2010年09月15日 07:30證券日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□ 本報記者 趙子強(qiáng) 張 穎

8月宏觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)很多積極因素，整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢明顯，影響市場走勢的有利因素進(jìn)一步增強(qiáng)，投資者信心恢復(fù)，圍繞業(yè)績增長的市場熱點開始活躍。據(jù)統(tǒng)計，申萬一級行業(yè)中，僅有房地產(chǎn)、金融服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備等五類行業(yè)持續(xù)5年實現(xiàn)三季度凈利潤同比增長，行業(yè)業(yè)績持續(xù)增長能力和抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。這5類行業(yè)中，159只三季報業(yè)績預(yù)增股更值得關(guān)注，《證券日報》市場研究中心從行業(yè)基本面和市場表現(xiàn)等多個方面，分析相關(guān)行業(yè)與個股的投資價值。

房地產(chǎn) 5年平均增幅40.34%

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，持續(xù)5年三季報業(yè)績同比增長的行業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)(申萬一級行業(yè))平均增幅位列冠軍，自2005年以來5年的凈利總額平均增幅為40.342%，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)的業(yè)績增長，的確為市場帶來了太多驚喜。房地產(chǎn)行業(yè)三季報歸屬母公司股東的凈利潤合計從2004年中報的344156.23萬元增長到2009年三季報的1906969.45萬元，增長4.54倍。這5年來三季報歸屬母公司股東的凈利潤每年的增長情況分別是：2005年三季報同比增長48.6%、2006年三季報同比增長34.18%、2007年三季報同比增長72.17%、2008年三季報同比增長23.03%、2009年三季報同比增長23.74%。房地產(chǎn)行業(yè)今年三報預(yù)喜的公司已達(dá)28家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告房地產(chǎn)公司家數(shù)的73.68%。

房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)近期處于震蕩下行之中，整理態(tài)勢明顯。截止9月14日，7月以來房地產(chǎn)板塊流通加權(quán)平均股價已經(jīng)上漲17.55%，而同期上證指數(shù)漲幅僅為12.10%，房地產(chǎn)板塊跑贏上證指數(shù)5.45個百分點。

個股數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績預(yù)喜的28只房地產(chǎn)股中，有25只個股跑贏上證指數(shù)，占預(yù)喜房地產(chǎn)股總數(shù)的89.29%。截至9月14日收盤，預(yù)喜房地產(chǎn)股7月以來上漲冠軍中茵股份漲幅高達(dá)62.28%，另有世聯(lián)地產(chǎn)(57.08%)、天倫置業(yè)(49.76%)、深振業(yè)A(47.24%)、大港股份(43.81%)、深天健(39.32%)、陽光城(38.30%)、浙江廣廈(33.48%)、創(chuàng)興置業(yè)(30.78%)等8只個股累計漲幅超過30%。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌9月8日表示，政府對地方融資平臺、房地產(chǎn)市場以及產(chǎn)能過剩的調(diào)控政策不會改變。他指出中國房地產(chǎn)應(yīng)建立消費品主導(dǎo)市場而非股票市場，市場價格短期內(nèi)出現(xiàn)的波動并非調(diào)控變化的體現(xiàn)。

9月7日，工業(yè)和信息化部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局與社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)合發(fā)布的《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行2010年夏季報告》指出，要選擇好房產(chǎn)稅征收政策出臺的合適時機(jī)。報告還提到，今年以來新的房地產(chǎn)調(diào)控政策盡管取得初步效果，但房價總體上仍在高位運行，交易量大幅萎縮，對工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的影響不容忽視。這是近一個月來，明確提及房產(chǎn)稅征收的第三個部委。

1-8月份，全國房屋新開工面積10.48億平方米，同比增長66.1%；房地產(chǎn)開發(fā)投資2.84億元，同比增長36.7%。新開工面積同比相比上個月下降1.6個百分點，但仍然在高位運行。長江證券預(yù)計今年開發(fā)投資將增長17%左右。

2010年第三季度，地產(chǎn)行業(yè)新盤推出量較上半年出現(xiàn)巨幅增長。數(shù)據(jù)顯示，北京9月計劃開盤的普宅項目共46個。相比新政后的5至8月四個月的21個、27個、27個、18個預(yù)售入市項目數(shù)量，均有非常明顯的上漲。預(yù)計9、10月份兩個月將有大約80個新盤入市。隨著新盤推出的增長，8月最后一周，地產(chǎn)成交量與價格出現(xiàn)雙雙上漲。市場預(yù)期突然轉(zhuǎn)好，普遍認(rèn)為隨著金九銀十傳統(tǒng)銷售旺季的到來，地產(chǎn)行業(yè)將走出低谷，迎來新一輪的增長。

