2010年04月22日 05:07國(guó)際金融報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

昨日，受大唐發(fā)電將獲準(zhǔn)分拆上市消息的刺激，“分拆概念股”在大盤普漲之時(shí)仍然表現(xiàn)搶眼。分析人士預(yù)計(jì)，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)炒作行情降溫之際，“分拆概念股”行情將升溫

新秀表現(xiàn)搶眼

周二收盤后，媒體曝出大唐發(fā)電副董事長(zhǎng)曹景山的話稱，公司分拆旗下煤化工以及新能源部分資產(chǎn)在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的計(jì)劃已獲監(jiān)管部門批準(zhǔn)，但未確定具體時(shí)間安排。這樣公司將成證監(jiān)會(huì)分拆新規(guī)第一單。受此消息影響，大唐發(fā)電昨日開盤就被封上漲停，但午盤后便被交易所停盤，等待澄清媒體報(bào)道。

受分拆第一單的消息影響，除停牌的同方股份之外，同題材的相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)搶眼，紫光股份漲停，復(fù)星醫(yī)藥、華東科技、華工科技、遼寧成大漲幅超過(guò)4%。此外，海虹控股、蘭生股份等個(gè)股均有不同程度上漲。

4月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，與此同時(shí)開出了六大條件。此消息一經(jīng)公布，立刻成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)，點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)有可能分拆上市的主板公司的關(guān)注。以同方股份為例，在近期大盤持續(xù)震蕩的情況下，該股上周累計(jì)漲幅達(dá)到21.2%。

“在目前中小盤漲勢(shì)還留有余溫的情況下，新概念就意味著新機(jī)會(huì)。”深圳一位私募人士對(duì)記者表示，“分拆消息出來(lái)之后，我們連夜分析了A股1600多家公司，從中挑選幾只股票，如果不是決策快，估計(jì)難逃本周一的大跌?！?

題材雙重價(jià)值

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，“分拆概念股”已經(jīng)開始升溫，但這一題材到底能給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的投資機(jī)會(huì)？

包括東方證券、華泰證券在內(nèi)的多家券商均認(rèn)為，A股主板市場(chǎng)存在擁有一家甚至多家盈利狀況良好、增長(zhǎng)潛力巨大、同時(shí)與母公司主營(yíng)業(yè)務(wù)差別明顯子公司的上市公司。如果它們將旗下具有高成長(zhǎng)性的子公司分拆并在創(chuàng)業(yè)板上市，考慮到目前創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)明顯的估值溢價(jià)，母公司擁有的股權(quán)價(jià)值將獲得數(shù)倍的提升，由此也增加了母公司自身的市值。

除此之外，東方證券還認(rèn)為，分拆上市也將重新定義“創(chuàng)投概念股”。傳統(tǒng)上“創(chuàng)投概念”的投資機(jī)會(huì)存在于部分控股或參股創(chuàng)投公司上市公司。如果創(chuàng)投公司投資的企業(yè)成功上市，作為創(chuàng)投公司股東的上市公司毫無(wú)疑問(wèn)將獲得巨大的回報(bào)。這次新規(guī)的推出為尋找另一類“創(chuàng)投概念”的上市公司提供了機(jī)會(huì)。如果主板上市公司擁有可以獨(dú)立在創(chuàng)業(yè)板上市的子公司，這些子公司的分拆上市將直接為母公司帶來(lái)資產(chǎn)的增值。

不過(guò)，在A股1600多只股票中，各大券商對(duì)具有分拆概念的個(gè)股仍未達(dá)成一致。按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定六大條件和我國(guó)創(chuàng)業(yè)板對(duì)公司盈利要求，以及目前主板公司的分拆意愿，總體來(lái)看，“分拆概念股”的數(shù)量并不太多。而目前漲幅比較大的均是券商報(bào)告中推薦重疊的個(gè)股。

風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

分拆上市在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)并不多見(jiàn)，目前國(guó)內(nèi)僅有一例分拆上市的案例。即2010年2月10日，原ST東北高速被分拆為龍江交通和吉林高速，龍江交通和吉林高速在3月19日上市之后，受到投資者的高度青睞，兩公司在3月23日、24日、25日均漲停，但之后兩只個(gè)股呈現(xiàn)震蕩下探的態(tài)勢(shì)。這也意味著分拆概念的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

國(guó)泰君安分析師指出，短期來(lái)看“分拆概念股”作為一種新形式的“創(chuàng)投概念股”仍然會(huì)受到市場(chǎng)熱炒。但長(zhǎng)期來(lái)看，政策對(duì)上市公司的實(shí)質(zhì)影響有限。首先，受益的主板上市公司數(shù)目不多。其次，由于審批標(biāo)準(zhǔn)提高，整體來(lái)看創(chuàng)業(yè)板公司供給量并不會(huì)大幅增長(zhǎng)。最后，“資金分流說(shuō)”并不成立。不過(guò)隨著新上市公司質(zhì)量的提高，目前個(gè)別太貴的股票價(jià)格仍會(huì)有一定壓力，但整體影響不大。

此外，更令人擔(dān)憂的是，分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市只是第一步，之后還會(huì)逐步打開子公司到中小板和主板上市的規(guī)定。而這一模式在引起主板上市公司新一輪價(jià)值重估的過(guò)程中，會(huì)導(dǎo)致上市公司更不務(wù)正業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)混亂、不突出的比例迅速增多。因此，投資者在參與這部分個(gè)股時(shí)，需注意把握時(shí)機(jī)和節(jié)奏。

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