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  硬著陸不一定是壞事,軟著陸也不一定是好事。短期來看,軟著陸是好消息。但是,如果由于壓力減緩而使當局推遲或者不愿改革,那么軟著陸就會變成壞消息。硬著陸通常是推動結構改革從而提高發(fā)展水平的最佳催化劑。

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誰最害怕硬著陸?短期來看,軟著陸是好消息。從不加息的效果來看,顯然有利于大型企業(yè)、特殊項目、金融機構,不加息是對行政信用庇護下的企業(yè)的呵護,而對中小企業(yè)、中國經濟發(fā)展、抗通脹極為不利。一些國有部門的迅速擴張是中國經濟問題的根源,減少貨幣供應可以減緩通脹,但無法解決根本問題,高投資未必帶來高產能,投資也導致了長期的產能過剩,較低的盈利能力和疲軟的股市。但是,如果由于這種壓力而使當局推遲或者不愿改革,那么軟著陸就會變成壞消息。【參與評論】

 
 

葉檀:央行為什么如此害怕加息?

央行宣布從20日起上調銀行存準率到21.5%的高位,相比于上調存準率的激進,加息可謂是慢如蝸牛。從去年10月19日第一次加息至今,央行共加息四次,負利率基本保持在1.35%~1.25%的水平,可見央行的加息速度與CPI基本同步,在縮小負利率方面無能為力。為什么在如此巨大通脹壓力下,有關部門仍然害怕加息? 【詳細】

 

業(yè)內爭議是否再加息

加息顯然有利于大型企業(yè)

存款利率上升快而貸款利率上升慢,表面上是銀行減少了利差,實際并非如此:去年信貸緊縮政策使銀行獲得了貸款利率定價權,長期存款利率上升表面上有利于儲戶,不過負利率現象并未改觀,對于儲戶而言并非真正利好。【詳細】
債券融資的關鍵就是發(fā)債成本的高低,信用評級、等是債券發(fā)行成本的關鍵要素,而較低的基準利率可以間接讓發(fā)債成本維持在低位。雖然去年來銀行發(fā)行的次級債利率有上行趨勢,但與市場利率相比,仍維持在較低的水平。【詳細】
IIF報告指出,從2008年以來,中國一直是國際資本最大的目的地,2010年到2012年資本凈流入都在2500億美元上下,按照去年12月15日央行行長周小川的說法,上調存款準備金率與央票一道,成為沖銷熱錢的手段。 【詳細】
 
 
鳳凰調查
 
1.您認為中國是否存在硬著陸?
存在,各地房產泡沫等;
不存在,政府在努力消除硬著陸的不穩(wěn)定局面;
不好說。
2.您認為中國硬著陸是不是好事?
是好事,沒有硬著陸就不會改革;
不是好事,有可能導致新一輪危機;
不好說。
 
獨家視頻
亞洲實質負利率嚴重 央行加息壓力增大  
石齊平:中國經濟對全球經濟增長貢獻可觀  
工業(yè)下滑超預料 大摩指工業(yè)硬著陸  

 

人民幣漸進升值,出口企業(yè)利益受損

在過去的一年中,人民幣匯率的走勢基本延續(xù)了2005年匯改之路:人民幣兌美元小幅、漸進升值,同時雙邊波動性逐步增強。值得注意的是,人民幣兌美元匯率頻頻創(chuàng)新高,總計累計升值幅度達5.5%。匯率的變動,首當其沖地對微利的中國制造企業(yè)造成了沖擊。據商務部調研數據顯示,當前中國傳統勞動密集型出口企業(yè)的平均利潤率只有約為3%-5%。【詳細】

 

人民幣升值是一個“陰謀”嗎

人民幣升值“國際壓力”趨于溫和

近期美國的經濟數據疲軟,美元指數回落,人民幣隨之走強。6月8日,人民幣對美元匯率中間價報收于6.4795,連續(xù)第二個交易日改寫新高紀錄。不過,近兩日稍有所回落。最新數據顯示,人民幣對美元匯率中間價報6.4853。 對于國內中小出口企業(yè)而言,在原材料成本飆升、勞動力成本看漲等重壓下,人民幣對美元匯率持續(xù)升值,已經成為不能承受之重。【詳細】
進入4月以來,人民幣升值步伐明顯提速,4月29日,人民幣對美元匯率中間價報6.4990,一舉突破6.5重要關口,創(chuàng)匯改以來新高。今年初至今,人民幣對美元已升值約1.9%,而去年全年,人民幣對美元升值約3.1%。紡織服裝企業(yè)普遍反映,本屆廣交會第三期從5月1日開幕以來,已明顯受到人民幣升值影響,中國紡織服裝出口價格競爭優(yōu)勢進一步喪失,并可能因此丟失部分出口訂單。 【詳細】
中信建投宏觀經濟分析師胡艷妮分析認為, 人民幣 的快速升值加速了出口增速的下降。而且美國經濟復蘇情況不如預期,雖然再出新一輪量化寬松政策的可能性不大,但是前期的進行的量化寬松政策會延續(xù),因此,短期內,人民幣對美元匯率還有可能快速升值。人民幣升值對出口影響較大。 【詳細】
 
