2009年10月23日 06:10證券日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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零售行業(yè) 接近歷史最好水平

昨日，前三季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)靚麗出臺，其中，數(shù)據(jù)顯示9月批發(fā)和零售業(yè)零售總額同比增長達15.9%，1—9月批發(fā)和零售業(yè)零售總額同比增長達15.10%。

由于四季度更是銷售旺季，涵蓋了十一黃金周、中秋、圣誕等節(jié)慶，相信隨著2009年經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn)，消費信心上升，第四季度銷售數(shù)據(jù)同比增速會更為樂觀。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，十一黃金全國消費品零售額約達5700億元，同比增長35.7%，剔除多一天假期影響，日均零售額增長18.8%，已接近歷史最好水平。

經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢確立。前三季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%，增速比上年同期回落6.5個百分點。其中，一季度增長5.1%，二季度增長9.1%，三季度增長12.4%。

消費對于經(jīng)濟拉動作用明顯：1978年以來，中國商貿(mào)流通業(yè)在中國經(jīng)濟中的貢獻作用有了質(zhì)的發(fā)展，所創(chuàng)造的增加值不斷提高，對國民經(jīng)濟的拉動作用十分明顯。

現(xiàn)階段估值溢價仍處歷史較低水平，9月底，行業(yè)估值溢價35%。長期來看，商業(yè)行業(yè)的走勢一般是跑贏上證綜合指數(shù)的，在市場上漲時期，跑贏大盤，在市場下跌時期小于市場整體下跌幅度。分經(jīng)濟周期來看，在經(jīng)濟周期的復(fù)蘇、滯漲和衰退階段，商業(yè)零售行業(yè)相對上證綜指收益率的溢價較高。

國泰君安最新的報告認為，看好整個零售行業(yè)的發(fā)展。

細分行業(yè)，看好百貨龍頭企業(yè)。王府井(600859)、百聯(lián)股份(600361)；區(qū)域性百貨：重慶百貨(600729)、新華百貨(600785)、鄂武商(000501)。

超市行業(yè)看好區(qū)域超市龍頭企業(yè)武漢中百(000759)。

專業(yè)批發(fā)市場看好小商品城(600415)業(yè)績增長線索清晰，資產(chǎn)注入可以預(yù)期。

黃金珠寶首飾看好品牌具有絕對優(yōu)勢，資產(chǎn)注入后業(yè)績增長值得期待的老鳳祥(600612)。

從題材角度可關(guān)注重組、世博兩方面題材：

北京地區(qū)重組股：王府井、北京城鄉(xiāng)、西單商場；武漢地區(qū)重組股：鄂武商、武漢中百、武漢中商；上海地區(qū)重組股： 百聯(lián)股份、友誼股份、新世界 ；以及百大集團等公司。

世博概念股：百聯(lián)股份、新世界、豫園商城。

旅游行業(yè) 需求進一步回暖

旅游業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)中具有舉足輕重的低位，發(fā)展旅游業(yè)，對于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進就業(yè)、縮小地區(qū)發(fā)展差距等都會起到積極的作用。

每年一度的中國國際旅交會將要召開，它是出臺旅游行業(yè)政策的較好時機，值得期待。

今年以來，旅游行業(yè)跟隨整體經(jīng)濟一起出現(xiàn)顯著的復(fù)蘇態(tài)勢。國內(nèi)旅游復(fù)蘇尤其顯著，以海南和麗江等長線旅游目的地游客持續(xù)強勁增長；十一期間，國內(nèi)游客增長28.5%，可比口徑增長12.4%。8月份，出境旅游增長11.7%，入境游也實現(xiàn)了15個月來的首次正增長(增長3.1%)。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2009年國慶節(jié)中秋節(jié)8天假日期間，全國共接待旅游者2.28億人次，比2008年“十一”黃金周增長28.5%(按可比口徑，同比增長12.4%)；實現(xiàn)旅游收入1007億元，比2008年“十一”黃金周增長26.4%(按可比口徑，同比增長10.6%)。今年黃金周的情況從另一側(cè)面反映了國內(nèi)旅游消費恢復(fù)良好。

主要旅游目的地機場旅客吞吐量較好。麗江、三亞、桂林三地機場旅客吞吐量持續(xù)增長，8月份分別同比增長24%、27%、56%，1-8月累計同比增長26%、32%、29%。張家界、九寨溝也基本恢復(fù)至2007年同期水平，8月份比2007年同期僅下降4%。

重點公司三季報業(yè)績將較不錯。三季報，峨眉山和三特索道都已經(jīng)發(fā)布超預(yù)期的預(yù)增公告(峨眉山預(yù)增10倍，三特索道50-100%)。伴隨著宏觀經(jīng)濟的回暖，旅游行業(yè)也顯著復(fù)蘇，旅游公司三季報業(yè)績將比較不錯，一個側(cè)面也反映了整個行業(yè)的景氣狀況良好。

東方證券的報告認為，旅游板塊的投資機會需把握三條主線：

1、業(yè)績彈性較大的子行業(yè)和上市公司。隨著行業(yè)的恢復(fù)性增長，子行業(yè)和上市公司的營收和利潤有望出現(xiàn)加速恢復(fù)。這類子行業(yè)主要包括經(jīng)濟型酒店、景區(qū)，上市公司有錦江股份，如家酒店，黃山旅游，峨眉山。

2、主題投資主線。主要包括世博受益板塊和行業(yè)整合受益板塊兩大類。上市公司有，錦江股份，首旅股份，中青旅。

3 重點公司三季報業(yè)績基本符合預(yù)期。從各子行業(yè)來看，三季度經(jīng)濟型酒店、景區(qū)恢復(fù)情況較好，餐飲次之，高星級酒店和旅行社恢復(fù)較慢。

招商證券投資策略提示投資者需關(guān)注業(yè)績增長及政策預(yù)期帶來的階段性機會。

未來1-2個月內(nèi)，影響旅游板塊股價走勢的主要因素，一是三季度業(yè)績、二是行業(yè)鼓勵政策的預(yù)期。我們對上述兩因素都持樂觀判斷，尤其是行業(yè)鼓勵政策，我們預(yù)計在11月中下旬的旅交會之前，出臺旅游行業(yè)鼓勵政策的可能性都比較大，將為旅游板塊帶來一定的交易性機會。(孫 華)

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