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2009年09月07日 10:38中國(guó)證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

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中國(guó)證券網(wǎng)消息

國(guó)泰君安7日發(fā)布電子行業(yè)09年中報(bào)業(yè)績(jī)分析，具體如下：

營(yíng)收下滑首季見底，2 季度增速已現(xiàn)回升。09 年上半年，電子行業(yè)營(yíng)收同比下降18.9%，大于全部A股11.8%的降幅。在內(nèi)需拉動(dòng)下，行業(yè)開工率迅速恢復(fù)，2季度行業(yè)營(yíng)收降幅已回升至12.6%，較1 季度收窄13.4個(gè)百分點(diǎn)，恢復(fù)速度快于A股整體水平。分行業(yè)來(lái)看，軍工電子類公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性優(yōu)于行業(yè)平均水平。

開工率恢復(fù)和出貨價(jià)格企穩(wěn)推動(dòng)毛利率改善。 09 年上半年，電子公司毛利率呈下滑趨勢(shì)，平均毛利率為22.9%，同比下降2 個(gè)百分點(diǎn)。隨著2季度規(guī)模效應(yīng)有所恢復(fù)，同時(shí)出貨價(jià)格下滑趨緩，部分產(chǎn)品價(jià)格甚至有所回升，推動(dòng)了2 季度行業(yè)毛利率從1 季度的20.7%恢復(fù)到24.6%的水平，67%的公司在2季度實(shí)現(xiàn)毛利率環(huán)比回升。

規(guī)模效應(yīng)有所恢復(fù)，期間費(fèi)用率升勢(shì)趨緩。09 年上半年銷售和管理費(fèi)用合計(jì)占營(yíng)收的比重同比上升3.1 個(gè)百分點(diǎn)。隨著營(yíng)收逐月恢復(fù)且企業(yè)加強(qiáng)費(fèi)用控制，2季度期間費(fèi)用率上升勢(shì)頭趨緩，銷售和管理費(fèi)用合計(jì)占營(yíng)收的比重較1 季度下降3個(gè)百分點(diǎn)。此外，募投資金的利息收入和貸款利率降低使得財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降，緩解了期間費(fèi)用率的增加，09 年上半年三費(fèi)合計(jì)占營(yíng)收的比重同比上升2.6 個(gè)百分點(diǎn)。

2 季度盈利開始恢復(fù)。由于營(yíng)收回升以及毛利率和期間費(fèi)用率改善，2季度經(jīng)營(yíng)情況開始好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)同比降幅已收窄至27.5%，但由于首季業(yè)績(jī)基數(shù)較低，導(dǎo)致上半年行業(yè)凈利潤(rùn)同比降幅仍達(dá)53.1%，超過1/2 的公司凈利潤(rùn)下降在3成以上。3 季度業(yè)績(jī)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)以及消費(fèi)旺季來(lái)臨，3季度電子行業(yè)的業(yè)績(jī)將在上半年的基礎(chǔ)上繼續(xù)抬高，多數(shù)公司的盈利將保持環(huán)比增長(zhǎng)，部分公司將實(shí)現(xiàn)單季扭虧。

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