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申銀萬國：中國26日正式對外宣布控制溫室氣體排放的行動目標(biāo)，決定到2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。同日，奧巴馬重申美國到2020年碳排放比2005年下降17%。

40%-45%的單位GDP減排量是中國首次公布量化指標(biāo)，中國承諾的量化指標(biāo)以發(fā)展為條件，按照單位GDP來衡量既合理又具有積極意義。若按照2010-2020年GDP平均增長7%測算，指標(biāo)意味著到2020年中國將排放26.1-28.5億噸，比2005年增排73%-88%。截至2009年上半年單位GDP減排指標(biāo)已經(jīng)完成了13%，到2010年中國力爭完成20%。我們認(rèn)為，通過增加可再生能源應(yīng)用、重化工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排措施的落實，到2020年再減排20%-25%的目標(biāo)完全可以達(dá)到。

美國公布17%的減排量在眾議院通過的HR2454法案中已經(jīng)確定，符合預(yù)期。然而在參議院氣候案尚未討論背景下，奧巴馬高調(diào)宣布參會且重申減排指標(biāo)，彰顯了奧巴馬對參院氣候案獲得通過的信心。

大會尚未召開，各國均將為各自在氣候談判中尋找有利的博弈地位。中美首次出牌并不代表最終結(jié)果，在12月7日-18日的哥本哈根會議中雙方、歐盟以及其他國家將根據(jù)談判進(jìn)展調(diào)整各自量化指標(biāo)。我們認(rèn)為，最終上調(diào)量化指標(biāo)是大概率事件。

我們維持看好低碳板塊，建議在大盤快速回調(diào)中積極配置。在不同的低碳領(lǐng)域我們給出不同的投資組合，依次推薦：電動車領(lǐng)域：大洋電機(jī)、科力遠(yuǎn)、杉杉股份、江蘇國泰、西藏礦業(yè)；清潔煤領(lǐng)域：華光股份、海陸重工、東方電氣；核電領(lǐng)域：嘉寶集團(tuán)、海陸重工、東方電氣；智能建筑領(lǐng)域：紅寶麗、雙良股份、泰豪科技；智能電網(wǎng)領(lǐng)域：思源電氣、國電南瑞、榮信股份；光伏領(lǐng)域：海通集團(tuán)、天威保變、特變電工；以及風(fēng)電領(lǐng)域：東方電氣、湘電股份、金風(fēng)科技。

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