金融服務(wù) 5年平均增幅38.39%

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，持續(xù)5年三季報業(yè)績同比增長的行業(yè)中，金融服務(wù)行業(yè)(申萬一級行業(yè))平均增幅位列亞軍，自2005年以來5年的凈利總額平均增幅為38.392%。金融服務(wù)行業(yè)三季報歸屬母公司股東的凈利潤合計從2004年中報的712929.85萬元增長到2009年三季報的38806135.15萬元，增長53.43倍。這5年來三季報歸屬母公司股東的凈利潤每年的增長情況分別是：2005年三季報同比增長14.8%、2006年三季報同比增長79.54%、2007年三季報同比增長76.49%、2008年三季報同比增長11.54%、2009年三季報同比增長9.59%。金融服務(wù)行業(yè)今年三報預(yù)喜的公司為1家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告金融服務(wù)公司家數(shù)的25%，今年中期該行業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長26.53%。

金融服務(wù)行業(yè)指數(shù)近三個月以來處于低位整理之中。截止9月14日，7月以來金融服務(wù)板塊流通加權(quán)平均股價上漲0.11%，而同期上證指數(shù)漲幅為12.10%，金融服務(wù)板塊跑輸上證指數(shù)11.99個百分點，從估值的角度看，金融股動態(tài)市盈率TTM僅為11.29倍，處于歷史低位。

個股數(shù)據(jù)顯示，41只個股交易中的金融服務(wù)類個股，有10只跑贏上證指數(shù)，占金融服務(wù)股總數(shù)的24.39%。截至9月14日收盤，唯一預(yù)喜的金融服務(wù)股寧波銀行7月以來上漲16.61。另外S前鋒(33.66%)、香溢融通(33.56%)、愛建股份(33.29%)、國金證券(26.54%)、宏源證券(20.44%)等5只個股7月以來累計漲幅超過20%。

8月宏觀經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)顯示，單月工業(yè)和消費數(shù)據(jù)增速環(huán)比回升，但1-8月累計數(shù)據(jù)仍然低迷；CPI同比增速再創(chuàng)09年以來新高，但1-8月累計數(shù)據(jù)增速仍在監(jiān)管目標(biāo)區(qū)間內(nèi)；作為領(lǐng)先指標(biāo)的PPI單月及累計增速較7月均明顯回落，顯示未來物價壓力或?qū)⒕徑?。鑒于當(dāng)前仍顯低迷的宏觀經(jīng)濟(jì)，以及CPI即將觸頂回落的預(yù)期，預(yù)計貨幣政策年內(nèi)將仍以公開市場操作等數(shù)量型工具為主，動用準(zhǔn)備金率或基準(zhǔn)利率的可能性較小。

8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)超過了符合預(yù)期，其中貸款新增額5453億元超過了我們對新增貸款維持在5000億元左右的判斷，比7月的5328億提高124億元，新增貸款一改連續(xù)4個月的環(huán)比下降局面，出現(xiàn)了小幅環(huán)比上升。按照全年7.5萬億的投放預(yù)期，未來4個月的投放壓力較小。同時，存款在8月份單月新增1.08萬億，行業(yè)整體的貸存比壓力不大。預(yù)計目前的宏觀經(jīng)濟(jì)情況不會出現(xiàn)明顯的波動，利率市場化進(jìn)程和融資平臺貸款的系統(tǒng)性風(fēng)險都不會短期內(nèi)對銀行業(yè)構(gòu)成重大風(fēng)險。光大證券認(rèn)為，當(dāng)前板塊偏低估值已對諸多宏觀、市場及行業(yè)面的負(fù)面因素有了充分反映；但短期內(nèi)估值回補(bǔ)仍缺乏有力的催化因素。

券商方面，2010年上半年上市券商營業(yè)收入同比下降8.95%，好于15.15%的行業(yè)平均降幅；凈利潤同比下降22.06%，好于33.10%的行業(yè)平均降幅；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍是券商主要收入來源，上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比為62.08%，略低于66%的行業(yè)平均水平；上市券商承銷及利息收入占比顯著提升，分別由09年的4.82%和6.25%，躍升至2010上半年的17.68%和10.64%。

