揭秘國(guó)信PE腐敗背后的潛規(guī)則
李曉曄
作為分享上市公司融資盛宴的一種潛規(guī)則,Pre-IPO前各利益相關(guān)方的突擊入股早已被業(yè)內(nèi)所熟知,但是在今年7月國(guó)信證券李紹武案被公告前,并無(wú)活生生的案例。正因如此,李紹武案被業(yè)界稱為“PE腐敗第一案”。
李紹武曾任國(guó)信證券投行四部總經(jīng)理,今年5月被國(guó)信證券開除,其涉嫌違法違規(guī)之舉亦受到證監(jiān)稽查部門調(diào)查。
從目前曝光的初步情況來(lái)看,李紹武顯然是一只“碩鼠”。自2001年以來(lái),李紹武通過其妻或通過設(shè)立公司等方式,參股已上市公司萊寶高科(002106.SZ)6萬(wàn)股、軸研科技(002046.SZ)65萬(wàn)股,以及準(zhǔn)上市公司河南四方達(dá)超硬材料股份有限公司100萬(wàn)股,僅此三項(xiàng)總投入不足143萬(wàn)元,按照目前市值測(cè)算金額已經(jīng)高達(dá)3200萬(wàn)元,投資回報(bào)率高達(dá)20余倍。
大膽潛行
在李紹武一案中,至少暴露出三種PE腐敗的形式。
國(guó)信證券披露的僅是李紹武“藝高人膽大”的直接之舉——李紹武配偶邱利穎(已離婚)以虛假的萊寶高科控股子公司浙江金徠鍍膜有限公司的員工身份,投資約11.3萬(wàn)元持有國(guó)信證券李紹武所在部門IPO項(xiàng)目萊寶高科5萬(wàn)股份(解禁時(shí)約為190萬(wàn)元,增值15.8倍)。違反了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》的相關(guān)法律法規(guī)。
但相關(guān)調(diào)查卻顯示,李紹武也曾采用注冊(cè)公司等手段曲線入股上市公司。2001年,李紹武通過其妻邱利穎(持股90%)設(shè)立昕利科技公司,在軸研科技上市前的股份制改造時(shí)介入。當(dāng)年12月9日,昕利科技出資70.6萬(wàn)元獲65萬(wàn)股,已經(jīng)躋身第四大股東。同時(shí)進(jìn)入的還有與李關(guān)系密切的深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資、李紹武老鄉(xiāng)的公司——洛陽(yáng)高新海鑫科技。至解禁時(shí),僅昕利科技持有股份價(jià)值約為813萬(wàn)元,增值10.5倍。
2007年11月1日上市的中航光電,同樣是李紹武部門負(fù)責(zé)的項(xiàng)目,海鑫科技再次出現(xiàn)在其中,持有中航光電100萬(wàn)股。也許是感覺到了壓力,2009年年底,在證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO項(xiàng)目中的PE腐敗問題從嚴(yán)監(jiān)管之時(shí),李紹武與邱利穎離婚,并且將邱名下的投資公司注銷,房產(chǎn)出售。
值得注意的是,在李紹武案中還有一種情況:李間接持股的軸研科技與李妻入股100萬(wàn)股的四方達(dá),最后的上市保薦機(jī)構(gòu)均非國(guó)信證券,都是李紹武跟蹤項(xiàng)目后來(lái)轉(zhuǎn)手至南京證券、國(guó)泰君安投行部。
來(lái)自西南證券的資深投行分析人士指出,為了規(guī)避監(jiān)管,保薦代表人有時(shí)候會(huì)互換項(xiàng)目入股,或者推薦至其他券商處,自己“摘干凈”再入股。入股的形式也會(huì)被設(shè)計(jì)得非常之精妙。遠(yuǎn)方親友、遠(yuǎn)方姻親代持;在公司上市改制時(shí),臨時(shí)聘為公司董事、監(jiān)事、高管、員工,或者直接假借他人身份參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃;設(shè)立創(chuàng)投公司、通過信托基金代持股份……像李紹武這樣直接以配偶名字出現(xiàn)在股東中的情況十分罕見。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者掌握的李紹武案舉報(bào)材料稱,凡是李紹武為項(xiàng)目企業(yè)請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、財(cái)經(jīng)公關(guān)公司,都會(huì)雁過拔毛,甚至連引進(jìn)保代、準(zhǔn)保、業(yè)務(wù)骨干時(shí)都要公司繳納轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)用。但是,即便如此,也不能保證企業(yè)上市速度。
