國企改革是從90年代初開始的，可謂改革一直在路上，但為何最近推動力度又一次加大了呢？我覺得這與國企當前正面臨的三大壓力有關(guān)。債務(wù)率過高是國企面臨的最大難題，至于庫存或產(chǎn)能過高問題，都是短期問題。[詳細]
96期
2015年11月16日
樓市去庫存成為經(jīng)濟痛點，原因有二：一是樓市不穩(wěn)，經(jīng)濟難見底；二是庫存不降，金融體系有風險。中國銀行業(yè)對房地產(chǎn)抵押物有很強的依賴性，經(jīng)濟持續(xù)下滑和企業(yè)效益持續(xù)下降之后，信貸資產(chǎn)質(zhì)量越來越差，大勢也。未來的政策安排中，應(yīng)對個人房貸加碼支持。[詳細]
95期
2015年11月13日
三季度經(jīng)濟增速“破七”，雖然領(lǐng)導(dǎo)公開說不必大驚小怪，但實際上內(nèi)心非常憂慮。如果房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑的勢頭不能有效扼制，則經(jīng)濟增長的短期作務(wù)和中期目標，都很難實現(xiàn)。高層對于房地產(chǎn)拖經(jīng)濟后腿，成為當前的痛點，感到較大壓力，并正在尋求解決之道。[詳細]
94期
2015年11月11日
推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的相關(guān)政策看，主要是在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的前提下，守住民生底線，穩(wěn)定推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革工作。從資本市場的角度看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革值得關(guān)注五個投資機會：一是推進國有企業(yè)改革；二是推進財稅制度改革；三是化解房地產(chǎn)庫存；四是加快綠色發(fā)展；五是化解產(chǎn)能過剩。[詳細]
93期
2015年11月11日
習近平強調(diào)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，實際也是推進“十三五”的重要舉措，可見中央關(guān)注點已從管理總需求轉(zhuǎn)向管理總供給。決策認為要完成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，需要抓住四個關(guān)鍵點：化解產(chǎn)能過剩、消化房地產(chǎn)庫存、降低企業(yè)成本、發(fā)展股票市場。結(jié)構(gòu)性改革能否如期完成是改革的難點所在，也是改革是否成功的標志。 [詳細]
92期
2015年10月30日
2008年的一次錯誤宏觀政策選擇導(dǎo)致今日如此嚴重的債務(wù)杠桿，債務(wù)總量以及高昂的債務(wù)成本令地方政府已難以承擔。高杠桿下的中國經(jīng)濟所面臨最可怕的金融風險是什么：股市、匯率和樓市三線作戰(zhàn)的格局。 [詳細]
91期
2015年10月21日
2008年的一次錯誤宏觀政策選擇導(dǎo)致今日如此嚴重的債務(wù)杠桿，債務(wù)總量以及高昂的債務(wù)成本令地方政府已難以承擔。高杠桿下的中國經(jīng)濟所面臨最可怕的金融風險是什么：股市、匯率和樓市三線作戰(zhàn)的格局。 [詳細]
90期
2015年10月19日
三季度GDP增速6.9%，是經(jīng)濟調(diào)整的客觀反映，低于政府心理防線。為確保中期增長穩(wěn)定，也為了完成全年經(jīng)濟目標，政府有可能在近期加大刺激力度。手段包括：貨幣政策需要非常規(guī)手段；財政貨幣化不可避免；挖掘消費潛力，降稅仍有空間；增加政府投資。 [詳細]
89期
2015年10月15日
發(fā)改委加速企業(yè)債券的發(fā)行并放松標準后，杠桿投機和道德風險可能將債市泡沫加速傳導(dǎo)至銀行間市場。一旦經(jīng)濟階段性好轉(zhuǎn)，或是通脹超預(yù)期反彈，或是債券信用風險的加速暴露，以及流動性的暫時緊縮，債券市場的大幅調(diào)整就將發(fā)生，泡沫破滅時，對實體經(jīng)濟和金融系統(tǒng)的沖擊也將遠甚于六月份的股災(zāi)。 [詳細]