專家觀點
 
趙志敏:加快經濟結構調整  

趙志敏表示,匯改進程中最需要警惕的是熱錢的沖擊,流動性的消失有可能是在一夜之間,這對于中國金融體系的健壯性是極大的考驗。另外,由于中國的出口還是以勞動密集型產業(yè)為主導,人民幣的快速升值對這些產業(yè)而言是致命的打擊,因此,加強經濟轉型和結構調整已經迫在眉睫。 【詳細】

丁建臣:匯率利率相協調  

對外經貿大學金融學院副院長丁建臣則認為,“人民幣升值究竟是一步到位,還是漸進式升值,核心問題取決于中國經濟的軟實力,取決于中國如何真正參與國際競爭。但尤其要注意三個方面,首先,國內居民收入必須快速真實有效的增加,否則人民幣升值,和老百姓關系不大。其次,政府必須在金融體制改革方面有所突破,必須實行利率市場化,使匯率與利率相協調。最后,政府不能通過犧牲一批企業(yè)換取匯改的成功。” 【詳細】

 
 

安德森:如果中國經濟硬著陸,歐洲和美國都會受到一定影響。

美國《華爾街日報》報道稱,依賴中國需求的大宗商品生產國 對華出口一旦減少 貨幣將會貶值,近日,中國經濟放緩對中國的主要貿易伙伴來說絕對是個壞消息,"充斥著泡沫的中國樓市似乎終于要下跌了,這也許不僅對中國來說是個壞消息,對中國一些最大的貿易伙伴來說也一樣"。【詳細】

 

積極應對貿易戰(zhàn)

高投資未必帶來高產能

首當其沖的包括向中國出口煤、鐵礦石和天然氣的澳大利亞,出口工業(yè)原料的南非和巴西,以及出口銅的智利。當然,還有提供橡膠的泰國和越南等東南亞國家,以及提供大量煤的印度尼西亞。文章稱,對華出口一旦減少,這些國家的貨幣將會貶值,比如澳元、巴西雷亞爾和智利比索,目前它們都處于歷史或多年以來的最高水平。 【詳細】
臨近中國的韓國和日本可能也會受到沖擊,因為它們?yōu)榻ㄖ椭圃鞓I(yè)提供重型機械。而那些處于價值鏈更高環(huán)節(jié)的國家也跑不了。像德國這樣為中國迅速發(fā)展的制造業(yè)生產高科技商品的國家,其經濟高度依賴出口。【詳細】
安德森指出,中國經濟若硬著陸,產生的另一個影響將是中國國內的鋼鐵、機械和其他基礎原料供應過剩。 全行業(yè)的凈利潤將會降為零,中國鋼鐵業(yè)將出現全行業(yè)虧損的風險。 【詳細】
 
 
背景鏈接
 
中國經濟增長對各國的溢出效應  

國際貨幣基金組織(IMF)的一份研究報告曾指出,中國經濟每增長1%,就會帶動全球經濟增長0.4%。報告稱,中國與外界的貿易和資本流動,可以通過不同的渠道影響其他國家的經濟增長。中國的進口直接拉動了貿易伙伴的出口額和GDP;而由于中國已與不少亞洲國家形成了產業(yè)鏈,中國的出口又可以讓不少亞洲國家搭上順風車,一起進入國際市場。中國的資本進出同樣能夠影響全球的資本需求與供應。簡而言之,中國經濟增長對各國都有溢出效應。【詳細】

固定投資過剩  

過去幾十年以來,中國是靠以出口為導向的工業(yè)化和弱勢貨幣來實現增長,并因此催生了極高的企業(yè)和家庭儲蓄率,以及對凈進口和固定資產投資(基礎設施、房地產以及來料加工和出口部門的生產能力)的依賴。【詳細】

國有部門對所有資源擁有優(yōu)先占有權,減少貨幣供應可能會進一步增加其對資源的占有率,從而降低經濟效率,但是貨幣供應增加會導致通脹。這個惡性循環(huán)可能會使中國陷入低增長、高通脹的怪圈。 軟著陸可能會推遲新的增長循環(huán)所需要的結構調整。負債方通過拖延還款得以存活,并希望通過新一輪的貨幣寬松擺脫困境。所以主導經濟的總是同樣一些企業(yè)。由于這些企業(yè)效率低下,下一個增長循環(huán)必然也缺乏活力。只有大力改革才能避免這種命運。

策劃:郭偉

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