食品飲料 5年平均增幅30.13%

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，持續(xù)5年三季報業(yè)績同比增長的行業(yè)中，食品飲料行業(yè)(申萬一級行業(yè))平均增幅位列季軍，自2005年以來5年的凈利總額平均增幅為30.128%。食品飲料行業(yè)三季報歸屬母公司股東的凈利潤合計從2004年中報的322418.62萬元增長到2009年三季報的1309502.01萬元，增長3.06倍。這5年來三季報歸屬母公司股東的凈利潤每年的增長情況分別是：2005年三季報同比增長7.2%、2006年三季報同比增長42.17%、2007年三季報同比增長33.03%、2008年三季報同比增長27.92%、2009年三季報同比增長40.32%。食品飲料行業(yè)今年三報預(yù)喜的公司為10家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告食品飲料公司家數(shù)的62.50%，今年中期該行業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長29.04%。

食品飲料行業(yè)指數(shù)近期處于單邊上漲過程中。截止9月14日，7月以來食品飲料板塊流通加權(quán)平均股價上漲32.54%，而同期上證指數(shù)漲幅為12.10%，食品飲料板塊跑贏上證指數(shù)20.44個百分點，從估值的角度看，食品飲料股動態(tài)市盈率TTM為43.35倍，相對偏高。

個股數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績預(yù)喜的10只食品飲料股中，全部跑贏上證指數(shù)。截至9月14日收盤，預(yù)喜食品飲料股7月以來上漲冠軍皇氏乳業(yè)漲幅高達(dá)62.65%，另有貴糖股份(39.68%)、承德露露(37.51%)、三全食品(35.25%)、*ST南方(34.75%)、洋河股份(34.40%)等5只個股累計漲幅超過30%。

上半年食品飲料行業(yè)在消費升級以及漲價的大背景下，實現(xiàn)營業(yè)收入1022億元，同比增長18.9%，實現(xiàn)凈利潤122.89億元，同比增長28.31%。隨著旺季的來臨以及提價的逐步兌現(xiàn)，高端白酒有望進(jìn)入估值提升階段，并推升整個白酒行業(yè)的上漲。上半年實現(xiàn)主營收入182億元，同比增長27.48%，實現(xiàn)凈利潤4.75億元，同比增長12.96%。隨著豬肉價格進(jìn)入上漲周期，肉制品行業(yè)將整體進(jìn)入毛利率提升的階段，帶動行業(yè)業(yè)績的快速增長。

白酒方面，一線保持穩(wěn)定，二線提速明顯。白酒行業(yè)景氣持續(xù)，產(chǎn)銷量和產(chǎn)品價格持續(xù)增長，量價齊升推動行業(yè)上半年業(yè)績增速提升。預(yù)計一線龍頭企業(yè)的高檔酒的銷售量實現(xiàn)穩(wěn)定增長，下半年提價預(yù)期增強(qiáng)，繼續(xù)推薦。二線地方性白酒企業(yè)通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迎合市場需求實現(xiàn)銷量和盈利能力的提升推動業(yè)績快速上升，預(yù)計高增速將繼續(xù)保持2-3年。

葡萄酒方面，行業(yè)保持較快增長，龍頭企業(yè)受益。葡萄酒行業(yè)產(chǎn)銷量增速高于其它酒類，未來增長潛力也較大。

啤酒方面，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，行業(yè)整合提速。今年上半年啤酒行業(yè)銷量增速較低，龍頭企業(yè)通過增加高檔產(chǎn)品銷售占比實現(xiàn)凈利潤提升，同時今年青啤、雪花、燕啤等加速收購和新建產(chǎn)能步伐，行業(yè)整合提速，長期看好啤酒行業(yè)投資價值。

乳品方面，行業(yè)增速趨穩(wěn)，伊利收入超過蒙牛。目前，乳品行業(yè)的增速穩(wěn)定在10%左右，預(yù)計未來將保持在這一水平。

屠宰及肉制品方面，短期生豬價格將繼續(xù)上漲。華泰聯(lián)合認(rèn)為，隨著中秋、國慶消費旺季的臨近，短期內(nèi)生豬價格將走出一波上漲行情。

醫(yī)藥生物 5年平均增幅26.03%

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，持續(xù)5年三季報業(yè)績同比增長的行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)(申萬一級行業(yè))平均增幅位列第四名，自2005年以來5年的凈利總額平均增幅為26.028%。醫(yī)藥生物行業(yè)三季報歸屬母公司股東的凈利潤合計從2004年中報的366725.51萬元增長到2009年三季報的1170010.95萬元，增長2.19倍。這5年來三季報歸屬母公司股東的凈利潤每年的增長情況分別是：2005年三季報同比增長9.68%、2006年三季報同比增長3.96%、2007年三季報同比增長52.88%、2008年三季報同比增長42.56%、2009年三季報同比增長21.06%。醫(yī)藥生物行業(yè)今年三報預(yù)喜的公司為37家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告醫(yī)藥生物公司家數(shù)的72.55%，今年中期該行業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長32.94%。

醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)近期不斷創(chuàng)出歷史新高，強(qiáng)勢特征明顯。截止9月14日，7月以來醫(yī)藥生物板塊流通加權(quán)平均股價上漲31.14%，而同期上證指數(shù)漲幅為12.10%，醫(yī)藥生物板塊跑贏上證指數(shù)19.04個百分點，從估值的角度看，醫(yī)藥生物股動態(tài)市盈率TTM為43.5倍，相對偏高。

個股數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績預(yù)喜的37只醫(yī)藥生物股中，有34只個股跑贏上證指數(shù)，占該行業(yè)預(yù)喜公司總數(shù)的91.89%。截至9月14日收盤，預(yù)喜醫(yī)藥生物股7月以來上漲冠軍嘉應(yīng)制藥漲幅高達(dá)76.27%，另有海翔藥業(yè)(59.84%)、健康元(58.56%)、獨一味(54.87%)、通化金馬(45.98%)、上海萊士(45.30%)、ST國農(nóng)(41.67%)、金宇集團(tuán)(41.34%)、浙江震元(40.81%)、白云山A(39.96%)、眾生藥業(yè)(38.90%)、新和成(37.83%)、奇正藏藥(36.61%)、京新藥業(yè)(34.61%)、九安醫(yī)療(33.56%)、海王生物(30.84%)等15只個股累計漲幅超過30%。

2010年上半年醫(yī)藥行業(yè)營業(yè)收入、利潤總額和歸屬母公司凈利潤分別同比增長了23%、31%和32%，超過一半的公司凈利潤增速在30%以上，除了醫(yī)藥商業(yè)板塊外，幾乎所有子行業(yè)均有不錯的表現(xiàn)。

截止到2010年5月醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)銷售收入4149.30億元，同比增長27.82%，實現(xiàn)利潤總額為429.91億元，同比增長39.07%，收入和利潤同比增幅繼續(xù)保持高位。醫(yī)藥企業(yè)虧損數(shù)量和虧損數(shù)額比例都呈現(xiàn)出明顯下降趨勢，行業(yè)景氣度持續(xù)提高。

目前，醫(yī)藥板塊整體業(yè)績增長強(qiáng)勁。原料藥和生物制藥表現(xiàn)最為突出，營業(yè)收入分別同比增長31.4%和37.1%；凈利潤分別同比增長57.6%和67.0%；化學(xué)制劑繼續(xù)保持穩(wěn)健增長；中藥表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績加速增長；醫(yī)藥商業(yè)差強(qiáng)人意，凈利潤增速個位數(shù)；醫(yī)療器械有所分化，龍頭公司高速增長。

在2009年上半年醫(yī)藥板塊的凈利潤基數(shù)明顯低于下半年的情況下，今年下半年醫(yī)藥板塊的盈利增速將有所放緩；同時，國家藥品價格政策還未正式落地，新一輪的醫(yī)保招標(biāo)也蘊(yùn)含潛在的藥品降價風(fēng)險。在行業(yè)增速放緩、國家藥品價格政策不明朗以及醫(yī)藥板塊溢價率高企的情況下，興業(yè)證券認(rèn)為，總體保持謹(jǐn)慎，但提示投資者繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥個股的投資機(jī)會。

民生證券表示，個股層面仍不乏精彩，把上半年業(yè)績增長較快的個股主要概括為三大因素：原料藥市場復(fù)蘇和產(chǎn)品漲價、高盈利的處方藥產(chǎn)品、企業(yè)經(jīng)營面的改善，這三大因素構(gòu)成了現(xiàn)階段行業(yè)的投資主線。