88期
2015年9月30日
央行調(diào)整房價首付比率，意在“銀十”刺激住房銷售，短期雖能起到擾動作用，但在貨幣周期、經(jīng)濟周期和人口周期的影響下，依然無法改變樓市長期調(diào)整的大趨勢。如想買房，還請三思。 [詳細]
87期
2015年9月16日
在中國經(jīng)濟下行壓力巨大，投資需求持續(xù)下降的背景下，中央希望盡快啟動新一輪對外開放，促進外資流入中國，借此打破內(nèi)部利益均衡。 [詳細]
86期
2015年9月08日
國企改革方案更多吸收了民意，體現(xiàn)了市場取向的改革意識。同時，明確根本要求是堅持和完善基本經(jīng)濟制度，強調(diào)國企地位對中共確保執(zhí)政地位的重要性。 [詳細]
85期
2015年8月25日
全球股市暴跌，金融危機身影顯現(xiàn)，帶頭大哥是中國A股。國際金融危機的根本原因是中美兩國模型下的全球增長模式失衡，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整能否順利實現(xiàn)，才是全球經(jīng)濟再平衡關(guān)鍵。中國要穩(wěn)定經(jīng)濟增長，金融政策應(yīng)實行組合拳。 [詳細]
84期
2015年8月11日
央行主動干預(yù)匯市，是在IMF宣布延緩人民幣成為儲備貨幣之后，意味著中國匯率政策開始轉(zhuǎn)向，且更加務(wù)實。由于中國經(jīng)濟并未企穩(wěn)，增加凈出口就成為宏觀調(diào)控的重要選項，由此人民幣匯率不得不貶值。人民幣貶值窗口開啟后，下半年將持續(xù)貶值，并且會采取三個步驟。 [詳細]
83期
2015年8月8日
官媒在經(jīng)濟敏感期集中發(fā)聲，大篇幅對經(jīng)濟增速7%進行系統(tǒng)解讀和報道，凸顯官方對這一數(shù)據(jù)的重視，目的是穩(wěn)定市場預(yù)期，強調(diào)改革的重要性，增強外界信心，同時為“十三五”規(guī)劃出臺營造輿論環(huán)境。 [詳細]
81期
2015年7月15日
上半年GDP增速7%，一改之前下行趨勢，似乎有些突然，畢竟6月貨幣供給緊張，股市暴跌，至少金融業(yè)收入增幅下降，市場可能對數(shù)據(jù)真實性產(chǎn)生疑問。未來中央政府可能繼續(xù)推出投資項目，貨幣政策仍保持寬松，應(yīng)繼續(xù)發(fā)展資本市場。 [詳細]
78期
2015年6月28日
央行趕在周六加班推出重磅政策，救市意圖明顯。盡管監(jiān)管層用心良苦，央行雙降政策對股市支撐作用有限。鑒于經(jīng)濟有企穩(wěn)苗頭，降準支持實體經(jīng)濟的邊際效用在下降，央行此次定向降準，釋放了新的政策信號。 [詳細]
77期
2015年6月23日
此番股市暴跌，為央行降準創(chuàng)造了時機，既可以達到釋放流動性作用，也可起到維護市場穩(wěn)定效果。政府樂于看到股市調(diào)整，不但擠出了部分泡沫，也為政策調(diào)整創(chuàng)造了時間窗口：一是降準可以盡快實施；二是借機啟動債券市場。 [詳細]
76期
2015年6月15日
北京市政府動遷成真，或許僅僅是一個開頭，更大的動靜應(yīng)該在后面。如果下定決心要疏解非首都功能，必須將央企總部遷出北京，消除其繁殖功能，從根子上消除北京城市擴張的沖動。 [詳細]
75期
2015年6月6日
此時強調(diào)黨管國企，最直接目的就是要抑制腐敗，避免國有資產(chǎn)嚴重流失，確保中共執(zhí)政經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)固。因此，這次的國企黨建工作，與以往絕對不一樣。 [詳細]
74期
2015年5月26日
對比中美兩國股市走勢，可以看到，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整加貨幣充裕，是股市走牛的基本條件。中美兩國股市走勢，也驗證了華爾街對新常態(tài)的定義。沒有什么政策能夠阻擋A股繼續(xù)走牛，即便IPO實行注冊制，也不會改變股市趨勢。 [詳細]
