2009年09月14日 05:30中國證券報－中證網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□中證證券研究中心 李波

當(dāng)前房地產(chǎn)和出口無疑是判斷經(jīng)濟(jì)運行的兩大關(guān)鍵要素，也影響著眾多行業(yè)的景氣輪動。8月份房地產(chǎn)開發(fā)投資再次超預(yù)期增長，必將刺激中游行業(yè)繼續(xù)向好；出口數(shù)據(jù)尚未完全復(fù)蘇但出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，長期來看外向型行業(yè)的業(yè)績具備提升空間。

地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇超預(yù)期

作為今年以來率先復(fù)蘇的行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)的開發(fā)投資以及銷售情況一直是市場關(guān)注的重點，也關(guān)系著眾多行業(yè)的回暖進(jìn)程。

8月份房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為3426.85億元，同比增長34.57%，大幅超越7月份19.62%的同比增速；房屋新開工面積為8120.27萬平方米，同比增長24.19%，大幅超越7月份0.30%的同比增速。

銷售方面，8月份商品房銷售面積和銷售額分別達(dá)到7661.06萬平方米和23463.74億元，同比增長85.12%和142.68%，均為今年以來單月最大同比增速。價格方面，8月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲2.0%，環(huán)比上漲0.9%。8月份國房景氣指數(shù)達(dá)到100.08，是08年10月后首次回到100這一景氣臨界值以上。

在適度寬松貨幣政策和銷售回暖的刺激下，開發(fā)商流入資金繼續(xù)加快，1-8月份房地產(chǎn)開發(fā)資金來源累計同比增長34.20%，較1-7月份提高5.5個百分點。各項來源中，國內(nèi)貸款、自籌資金、訂金及預(yù)付款和個人按揭貸款的累計同比增速均較1-7月份大幅提高，反映出房地產(chǎn)依然是銀行業(yè)信貸投放的重點，地產(chǎn)企業(yè)的活力也大幅增強。

地產(chǎn)上游再獲動力

房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)的大幅反彈，表明土地市場的投資熱情升溫，補庫存需求抬頭。作為傳導(dǎo)作用顯著的行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)向好，必然將促進(jìn)其上游的鋼鐵、建材、化工等行業(yè)需求回暖，從而繼續(xù)復(fù)蘇之旅。

如果以新開工、施工、竣工面積之和為在建指標(biāo)，銷售面積的三個月移動平均值為銷售指標(biāo)，那么“在建銷售比”從2008年12月的7.71降至7月份的2.84，8月份小幅回升至2.91。供求比的小幅回升反映出房屋供不應(yīng)求的局面得到一定緩解，未來房價漲幅可能趨緩。不過“在建銷售比”依然處于歷史低位，意味著未來新開工面積以及房地產(chǎn)開發(fā)投資仍有充足的繼續(xù)反彈的動力，房地產(chǎn)上游行業(yè)將受到明顯拉動。

此外，8月份PPI同比降幅收窄，結(jié)束了2008年12月以來連續(xù)八個月降幅逐月擴(kuò)大之勢；環(huán)比增幅繼續(xù)為正。在固定資產(chǎn)投資額不斷大幅上行的推動下，PPI同比增速有望觸底回升，這意味著工業(yè)企業(yè)利潤在不久的將來逐步提升。

外向型行業(yè)有望回暖

上周美國首次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)下降至55萬人，降幅大于市場預(yù)期，持續(xù)申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)下降至今年4月以來的最低水平。隨著美國經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)，美國個人消費回暖以及企業(yè)再庫存化正在刺激中國出口改善，并有望對外向型行業(yè)的業(yè)績構(gòu)成支撐。

海關(guān)統(tǒng)計顯示，8月份我國外貿(mào)進(jìn)出口總值為1917億美元，其中出口值為1037億美元，連續(xù)兩個月穩(wěn)定在千億美元之上，進(jìn)口880億美元。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，8月份進(jìn)出口、出口和進(jìn)口環(huán)比分別增長2.3%、3.4%和1%。

雖然尚未完全復(fù)蘇，但是8月份數(shù)據(jù)表明我國出口已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)修復(fù)以及四季度圣誕節(jié)等重要節(jié)日的來臨，我國出口有望繼續(xù)回暖，從而提升外向型行業(yè)的業(yè)績。在目前經(jīng)濟(jì)增長取代流動性成為主要推動力的市場中，業(yè)績是決定股價上漲空間的關(guān)鍵。一旦出口超預(yù)期復(fù)蘇，電子元器件、紡織服裝、港口航運、機械設(shè)備等外向型行業(yè)的上漲行情將會出現(xiàn)。

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