徐偉豪

如果說巴菲特為他的股東帶來上千倍的投資回報是一個奇跡的話，那么一年一度的股東大會出席人數從1982年的15人發(fā)展到今年的3.7萬人，28年增長近2466倍，同樣也是奇跡。

“我希望股東每年都能來奧馬哈享受這個周末，感受作為股東的歸屬感?！卑头铺乇硎?。

美國當地時間5月1日，巴菲特的投資公司伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway)在美國中西部內布拉斯加州的小鎮(zhèn)奧馬哈舉行了一年一度的股東大會。在三天里，巴菲特為股東們安排了許多活動，整個奧馬哈城都歡天喜地。

由于收購了伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司(下稱“伯靈頓鐵路公司”)，伯克希爾·哈撒韋的股票今年50比1分拆，股票價格不再高不可攀(A類股將近12萬美元/股，B類股大約80美元/股)，公司一下子多出許多投資者。即使限制了股東客人的數量，今年3.7萬人這個數字仍舊創(chuàng)造了歷史新高。

總是最后的贏家

三天“狂歡”的重頭戲是5月1日的股東大會。大會在當天上午8：30開始，由于擔心搶不到好位置，許多股東早晨5點前就開始在舉辦地“奎斯特中心”排隊，等待7點開門?！翱固刂行摹钡淖蝗萘恐挥写蠹s2.2萬人，所以巴菲特還開放了視頻室，沒能坐上位子的股東，只能在視頻室一睹巴菲特的風采。

每年的股東大會，股東有機會向巴菲特和伯克希爾·哈撒韋的副主席查理·芒格(Charlie Munger)問30個任意的問題，今年的問答時間也從往年的5個小時增加了半個小時。這30個問題有15個是現場隨機抽簽決定，另外15個問題則委托了事先確定的3位記者從股東中收集。巴菲特和芒格事先不知道問題的內容。

根據慣例，在巴菲特正式回答問題前，伯克希爾·哈撒韋公司會放一小時幽默視頻。視頻中除了該公司旗下各公司以及所投資公司的廣告外，還有巴菲特和芒格自我嘲諷的片段。

其中最搞笑的一段是巴菲特作為投手代表波士頓紅襪隊出場，與紐約揚基隊在世界杯賽決賽中對陣。巴菲特出場的時候兩隊打成平手，他的一投可以決定勝負。巴菲特先喝點可口可樂提提神(巴菲特持有可口可樂20%股份)，不過他的前兩投非常糟糕。最后一投前他吃了一塊自己的公司“See’s Candy”糖果以后，就像大力水手吃了菠菜一樣，變得勇猛無比，一投擊敗揚基隊的羅德里格斯，為紅襪隊獲得勝利。

這個短片似乎在暗示，不管情況多糟糕，巴菲特總是最后的贏家。

另外一個片段是巴菲特1991就所羅門兄弟(Salomon Brothers)證券欺詐行為在國會聽證時的錄像。巴菲特在片段中說：“所羅門兄弟的員工應該知道，公司虧錢我可以理解。但是公司如果聲譽有損傷，我會決不手軟?！彼_門兄弟收到當時創(chuàng)歷史紀錄的罰單，并最終被花旗收購。雖然這一短片出現在過去10年每一次的股東大會上，今年的出現則因為最近高盛被起訴事件而有著特殊意義。

投資小公司賺錢太少

在回答問題階段，巴菲特表示在過去兩年，全球政府大面積赤字，這使得他長期看空全球貨幣，不管是美元、英鎊還是歐元。

巴菲特雖然支持布什和奧巴馬政府上千億美元刺激經濟的計劃，但是也一直認為，全球范圍內各個政府大面積的極端措施可能導致嚴重的通貨膨脹。巴菲特警告說如果政府不迅速削減支出，可能會面臨70年代類似的通脹。

“如果我們繼續(xù)執(zhí)行現在的政策，我們很有可能重蹈覆轍?！卑头铺鼗卮鸸蓶|有關希臘信貸危機時表示，“匯率是一個非常糟糕的投資，如果通貨膨脹開始，這將會變得難以預測。” 他說希臘信貸危機好像電影一樣，“但是我可不想去看這個電影的結尾”。

巴菲特表示希臘面臨著更嚴重的問題，因為他們借的是美元和歐元，但是希臘對這些貨幣沒有控制，不像美國。美國只要不停地借美元，美國就不可能違約，“只要你能不停地印刷你自己的貨幣，你就不可能違約?！?/p>

雖然看空美元，但是巴菲特對美國股票還是長期看好。他表示，在未來的15年到20年里，他仍然看好美國股市。當然股市會有起伏，但是他認為股票好于持有債券或者現金。

近年來，巴菲特連續(xù)買入了一些資本密集型企業(yè)，如能源和機械制造類。去年收購的伯靈頓鐵路公司就是巴菲特有史以來最大的收購。

對于巴菲特來說，這是一個很大的變化。巴菲特一般只投資成長型公司——資本需求小、回報高。

巴菲特對股東解釋了這一變化，主要原因是伯克希爾·哈撒韋已經變得非常龐大，投資小公司不夠給整個公司帶來足夠的回報率。

“我們把許多錢放到一些很好的業(yè)務中，但是從回報的角度來看，這些交易不如那些用很少的錢就能買下的公司?！卑头铺乇硎?。

比如巴菲特已經擁有“See’s Candy”糖果好幾十年?！癝ee’s Candy”糖果每年需要4000萬美元的資本，但是每年掙的錢“遠遠超過這一數字”。但是這已經是糖果業(yè)務的極限。所以巴菲特不得不把錢投在資本要求更高的公司。

已選定繼承人

巴菲特每年都會面對有關自己繼承人的問題，今年還是沒能避免。巴菲特說：“如果我今天去世，會有一個CEO在24小時內接任，關于這個人選，我的合伙人都知道，他們都贊同這個人選?！?/p>

巴菲特今年79歲，他的繼任問題一直是大家關注的焦點，曾一度影響股價。股東都擔心巴菲特是不可替代的。巴菲特旗下公司中美洲能源(MidAmerican)主席大衛(wèi)·索科爾(David Sokol)是目前最有希望的繼承人。大部分投資者不太熟悉索科爾。是不是還會有3萬多人每年來奧馬哈聽索科爾講5個多小時，就連巴菲特也不太有信心。在討論時他不小心說漏了嘴——“這確實是一個問題”。

但是巴菲特立馬回過神來?！癈EO的問題，其實不是個問題?！彼f，“CEO的人選你現在就應該有所準備，而我確實準備好了?！?/p>

巴菲特對于首席投資官(CIO)的接班人也保持神秘。他認為CIO的人選沒有CEO那么緊急，可以再看一下他們的表現。巴菲特表示四個CIO職位的競爭者在2008年的表現不太理想，但在2009年表現很好，而且沒有使用任何金融杠桿。

芒格表示伯克希爾·哈撒韋的企業(yè)文化即使他們兩人不在了也會繼續(xù)保持下去。

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