73期
2015年5月22日
對比中美兩國股市走勢，可以看到，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整加貨幣充裕，是股市走牛的基本條件。中美兩國股市走勢，也驗證了華爾街對新常態(tài)的定義。沒有什么政策能夠阻擋A股繼續(xù)走牛，即便IPO實行注冊制，也不會改變股市趨勢。 [詳細]
72期
2015年5月10日
央行降息在市場預(yù)期之中，信號作用大于實際意義。一是對外表明經(jīng)濟狀況仍然可控；二是說明宏觀當局仍然對外需市場抱有一絲幻想；三是不想過度刺激股市，避免股票市場出現(xiàn)劇烈波動；四是未來數(shù)月央行仍會輪番使用降息和降準工具。 [詳細]
71期
70期
69期
2015年4月15日
總的看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)變壞，宏觀經(jīng)濟仍在下行過程中，何時觸底，仍無法預(yù)測。目前政府不斷推出反周期措施，雖然可以延緩經(jīng)濟下滑速度，但不會改變經(jīng)濟調(diào)整趨勢。 [詳細]
68期
2015年4月15日
此次總理座談會后，政府會盡快采取穩(wěn)增長措施，并拿出一套復(fù)合工具，包括減稅等供給型政策，但核心工具是刺激總需求，一是增加政府公共項目投資，二是降準。 [詳細]
67期
2015年4月10日
IPO注冊制推出，不會結(jié)束牛市，只是帶來一個中期調(diào)整，只有當經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整見效，物價出現(xiàn)上漲壓力，新的加息周期啟動時，A股牛市盛宴才會結(jié)束。 [詳細]
66期
2015年3月30日
政府對房地產(chǎn)政策開始轉(zhuǎn)向，從地方政府自行“救市”，變?yōu)橹醒胝惺小?月30日，央行與財政部等部委聯(lián)合行動，分別從金融和財稅角度提出了支持房地產(chǎn)的“新政”。 [詳細]
65期
2015年3月28日
“一帶一路”戰(zhàn)略已經(jīng)啟動，龐大的國家規(guī)劃如何落實為地方的經(jīng)濟增長引擎，仍是一個未知數(shù)。 [詳細]
64期
63期
62期
2015年3月12日
中國有個舉國體制，這個體制的背后就是中央財政一盤棋。以此框架看地方債務(wù)問題，就要有兩個基本估計，一是地方實際債務(wù)余額一定高于統(tǒng)計數(shù)據(jù)，二是地方債務(wù)不可能發(fā)生系統(tǒng)性風險。 [詳細]
61期
60期
56期
2015年1月28日
包括四川在內(nèi)的多個地區(qū)一哄而上回購住房行動，被輿論稱之為對新一輪房地產(chǎn)政府救市。但是，現(xiàn)實很殘酷，因為這一次的房地產(chǎn)調(diào)整，的的確確是長周期調(diào)整，而向下拐點還在驗證中。 [詳細]
55期
2015年1月20日
值得宏觀當局暗喜的是，盡管經(jīng)濟增速下降，通貨緊縮壓力增大，但就業(yè)情況還算滿意，這得益于服務(wù)業(yè)的發(fā)展，也與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)廣泛應(yīng)用有關(guān)。 [詳細]
54期
2015年1月15日
中國經(jīng)濟下行壓力在增大，如何拿捏政策出臺時機，的確需要認真考慮。就目前經(jīng)濟與社會環(huán)境看，3月1日后降準，可能性最大。 [詳細]
53期
2015年1月6日
南車北車的合并給西門子等國際巨頭很大的沖擊。這一新的世界最大軌道交通設(shè)備制造商具有技術(shù)、人力和生產(chǎn)能力等優(yōu)勢。 [詳細]
52期
50期
2014年12月21日
山東省政府官方網(wǎng)站公布了政府債務(wù)管理意見，明確提出省政府對市縣級政府債務(wù)實行不救助原則。這是國務(wù)院頒發(fā)43號文件后，地方政府頒布的第一個債務(wù)管理辦法。 [詳細]
49期
