1200億美元海外熱錢助推？

說(shuō)海外熱錢參與炒作銀行、地產(chǎn)股，從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的異常方面可見端倪。

一個(gè)非常重要的數(shù)據(jù)是：根據(jù)海關(guān)、商務(wù)部公布的上半年數(shù)據(jù)，2007年增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備中，有1209億美元至今無(wú)法準(zhǔn)確地判斷其來(lái)路。

2007年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為13326億美元，1-6月份新增外匯儲(chǔ)備2663億美元，其中，實(shí)際使用外資318.89億美元，貿(mào)易順差1125.3億美元。即，無(wú)法解釋的差額為1209億美元。根據(jù)常規(guī)的看法，新增外匯儲(chǔ)備減去貿(mào)易順差和FDI(外商直接投資)后，剩余的可以看作是海外投機(jī)性資金。

考慮到上半年大型企業(yè)的海外IPO，人民幣升值等因素，對(duì)于無(wú)法解釋的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，有宏觀分析師認(rèn)為有以下幾種可能：大型企業(yè)境外上市籌集外匯資金結(jié)匯；銀行經(jīng)批準(zhǔn)的外匯營(yíng)運(yùn)資金和外匯利潤(rùn)結(jié)匯；銀行與企業(yè)掉期交易的增加；海外投資通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目和其他方式的流入；國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)調(diào)整，把海外資產(chǎn)配置到國(guó)內(nèi)。

李志坤則認(rèn)為，上述1200億美元中，主要是各種渠道混入的海外熱錢，上半年，人民幣升值的趨勢(shì)逐漸明朗化。一方面預(yù)期人民幣將加速升值，使得海外資本持續(xù)大量流入；另一方面，海外資本的流入必然將加速人民幣的升值。

李志坤認(rèn)為，前三個(gè)方面的因素并不具有可持續(xù)性，不可能造成其他外來(lái)資金在1-5月份都顯著增加。因此，今年上半年有大量的海外資本流入。但是這個(gè)數(shù)量、比例有多高不好判斷。李說(shuō)。能夠從側(cè)面證明海外熱錢流入的證據(jù)是，外資在上半年大舉購(gòu)入商業(yè)地產(chǎn)。某券商房地產(chǎn)研究員在長(zhǎng)期跟蹤后發(fā)現(xiàn)，一些海外背景的公司在北京、上海等一線城市，大舉買入寫字樓、酒店、商鋪等物業(yè)。這部分資金是怎么來(lái)的，肯定有其獨(dú)特渠道。上述券商研究員說(shuō)。

他告訴記者，比如說(shuō)通過(guò)合資公司或者外資背景的財(cái)務(wù)公司都是可以進(jìn)入的渠道，一些香港公司在內(nèi)地的子公司也扮演著資金通道的角色，可以在一定程度上繞開監(jiān)管。

一個(gè)符合資本逐利邏輯的假設(shè)是：上述買入商業(yè)地產(chǎn)的資金如果是海外熱錢，屬性相同的這些資金沒有理由拒絕A股的牛市預(yù)期。

熱錢是個(gè)很難統(tǒng)計(jì)的東西，商業(yè)性的研究機(jī)構(gòu)根本沒有渠道獲得這方面的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。上述券商研究員向記者表示。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 劉翼薛晨旭）

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