2010年09月13日 01:30中國證券報－中證網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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□長城證券 張勇

大盤上周再次沖高受阻，2700點似乎成為不可逾越的高點。筆者認為，雖然權(quán)重股拖累市場重新走弱，但從每日數(shù)十只股票漲停判斷，市場人氣還在，賺錢效應(yīng)仍然在傳播。經(jīng)過適度消化，大盤在四季度仍有沖高機會。

8月份宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半，從工業(yè)增加值數(shù)據(jù)看，繼續(xù)呈現(xiàn)回升趨勢；社會消費品零售額繼續(xù)保持平穩(wěn)上漲；投資維持在相對合理水平。以上數(shù)據(jù)表明，中國宏觀經(jīng)濟整體運行良好，基本實現(xiàn)軟著陸。令市場憂慮的仍然為通脹壓力繼續(xù)加大，8月份CPI同比上漲3.5%，略超市場預(yù)期3.3%的水平。從通脹走高原因分析，仍然為部分農(nóng)產(chǎn)品價格上漲所致，持續(xù)性不強，由此判斷加息可能性較小。

8月宏觀數(shù)據(jù)對于股市的影響仍然體現(xiàn)為局部影響，利率敏感行業(yè)金融、地產(chǎn)繼續(xù)受壓，而戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費品等抗周期行業(yè)仍然有望反復(fù)走高。近期銀行面臨為實現(xiàn)撥備和資產(chǎn)規(guī)模的硬約束，有關(guān)方面正在討論今年年末商業(yè)銀行按照減值準備對貸款總額2.5%的比例計提撥備(即撥備/總貸款比率)，而此前對此并沒有硬性要求。目前上市銀行中僅有農(nóng)行達標，一旦實施，將對銀行信貸構(gòu)成制約。另外，隨著一線城市樓市重新升溫，地產(chǎn)行業(yè)再次面臨嚴厲的調(diào)控措施，地產(chǎn)股受政策調(diào)控影響較大。

從市場表現(xiàn)看，銀行、地產(chǎn)紛紛破位下行，成為市場主要做空動力。與此同時，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費品行業(yè)走勢仍然相當頑強，每日仍有數(shù)十只個股漲停，表明市場行情仍然為結(jié)構(gòu)性的。投資者對于銀行、地產(chǎn)股的下跌早習(xí)以為常，并不會影響整個市場的做多人氣。

展望市場后期運行格局，原本相對簡單的局面將會變得較為復(fù)雜，大盤向上運行面臨半年線以及2700點強阻力壓制，短期很難有效突破；但是，大盤向下空間也較為有限，銀行、地產(chǎn)估值偏低，調(diào)控政策影響有限。所以預(yù)計市場短期核心運行區(qū)間仍然為2600-2700點之間，箱體整理可能是長假前的運行方式。

目前市場較為擔心的是漲幅已經(jīng)相當驚人的中小板、創(chuàng)業(yè)板等中小市值題材股是否會出現(xiàn)大幅補跌。筆者認為，這種可能性并不大。作為游資十分青睞的重要品種，中小市值題材股一方面受到國家對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策扶持，屬于政策友好型品種；另一方面流通市值偏小，在市場成交量難以有效放大的背景下，交投相對活躍。短期對于部分個股的瘋狂炒作進行調(diào)查反而有利于題材股趨于理性，因此年底行情仍將以中小市值股票為主，投資者期待的“二八”現(xiàn)象很難出現(xiàn)。

在資產(chǎn)配置層面，穩(wěn)健的投資者可以關(guān)注大消費板塊，“喝酒、吃藥、逛商場”仍是股市常青樹。我們注意到，上周盡管大盤沖高回落，但是以張裕A、東阿阿膠、小商品城等為代表的消費類品種仍在頑強創(chuàng)出近期甚至歷史新高，穩(wěn)健的投資者仍可以按圖索驥，關(guān)注相關(guān)行業(yè)的中長期投資機會。短期激進的投資者則仍需繼續(xù)關(guān)注中小市值題材股，當然出于政策風(fēng)險考慮，對于短期漲幅驚人的個股應(yīng)該回避，但是對于新能源、新材料、信息網(wǎng)絡(luò)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)可以關(guān)注跌下來之后的投資機會。

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