2014年12月11日
本次中央經(jīng)濟工作會議，明確定調(diào)了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型新的路徑選擇，也同時釋放了經(jīng)濟政策信號。 [詳細]
48期
2014年12月5日
政治局會議強調(diào)區(qū)域性整體發(fā)展，強調(diào)發(fā)展效益重于數(shù)量，強調(diào)保就業(yè)和民生，都是貫穿了一個基本原則，即穩(wěn)增長不能妨礙調(diào)結(jié)構(gòu)，調(diào)結(jié)構(gòu)過程中，不能放棄穩(wěn)增長。 [詳細]
46期
2014年12月1日
條例草案基本勾畫了存款保險制度框架，可改動成分并不大，讓筆者感興趣的是，這一醞釀了21年的金融制度，為什么在中國經(jīng)濟下行壓力增大背景下推出？ [詳細]
45期
43期
2014年11月10日
中國對外經(jīng)濟戰(zhàn)略發(fā)生了質(zhì)的變化，從被動追求出口，到主動尋找定位，并通過多種手段努力實現(xiàn)戰(zhàn)略目的。 [詳細]
41期
2014年10月29日
坊間流傳中金公司對MLF的解釋，就是期限3個月的SLF。如果說所謂的MLF釋放了一定信號，那就是價格型工具變得更為重要，降息政策已經(jīng)放到了工具箱里。 [詳細]
40期
2014年10月21日
三季度哪些數(shù)據(jù)減弱，與二季度簡單對比即可得知，但數(shù)據(jù)變化背后隱含的邏輯，更能說明經(jīng)濟增長的未來趨勢。 [詳細]
39期
38期
2014年9月23日
四大行將取消“限貸”政策，這樣的結(jié)果并不出人意料。如果說前番“限貸”目的是抑制需求，那么此時放開手腳，則是穩(wěn)定預(yù)期和刺激改善型消費。不過政策調(diào)整的結(jié)果并不能立竿見影，因為，市場已經(jīng)成熟了。 [詳細]
36期
2014年9月10日
這是在中國經(jīng)濟下滑壓力增加，宏觀調(diào)控政策遭到懷疑后，中國政府總理對于短期波動與長期增長關(guān)系做出的新解釋。 [詳細]
35期
2014年9月4日
多哈回合談判13年未破僵局，致使全球多邊體制WTO面臨挑戰(zhàn)，各主要經(jīng)濟體紛紛啟動自貿(mào)區(qū)談判，企圖以雙邊體制替代多邊體制，而在大國博弈新背景下，自貿(mào)區(qū)談判被賦予了更多政治內(nèi)涵。 [詳細]
34期
33期
2014年8月18日
7月外商直接投資（FDI）同比下降17%，創(chuàng)兩年內(nèi)新低，但觀察近兩年FDI月度數(shù)據(jù)，7月投資額波動或?qū)僖馔?，不能說明外資趨勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。 [詳細]
30期
2014年7月28日
鑒于財政收入增速下降，而民生支出又不得不增加，為“穩(wěn)增長”，財政貨幣化現(xiàn)象開始顯現(xiàn)。無論是向國開行提供1萬億元PSL，還是向地方銀行提供低息再貸款，都是企圖以政策性貸款替代財政支出，擴大總需求。 [詳細]
29期
2014年7月24日
小微企業(yè)貸款難本是世界性難題，解決辦法是制度創(chuàng)新，依靠運動式方法不僅不能治本，甚至不能治標。在經(jīng)濟下行背景下，小微企業(yè)是周期調(diào)整的主要犧牲品，讓銀行承擔信貸風險的辦法，注定解決不了融資難問題。 [詳細]
28期
2014年7月18日
“軍令狀”透露了兩個重要信息，一是目前經(jīng)濟狀況并不好，如果沒有作為，就不可能完成全年經(jīng)濟增長目標。二是現(xiàn)有宏觀政策效果甚微，“穩(wěn)增長”得靠地方政府努力。 [詳細]
27期
2014年7月15日
國資改革備受關(guān)注，發(fā)展混合所有制已經(jīng)成為共識，國資委最新透露的“四項改革”試點，顯示國資委在建立現(xiàn)代企業(yè)治理同時，也并不想放棄黨的領(lǐng)導(dǎo)。 [詳細]
25期
2014年7月1日
