務(wù)的財(cái)富指數(shù)資本集團(tuán)總裁黃山指出，日鋼部分資產(chǎn)一旦成功注入上市公司，開(kāi)源控股的股票價(jià)格會(huì)因利好而上漲。上漲后的股價(jià)就可作為山鋼重組日鋼剩余資產(chǎn)的一個(gè)公開(kāi)參照價(jià)格。相比而言，一般股票的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值。這意味著，山鋼重組日鋼將支付更大的代價(jià)。

根據(jù)重組協(xié)議，資產(chǎn)評(píng)估將于180天內(nèi)完成，屆時(shí)“日鋼”將徹底消失在我國(guó)鋼鐵版圖上，取而代之的是山鋼日照公司。

現(xiàn)在這既是杜雙華的過(guò)渡期，也是企業(yè)國(guó)有化的緩沖期。杜雙華對(duì)于職工公開(kāi)表示，要在正常的市場(chǎng)情況下，效益水平高于往年，讓大家的收入高于以前。希望大家要大干過(guò)渡期、分享過(guò)渡期，這是從今天開(kāi)始的新課題。

事實(shí)上，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩局面，山鋼在日照精品鋼鐵基地很難在短時(shí)間內(nèi)獲批。

2009年8月，工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)李毅中公開(kāi)指出，“即便是再好的鋼鐵企業(yè)，三年之內(nèi)也不要再新建項(xiàng)目了?！蹦壳埃覈?guó)鋼鐵產(chǎn)能6.6億噸，市場(chǎng)需求4.7億噸，產(chǎn)能過(guò)剩1.9億噸。但同時(shí)在建鋼鐵項(xiàng)目產(chǎn)能還有5800萬(wàn)噸。如此看來(lái)，杜雙華的經(jīng)營(yíng)租賃期可達(dá)數(shù)年之久。

不過(guò)，杜雙華與日鋼徹底分手是遲早的事情?；貞浧鹑珍摰耐?，杜雙華至今仍然清楚的記得，2002年10月6日，他第一次踏上日照運(yùn)作籌建日鋼，到下個(gè)月正好是7周年。

他表示，說(shuō)到根本，我們建設(shè)初期大干快上，有些項(xiàng)目沒(méi)有得到完整的立項(xiàng)、環(huán)保批復(fù)就倉(cāng)促上馬，站在小圈子里看，運(yùn)行得還算差強(qiáng)人意，但從全局來(lái)看，只是一個(gè)特殊的團(tuán)隊(duì)在一個(gè)特殊的環(huán)境和一個(gè)特殊的年代，干了一項(xiàng)特殊的事業(yè)而已。

一位權(quán)威知情人士透露：“杜雙華正準(zhǔn)備借過(guò)渡期全力轉(zhuǎn)型。他也在關(guān)注中國(guó)鋼鐵業(yè)隨時(shí)存在的收購(gòu)機(jī)會(huì)?！?/p>

據(jù)日鋼黨委書(shū)記廖海亭透露，2007年9月，日鋼就曾與巴西淡水河谷簽訂了港口建設(shè)物流建設(shè)合作意向書(shū)。當(dāng)年10月，還與力拓公司簽署了合作建設(shè)備忘錄。隨后日鋼投資14億美元購(gòu)買(mǎi)了8艘礦船、訂制了12條礦船，準(zhǔn)備經(jīng)營(yíng)鐵礦石運(yùn)銷(xiāo)貿(mào)易。但港口建設(shè)因已列入山東大鋼的整體規(guī)劃，而一直處于等待狀態(tài)。

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