關(guān)注一：5月成加息敏感時間窗口

近日央行頻繁就“穩(wěn)物價”進行表態(tài),關(guān)于未來CPI可能繼續(xù)走高的預(yù)期也日益強烈,這些因素導(dǎo)致加息預(yù)期進一步升溫。

對此,有關(guān)官員和專家在接受本報記者采訪時指出,目前的貨幣政策過于寬松,隨著未來物價進一步走高,央行可能采取加息的措施。至于具體時點,目前普遍預(yù)期二季度加息的可能性較大。

對目前的貨幣政策,央行貨幣政策委員會委員、北京大學(xué)教授周其仁(博客),中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所原所長余永定,北京大學(xué)教授宋國青等均認為“太寬松了”。

周其仁認為,“過于寬松的貨幣政策是中國在保增長的同時結(jié)構(gòu)問題進一步惡化的重要根源?！薄叭ツ赀^于寬松的貨幣政策一定會有后果,過量的貨幣將在市場上表現(xiàn)出來?！彼Q,過于寬松的貨幣政策可能導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步惡化。

央行23日在一季度經(jīng)濟形勢分析報告中指出,下一階段,應(yīng)繼續(xù)加強流動性管理,保持貨幣信貸適度增長,努力穩(wěn)定價格總水平。這是自去年實施經(jīng)濟刺激政策以來,央行首次做出穩(wěn)物價的表態(tài)。

隨后,央行行長周小川24日在華盛頓表示,要綜合運用多種政策工具,密切關(guān)注價格走勢和管理好通脹預(yù)期。

事實上,央行已經(jīng)做了一些政策調(diào)整。今年初以來,央行就有意減少市場的流動性。但央行避開了提高利率這一手段,采用兩次提高銀行存款準備金率和利用公開市場回籠資金,對信貸規(guī)模進行管理。

支持加息的另一個理由是未來物價可能進一步走高。權(quán)威部門有關(guān)官員昨日在接受本報記者采訪時稱,“4、5月份物價上漲可能還會維持較為溫和的幅度,但6、7月份物價上漲形勢堪憂?！?/p>

該官員分析,一季度食品類價格上漲影響居民消費價格總水平上漲1.64個百分點,也就是說,在CPI上漲的2.2個百分點中,有74.5%的因素是由食品價格上漲拉動的,“接下來CPI的走勢主要關(guān)注食品價格以及住房價格?！?/p>

山西證券認為,今年2月份漲幅達到2.7的近期高點,盡管3月份有所回落,但二季度受翹尾因素影響,預(yù)計單月平均漲幅在3%以上,CPI全年高點有可能在6月份出現(xiàn)。

事實上,除了通貨膨脹壓力,GDP保持持續(xù)高速增長導(dǎo)致的經(jīng)濟過熱隱憂也是引發(fā)加息預(yù)期的原因之一。今年一季度我國GDP增速達11.9%,目前普遍預(yù)測,全年GDP增速將在10%左右。申銀萬國證券分析師李慧勇認為,未來3-6個月,中國經(jīng)濟過熱風(fēng)險可能進一步加大。首先,固定資產(chǎn)投資可能加速;其次,出口將繼續(xù)向好。由于美國銷售好于預(yù)期,補庫存速度將進一步加快,這將推動出口繼續(xù)保持較快增長,美國PMI指標(biāo)的持續(xù)回升也顯示出口有望繼續(xù)向好。考慮到這些因素,對經(jīng)濟過熱風(fēng)險必須給予更多關(guān)注。

對于加息的具體時點,有關(guān)專家認為,加息的前提條件是中國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫通縮的壓力,經(jīng)濟回升比較穩(wěn)定。

從目前公布的數(shù)據(jù)來看,一季度我國GDP同比增速達11.9%,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長19.6%。對二季度GDP增速,機構(gòu)普遍預(yù)測將達10.5%,工業(yè)增加值增速將達36.1%。這些數(shù)據(jù)似乎都反映出經(jīng)濟已走出通縮壓力,穩(wěn)定回升。目前市場普遍預(yù)期,二季度將是加息的時間點。

李慧勇預(yù)計,二季度將成為政策密集出臺期,可能出現(xiàn)既升值又升息的“雙緊縮”政策。中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則指出,加息的時點可能是在5月下旬以后,可能會采取不對稱加息。

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