2009年11月18日 14:20鳳凰網(wǎng)財經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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國金證券 謝剛

事件

受冷暖空氣的共同影響，11月10～11日，華北南部和西部、陜西和河南北部自北向南先后出現(xiàn)降雨、雨夾雪和降雪，其中河北南部和山西中南部出現(xiàn)暴雪，積雪深度普遍超過10厘米，河北石家莊至山西陽泉一帶積雪深度達到30～50厘米。

核心觀點

凍害對華北分蘗期的冬小麥有一定負面影響，對處于越冬期小麥較為有利

我們認為，本次暴雪降雪主要覆蓋我國華北、黃淮的小麥主產(chǎn)區(qū)，并將對我國今年的冬小麥收成產(chǎn)生正反兩方面的影響，但程度較為有限：

一方面，暴雪和伴隨的劇烈降溫對部分小麥葉片造成了凍害，不利于小麥的正常分蘗，同時，低溫還不利于小麥冬前壯苗，小麥停長期將較往年提前10天以上，造成小麥一定程度的減產(chǎn)；

另一方面，降雪同時有利于緩解干旱，改善土地墑值，有助于防止病蟲害的發(fā)生，俗話說"瑞雪兆豐年"，對于停止生長期、處在越冬期的小麥來說，本次降雪總體是利大于弊。

即使對于受災(zāi)較為嚴重的地區(qū)，后期加強田間管理等措施也可挽回絕大部分損失。

因此，總體來看，當前雪災(zāi)凍害對小麥生產(chǎn)的影響較為有限，明年春季小麥返青拔節(jié)階段的氣候狀況將更為關(guān)鍵。

淮河流域大范圍降水造成運輸受阻，新玉米因短期供給失衡而價格上漲

在華北出現(xiàn)大面積高強度降雪天氣的同時，在淮河流域也出現(xiàn)了大范圍的降水天氣，天氣同時影響了新玉米上市和運力的分配。

由于大連、錦州、營口等港或?qū)⒎夂?，南下航運將會較為緊張；

春節(jié)前南方銷區(qū)主要依靠華北、黃淮玉米，若該區(qū)域降水天氣持續(xù)較長，或者華北降雪較大，將會阻礙新玉米上市；

如果降水繼續(xù)，南方地區(qū)將出現(xiàn)短期供給不足，玉米價格有望進一步上行，據(jù)了解南方部分港口貿(mào)易商已經(jīng)暫停玉米出庫，惜售待價。

盡管中國玉米供應(yīng)有保證、庫存充足，但年內(nèi)減產(chǎn)幅度或超預(yù)期，此番借天氣因素或小幅推高玉米價格中樞。

據(jù)日內(nèi)瓦SGS公司發(fā)布的最新調(diào)查報告稱，中國09年玉米產(chǎn)量同比下降13%，創(chuàng)下了四年來的最低水平，原因是東北主產(chǎn)區(qū)天氣干旱。

09年9月到10月期間SGS公司對中國七個省區(qū)的玉米產(chǎn)量進行了實地考察后預(yù)計中國09年玉米產(chǎn)量為1.44億噸，這一數(shù)據(jù)要低于美國農(nóng)業(yè)部11月預(yù)測的1.55億噸，更低于中國國家糧油信息中心曾預(yù)計的1.63億噸。

若中國的玉米供需情況由過剩轉(zhuǎn)向平衡，則明年玉米價格中樞有望進一步上移，不過，我們認為當前氣候災(zāi)害對我國玉米產(chǎn)量不會有實質(zhì)性影響。

雖然天氣因素可能造成小麥、玉米等價格短期上漲，從事種植業(yè)的公司可能迎來短期交易型機會，但我們傾向于認為――天氣因素不會改變北大荒等公司的基本面。

大雪降溫可能造成部分生豬死亡，但也有利于抑制疫情傳播

大雪造成了華北地區(qū)部分豬舍破壞和倒塌，并引起部分生豬病死，但準確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)還沒有報道，因此，我們認為這部分量應(yīng)該并不太大。

同時，大幅降溫還有利于抑制疫情傳播，對于華北地區(qū)前期蔓延擴散的豬瘟疫情有延緩作用，有利于遏制當?shù)厣i存欄量下降的勢頭。

目前來看，生豬養(yǎng)殖在全國范圍內(nèi)尚處于盈虧平衡附近，生豬存欄量可能在11月重新回落；同時，由于上游飼料主要原料中的玉米、豆粕、魚粉價格都在上漲，豬肉價格除了供需推動外，也有成本推動上漲的動力。

我們預(yù)計隨著元旦、春節(jié)的來臨，豬肉消費將進入傳統(tǒng)旺季，我們預(yù)計12月份將是生豬價格再拾升勢的敏感時點。

我們關(guān)注未來豬價上漲可能催生的機會，推薦順鑫農(nóng)業(yè)、新希望、正邦科技，關(guān)注羅牛山、福成五豐、新五豐等公司的交易型機會。

極端天氣對海珍品人工捕撈工作有一定影響，4季度繼續(xù)推薦海水養(yǎng)殖業(yè)

雨雪低溫天氣對需要人工潛水捕撈作業(yè)的海參、鮑魚、蝦夷扇貝工作有一定影響，短期供應(yīng)量或有下降，促進價格上漲，不過影響程度較為有限。

今年3-4月份以來，我國北方主產(chǎn)區(qū)的鮑魚、海參、蝦夷扇貝等海產(chǎn)品價格環(huán)比持續(xù)上升，銷量同比明顯增長。

根據(jù)威海水產(chǎn)品批發(fā)市場的數(shù)據(jù)，目前鮑魚的價格已經(jīng)漲至180元/公斤，上漲40元/公斤；海參的價格目前穩(wěn)定在140～150元/公斤，蝦夷扇貝價格已經(jīng)恢復(fù)到08年同期22元/公斤附近，這將帶動相關(guān)水產(chǎn)品公司盈利確定性增長。

目前，中國宏觀經(jīng)濟探底回升之勢明確，而海珍品消費的恢復(fù)要滯后于宏觀經(jīng)濟形勢近半年甚至3個季度，因此，水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)在2010年將迎來量價齊升的快速增長階段。

同時，基于通脹預(yù)期下海水養(yǎng)殖資源良好的防御性，我們繼續(xù)推薦獐子島、好當家、東方海洋。

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