機(jī)械設(shè)備 5年平均增幅17.69%

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，持續(xù)5年三季報業(yè)績同比增長的行業(yè)中，機(jī)械設(shè)備行業(yè)(申萬一級行業(yè))平均增幅位列第五名，自2005年以來5年的凈利總額平均增幅為17.686%。機(jī)械設(shè)備行業(yè)三季報歸屬母公司股東的凈利潤合計從2004年中報的613491.29萬元增長到2009年三季報的1814843.71萬元，增長1.96倍。這5年來三季報歸屬母公司股東的凈利潤每年的增長情況分別是：2005年三季報同比增長5.89%、2006年三季報同比增長27.59%、2007年三季報同比增長51.51%、2008年三季報同比增長2.61%、2009年三季報同比增長0.83%。機(jī)械設(shè)備行業(yè)今年三報預(yù)喜的公司為83家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告機(jī)械設(shè)備公司家數(shù)的83%，今年中期該行業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長39.7%。

機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)近期創(chuàng)出2年半以來新高，仍然保著繼續(xù)增長的勢頭。截止9月14日，7月以來機(jī)械設(shè)備板塊流通加權(quán)平均股價上漲35.02%，而同期上證指數(shù)漲幅為12.10%，機(jī)械設(shè)備板塊跑贏上證指數(shù)15.98個百分點，機(jī)械設(shè)備股動態(tài)市盈率TTM為36.52倍。

個股數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績預(yù)喜的83只機(jī)械設(shè)備股中，有74只個股跑贏上證指數(shù)，占該行業(yè)預(yù)喜公司總數(shù)的89.16%。截至9月14日收盤，預(yù)喜機(jī)械設(shè)備股7月以來上漲冠軍成飛集成漲幅高達(dá)268.64%，另有江特電機(jī)(108.66%)、恒星科技(91.64%)、華東數(shù)控(72.36%)、東源電器(55.48%)、奧特迅(52.29%)、銀星能源(51.47%)、航天科技(50.69%)、江蘇神通(47.05%)、康力電梯(46.60%)、上工申貝(45.92%)、深圳惠程(44.23%)、濱州活塞(42.86%)、漢鐘精機(jī)(41.59%)、華銳鑄鋼(40.84%)、奧普光電(40.19%)、巨輪股份(40.10%)、廈工股份(40.02%)等17只個股累計漲幅超過40%。

機(jī)械行業(yè)上半年景氣維持高位。今年上半年我國機(jī)械工業(yè)產(chǎn)銷同比增長均超過35%，增速創(chuàng)近年新高，預(yù)計全年產(chǎn)銷和利潤增長可達(dá)20%左右，出口創(chuàng)匯增長速度可達(dá)15%左右。

機(jī)械板塊上半年經(jīng)營狀況很理想。機(jī)械板塊上市公司2010年中期實現(xiàn)收入4160.58億元，同比增長31.99%，實現(xiàn)凈利302.24億元，同比增長38.36%，加權(quán)平均每股收益0.2071元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.35%，均低于兩市平均水平。每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流-0.0362元，低于兩市平均水平。

工程機(jī)械、機(jī)床工具盈利倍增。上半年工程機(jī)械上市公司實現(xiàn)收入821.82億元，同比增長68.17%，實現(xiàn)凈利94.55億元，同比增長122.74%；凈資產(chǎn)收益率17.31%，同比增長為109.6%。上半年機(jī)床工具上市公司實現(xiàn)收入72.21億元，同比增長58.29%，實現(xiàn)凈利4.85億元，同比增長99.58%；凈資產(chǎn)收益率6.78%，同比增長為53.52%。

電氣設(shè)備復(fù)蘇相對平緩。上半年電氣設(shè)備上市公司實現(xiàn)收入1126億元，同比增長18.97%，實現(xiàn)凈利86億元，同比增長19.78%；凈資產(chǎn)收益率6.25%，同比增長為-18.85%。

重礦機(jī)械經(jīng)營狀況低迷。上半年重礦機(jī)械上市公司實現(xiàn)收入184.33億元，同比增長8.38%，實現(xiàn)凈利17.25億元，同比增長3.21%；凈資產(chǎn)收益率5.33%，同比增長為-40.83%。

機(jī)械行業(yè)未來仍以新興行業(yè)為主。民族證券預(yù)計下半年機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)的發(fā)展差距將有縮小，增長較快的工程機(jī)械和機(jī)床工具增速將適度回落。維持行業(yè)中性評級，未來關(guān)注重點依然是符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新興行業(yè)，如高鐵、核電、智能電網(wǎng)、電動汽車相關(guān)零部件、節(jié)能減排等。

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