2010年11月12日 18:50鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 11月12日由證券日報社主辦的第六屆中國證券市場年會在北京釣魚臺國賓館舉行，此次年會的主題為“轉(zhuǎn)型與跨越”，以下為中央財經(jīng)大學(xué)金融證券研究所所長韓復(fù)齡演講實(shí)錄：

韓復(fù)齡：這兩天在韓國的首爾正在開G20會議，在會議的同時大家以為美元的走勢會下跌，但是和人們預(yù)料的正向反，美元走出六個禮拜以來的新高，這個才是這兩天不僅僅是中國股市，美元走強(qiáng)盡管可能是短暫走強(qiáng)，大宗商品包括金價都開始回落，美國量化寬松的貨幣政策我們怎么應(yīng)對？面對危機(jī)2008年以后各個國家都采取了量化寬松的貨幣政策，中國也一樣，中國四萬億投資9.6萬億去年信貸貨幣的投放，美元是世界貨幣，等于它發(fā)了貨幣不僅僅是美國人民在買單，全世界都在買單，包括中國的外匯儲備，包括其它國家。前兩天北京電視臺做了一個節(jié)目，關(guān)于量化寬送的貨幣政策，美聯(lián)儲主席看起來一臉書卷氣，他推出來這個量化寬送的貨幣政策可以說是一個天價豪賭，賭的是他個人的職業(yè)生涯，也賭的是美元的歷史地位。美元的歷史地位是二戰(zhàn)以后布雷頓森林體系一時半時很難撼動的，為什么說美國的至今仍然堅(jiān)持寬松的貨幣政策？關(guān)鍵是失業(yè)率仍然在高位，經(jīng)濟(jì)沒有大的起色。具體的數(shù)字不講了，對于中國來講怎么應(yīng)對？美國人直接從直升機(jī)上往下發(fā)票子，上一輪一萬三千億美元，這一次又撒了六千億美元，這次是定期分八個月，每個月投放回購美國國債750億美元。貨幣政策的寬松，購買美國國債相當(dāng)于直接發(fā)鈔，大家預(yù)料美元會下行，美元會貶值，但是恰恰出人意料，美元不但沒貶值，而且無論是對歐元對日元對其它主要國家的貨幣還都上行。貨幣過多它總有一個稀釋的地方，一個是商品市場，一個是資產(chǎn)市場或者叫資本市場。前兩天中國人民銀行行長周小川先生發(fā)表一個演講，他說中國準(zhǔn)備蓄一個池子吸收這些泛濫的貨幣，不讓它傷及到國民經(jīng)濟(jì)實(shí)體。大家猜這個池子是什么，他沒說。房地產(chǎn)不大可能，別的我們又不流通，只有中國的股市。這個是可以通過稀釋的，你錢進(jìn)來，國有股一減持，大家現(xiàn)在都在算點(diǎn)位，現(xiàn)在點(diǎn)位是3000多點(diǎn)，07年是多少點(diǎn)，但是算算流通市值現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過07年10月份6124那個高點(diǎn)，國有股減持、創(chuàng)業(yè)板的減持這些統(tǒng)統(tǒng)影響到指數(shù)。國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢前十個月可以說有好有壞，關(guān)鍵是M2的指數(shù)現(xiàn)在上漲的很厲害，怎么樣把它回籠？怎么樣把它吸收？央行出招，在10月份CPI4.4能不是通脹嗎，溫家寶總理的政府工作報告3%已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)壓不住了，現(xiàn)在怎么樣來應(yīng)對？控制通脹，現(xiàn)在變成了經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，加息加了一次，現(xiàn)在利息率一年期2.5，但是存款利率還是倒掛和CPI相比。工業(yè)品上漲更快，咱們的M2廣義貨幣的供應(yīng)量已經(jīng)達(dá)到了69.98萬億，這是整個GDP的兩倍，美國有沒有這么多？沒有。我們投放的貨幣遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國的投放量。美國在做，我們中國做了不說。

財政收入增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP增長速度，這個讓稅收讓各種收費(fèi)收走了。在中國經(jīng)濟(jì)三駕馬車?yán)锩妫?998年到2009年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，對于GDP的貢獻(xiàn)主要是靠投資拉動，消費(fèi)為什么上不去？被房地產(chǎn)市場壓住，一年的消費(fèi)房地產(chǎn)消費(fèi)占到整個消費(fèi)總額的一半以上。原來內(nèi)需不足可以出口，現(xiàn)在出口擋住了，貿(mào)易戰(zhàn)、反傾銷，我們現(xiàn)在是世界工廠但還不是世界性的資本強(qiáng)國?，F(xiàn)在講宏觀政策的目標(biāo)一個是維持物價的穩(wěn)定，一個要搞經(jīng)濟(jì)增長還要穩(wěn)定幣值，還要防止熱錢的流入，這是擺在央行銀監(jiān)局決策當(dāng)局面前一個三難的任務(wù)，有些目標(biāo)很矛盾，為了壓鑄通脹10月19號加息一次，不排除年內(nèi)再次加息。11月10號決定提高存款準(zhǔn)備金率，回收現(xiàn)金。人民幣升值壓力不減，現(xiàn)在已經(jīng)升到歷史高位。中國的貨幣政策現(xiàn)在已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向，適度寬松的貨幣政策已經(jīng)開始退出舞臺，防通脹成為重中之重。本輪證券市場來講，從國慶節(jié)以后2500多點(diǎn)反升到3184點(diǎn)，這個過程中建立在流動性過剩的基礎(chǔ)之上。這本身的基礎(chǔ)就不牢固，一旦央行加快了貨幣的回籠速度，無疑會殃及池中之魚，這個魚就是股市。政策手段的選擇上包括利率包括金融杠桿調(diào)控是現(xiàn)代央行既要保證整體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展又要控制通脹又要不至于被熱錢所襲擊，只能穩(wěn)步來調(diào)整，不能像一個人生病之后吃猛藥打強(qiáng)心針只能維持一陣，逐漸來調(diào)理，使經(jīng)濟(jì)保持健康的增長態(tài)勢。相信通過央行和決策當(dāng)局及時的微調(diào)，證券市場資本市場會迎來一個更加健康發(fā)展的局面。

我就講這么多，謝謝大家！

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