經(jīng)過6年的曲折，劃撥國有股充實社?；鹨皇鲁霈F(xiàn)轉(zhuǎn)機。各方消息表明，劃撥上市公司國有股充實社?；鹩辛藢嵸|(zhì)性進展，社?；鸷Ｍ狻稗D(zhuǎn)持”國有股的模式年內(nèi)有望在境內(nèi)得到復(fù)制。

需要指出的是，國有股權(quán)劃撥社?；鹋c市場上流傳的存量國有股減持說法是兩碼事。前者是指，今后凡國家擁有股份的股份有限公司在境內(nèi)向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時，均按照融資額的10%將國有股權(quán)劃撥給社保基金持有。后者則主要依據(jù)國資委、證監(jiān)會今年出臺的《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》進行。

自從2001年暫停國有股境內(nèi)減持以來，全國社?；鸬闹匾Y金來源之一，便是國企海外上市或增發(fā)時按融資額的10%股權(quán)出售收入。2006年，全國社?；鹄硎聲岢龅暮Ｍ狻皽p持”改“轉(zhuǎn)持”主張獲得批準，在香港上市的湖南有色成為社?；鸷Ｍ狻稗D(zhuǎn)持”國有股的首例。全國社?；鹄硎麻L項懷誠認為，從“減持”改為“轉(zhuǎn)持”，既可以從根本上解決收入欠繳，又能夠提高全國社?；鹗找嫠剑€有利于改善國有上市企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。

當時即有專家提出，社?；鸷Ｍ狻皽p持”改“轉(zhuǎn)持”工作的啟動，有利于社?；鸱e累直接運營國有股權(quán)的經(jīng)驗，并為內(nèi)地市場劃撥上市公司國有股充實社保基金提供借鑒。

然而，境內(nèi)劃撥國有股充實社保基金一事并不像海外“減持”改“轉(zhuǎn)持”那樣順利。早在2003年10月，十六屆三中全會明確提出國家要采取多種方式籌集社?；穑ㄒ婪▌潛懿糠謬匈Y產(chǎn)。此后，國務(wù)院多次指示要在未來五年內(nèi)將社?；鹨?guī)模做大。2004年9月，國務(wù)院批準成立了包括國資委、財政部、證監(jiān)會和社保基金理事會等部門組成的劃轉(zhuǎn)工作小組。不過，在劃撥的具體方式上存在爭議。是劃錢還是劃股權(quán)，不同部門有著不同的考慮。

如今，隨著各方對劃撥方式基本達成一致，啟動劃撥時機已經(jīng)成熟。

專家分析指出，劃撥后，就像海外“轉(zhuǎn)持”國有股一樣，社?；鹂梢杂袃煞N選擇：直接持有股票或售出股票持有現(xiàn)金。如果某公司上市的定價偏高，社保基金可能會直接持有現(xiàn)金；如果判定公司有成長空間，就會持有股票。

不過，應(yīng)該看到，作為國家戰(zhàn)略儲備金、老百姓的“養(yǎng)命錢”，全國社?；鹩兄L期投資的優(yōu)勢，它更多是一個戰(zhàn)略投資者。而且，目前我國資本市場的機構(gòu)投資者絕大部分是證券投資基金，其運作的同質(zhì)化現(xiàn)象比較嚴重，在發(fā)達的資本市場，則是養(yǎng)老基金扮演著長期機構(gòu)投資者的角色。由社?；鸪钟胁糠稚鲜泄緡泄蓹?quán)，無疑將增大社?；鸬氖袌鲇绊懥?，真正實現(xiàn)機構(gòu)投資者的長期化。

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