財稅體制改革和戶籍制度改革，是關(guān)系人的根本利益的改革，前者涉及財富再分配及政治民主化，后者關(guān)乎人的自由遷徙權(quán)，因而，此輪改革具有歷史意義。 [詳細]
24期
2014年6月25日
一方面是經(jīng)濟先行指標PMI顯著向好，另一方面是地方經(jīng)濟增長不盡人意，這表明“微刺激”雖有效果，但藥效有限。鑒于中央政府要保持政策連續(xù)性，下半年“穩(wěn)增長“的主角應(yīng)該是地方政府。 [詳細]
23期
22期
2014年6月9日
央行強化“定向降準”走出第一步棋，雖然定向在“三農(nóng)”和小微貸款，但范圍有所擴大。利用定量指標選擇降準對象，凸顯央行謹慎放松貨幣的心態(tài)。 [詳細]
21期
2014年6月5日
政府會否出臺大規(guī)模刺激政策，是目前市場議論焦點，這一切源于對能否實現(xiàn)增長目標的擔憂。雖說政府強調(diào)定力，但不顧經(jīng)濟環(huán)境，盲目設(shè)定7.5%增長率的做法，本身就預(yù)示對改革的耐心不夠。 [詳細]
20期
2014年5月26日
價格管制從來都不是好東西，雖然短期可以起到平穩(wěn)價格作用，但無法從根本上改變供求關(guān)系，只能使價格動態(tài)平衡過程延長。如果被市場解讀為相反信號，甚至可能使市場情況變得更糟。 [詳細]
19期
2014年5月20日
盡管國務(wù)院強調(diào)2014年首要任務(wù)是改革，但在經(jīng)濟下行壓力下，期望通過放松管制促進民間投資的經(jīng)濟改革恐難達到預(yù)期效果，并可能因短期的“穩(wěn)增長”需要而暫時放慢改革節(jié)奏。 [詳細]
18期
17期
2014年5月12日
分析周小川的講話，不能局限于他現(xiàn)在說了什么，而要看，他能夠做什么。對于宏觀政策而言，時間是最大的敵人，誰讓決策者給自己上了7.5%這個套。 [詳細]
15期
2014年5月6日
如果沒有更為刺激的調(diào)控政策，7.5%的增長目標恐怕難以實現(xiàn)。貨幣政策若繼續(xù)淡定，各地開展的自救行動，更像是行為藝術(shù)。 [詳細]
14期
2014年4月29日
買的沒有賣的精，這是人間真理，但買家有時也不傻，買漲不買跌，就是資產(chǎn)市場的買家定律。房價降了，買家們開始觀望，他們知道，越不買，就會跌得越多。[詳細]
13期
12期
2014年4月22日
如果因房價下跌導(dǎo)致地方債務(wù)出現(xiàn)大面積違約，或者經(jīng)濟出現(xiàn)持續(xù)通縮壓力，央行就會放棄貨幣中性原則，加大釋放流動性。[詳細]
11期
10期
9期
2014年4月1日
人民幣匯率通過擴大波幅后，已經(jīng)改變單邊升值形態(tài)，未來一定時間內(nèi)會呈現(xiàn)螺旋式上升新趨勢。在資本市場完全開放前，人民幣升值趨勢都不可逆轉(zhuǎn)。[詳細]
8期
7期
2014年3月24日
就像一枚硬幣的兩面，央行也具有兩面性，正面是特征鮮明的改革者，背面是舊有格局的維護人，近來央行對互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度變化，表現(xiàn)出典型的雙面人格。[詳細]
6期
2014年3月19日
“一號工程”之所以能夠為坊間熱議，不僅是因為 “一號首長”親自出面協(xié)調(diào)三地，也不僅規(guī)劃是本屆政府標志性發(fā)展戰(zhàn)略，更重要的是，規(guī)劃表達了強烈的政治意愿。[詳細]
5期
2014年3月14日
對于中國的銀行家而言，移動互聯(lián)網(wǎng)不再是時髦的通訊手段，其更像一個攪屎棍，讓體面的銀行家生活變得焦躁起來，而煩惱無休無止。[詳細]
4期
2014年3月13日
證監(jiān)會有兩只手，左手抓發(fā)行，右手抓監(jiān)管，兩只手有時互相摸摸，感覺很像老婆的手。俗話說，十指連心，很難想象，證監(jiān)會能夠用右手打左手。 [詳細]
2期
1期
2014年3月3日
京津冀，這本是一體的經(jīng)濟區(qū)域，卻因為行政區(qū)劃，不僅來往少，更缺少產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)，更多是各行其是。 [詳細]
