2010年11月10日 08:19新聞晨報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□周貴銀

這波行情與2007年行情相比，共同點是流動性過剩；不同點是2007年實體經濟非常好，而現(xiàn)在處在結構調整中。所以，從基本面看，這波行情的基本面沒有2007年扎實，但是流動性上卻讓我們不敢小看這波行情的高度。

再回顧一下2007年的見頂時候，市場上的情況。先是基金發(fā)行火爆和儲蓄大搬家給機構出逃提供了條件，因為機構和中小散戶本身就是天敵，你可以理解為如果不是中小散戶和基金大散戶沖進去，實力機構也不會出逃。由于他們的出逃，造成頭部技術信號出現(xiàn)，比如放量大陰線，均線系統(tǒng)扭轉。接著，就是大小非開始大肆減持。再就是金融危機沖擊讓股市加速下跌，再往后就是市場開始認識到大小非減持的危害，最后是擊鼓傳花式的多殺多現(xiàn)象出現(xiàn)。如果我們拿這次行情與2007年相比的話，首先應該預期會出現(xiàn)基金大規(guī)模發(fā)行、新開戶數(shù)增加、儲蓄搬家等現(xiàn)象。然后是市場出現(xiàn)技術頭部信號，再后應該會有一個利空出現(xiàn)，而且當利空出現(xiàn)時，市場不一定能馬上意識到，隨著認識的深入，才會形成多殺多的局面。這個過程除了會出現(xiàn)什么利空我們現(xiàn)在沒辦法預計之外，其余的都可以跟蹤。

那么，會出現(xiàn)什么利空呢？新一輪的金融危機？央行一連串的緊縮貨幣？經濟出現(xiàn)明顯下滑？另外，又是誰會第一時間吹響出逃的號角呢？國有股減持開始？社保基金出逃？還是大小非再次引領減持熱潮？這些都是猜測。但是，無論是什么原因，肯定是先有人出逃，然后在技術圖形上留下信號。有頭部信號出現(xiàn)的時候，我們可以不管三七二十一先出來再說。那么，什么樣的信號才是寧愿賣錯也要賣出呢？

從最近兩年市場出現(xiàn)重要頭部的市場特征來看，如下情況值得注意：首先是指數(shù)放量大陰線，而且大陰線的跌幅至少應該在3%以上；如果這樣的大陰線出現(xiàn)的同時，我們看到5日均線死叉10日均線或者5日、10日、20日形成了空頭排列，這些都可以作為出逃的信號，當然可能會賣錯，但是錯了再改。如果這些信號沒有出現(xiàn)，我們不必杞人憂天。

除上述分析外，還有一個更主觀的判斷：這波可做行情應該可以持續(xù)到年報，也就是2011年的第一季度。原因有兩個，一是從資金面上看或者是從機構行為看。這次行情新增資金如果從10月初開始突擊建倉開始算，那么10月份應該算是建倉行情。由于最近兩年的行情基本上都出現(xiàn)拔高建倉的情況，很少有機構拿出耐心去震倉，所以，11月份的行情也基本上屬于接力式的資金追進。如果是這樣的話，從周期看，至少應該有一個季度的時間才可以讓一波資金完成從買入到退出的周期；第二個原因是基本面上看。從三季度業(yè)績看，雖然環(huán)比增幅不大，但是從每股收益絕對值上看，還是創(chuàng)了新高。那么，年報行情至少不會很差，再加上通脹初期上市公司業(yè)績會有提升，所以，年報和一季度業(yè)績都不會很差，但隨著通脹的持續(xù)，上市公司的不利因素就會體現(xiàn)出了，比如上市公司成本提升了但又沒法向下游轉嫁風險等。這個時候，市場才會形成新的預期，那就是上市公司業(yè)績開始下滑，悲觀預期逐漸形成。

總之，推測總歸是主觀的，客觀追蹤應該更為安全。至少現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)我們所擔心的那些利空，應該對當前的行情有信心才是。

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