前述西南證券人士稱,會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、財(cái)經(jīng)公關(guān)公司雁過拔毛是利益驅(qū)動(dòng),即便不與保薦代表人搞好關(guān)系,因其能在上市前接觸到公司管理團(tuán)隊(duì),也會(huì)明示或者暗示公司讓其參股,對(duì)于這類中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,與保薦人相比,目前更是空白。
但是,在業(yè)內(nèi),保薦代表人作為媒介,與引導(dǎo)、掌握、左右企業(yè)發(fā)展權(quán)的政府官員、能為上市護(hù)航的監(jiān)管者、券商直投部門、熟識(shí)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、各類中介入股,大家結(jié)為利益同盟的也不乏其人,這類情形如果不是因?yàn)槔娣峙溆袃?nèi)訌和舉報(bào),一般很難被發(fā)現(xiàn)。而公司為了確保盡快上市融資,往往會(huì)對(duì)此類突擊入股行為表示默許,甚至主動(dòng)拉攏。
“金領(lǐng)中的金領(lǐng)”
保薦代表人,是一類頂尖的金融專業(yè)人才。由于資格十分難考取,目前全國(guó)僅有1000多名。他們掌握著券商投行業(yè)務(wù)的命脈,歷來(lái)被稱為“金領(lǐng)中的金領(lǐng)”。李紹武正是他們中的一員。
2004年推行的證券發(fā)行上市保薦制度要求,公司公開發(fā)行證券及證券上市時(shí),必須由具有保薦機(jī)構(gòu)資格的保薦代表人推薦,同時(shí)每一個(gè)上市項(xiàng)目都必須有兩個(gè)保薦代表人簽字。在上述制度背景下,人數(shù)稀少的保薦代表人越發(fā)炙手可熱,薪水一路看漲。
保薦代表人的薪酬一般由以下幾個(gè)部分組成:保底年薪+保薦代表人津貼+轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)(如果跳槽)+簽字費(fèi)+項(xiàng)目承攬承做等分紅”。一般來(lái)說(shuō),在以上幾個(gè)部分之中,項(xiàng)目承做分紅占了保薦代表人薪酬結(jié)構(gòu)的大頭。目前普通保薦代表人年薪加上津貼一般在120萬(wàn)~150萬(wàn)元,加上簽字費(fèi)和項(xiàng)目獎(jiǎng)金年收入基本能保持在150萬(wàn)~200萬(wàn)的金領(lǐng)水準(zhǔn)。
另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)說(shuō)法,一個(gè)保薦代表人推薦一家公司上市,最多可以獲得400萬(wàn)元收入:包括200萬(wàn)元的保薦費(fèi)提成、30萬(wàn)~40萬(wàn)元簽字費(fèi)、超募傭金等。如此算下來(lái),業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的保薦代表人年入千萬(wàn)不在話下。
但是如此高薪,并沒有成功養(yǎng)廉。
代持“潛規(guī)則”
事實(shí)上,本土投行保薦代表人經(jīng)過幾年的摸索,目前廣泛應(yīng)用的代持模式顯得更為隱蔽。
在李紹武案中,有個(gè)PE市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的本土公司——九鼎投資閃現(xiàn)其中。河南佰利聯(lián)化學(xué)股份有限公司(未成功上市)IPO申報(bào)材料前,李紹武通過其妻邱利穎持有30萬(wàn)股、與李妻一同出現(xiàn)的還有北京惠達(dá)九鼎投資管理有限公司(后更名為昆吾九鼎投資管理有限公司)持有50萬(wàn)股。在舉報(bào)人的材料中,九鼎投資核心管理人員被稱為李的“摯交好友”,與李紹武相識(shí)多年,在入股佰利聯(lián)一事上與李有分成協(xié)議。
與其類似的還有一樁公案,華誼嘉信因被舉報(bào)存在天策創(chuàng)投私募股份代持及保薦代表人參股問題曾被監(jiān)管層暫停上市程序,后因查無(wú)實(shí)據(jù)被放行。
來(lái)自中信證券的分析人士指出,這是目前最隱蔽的一種代持方式,因?yàn)闊o(wú)論是遠(yuǎn)方親屬直接參股,還是通過其設(shè)立皮包公司,都很難隱蔽到不為人知,一旦有舉報(bào)很難逃脫。如借道信托公司持股,目前監(jiān)管層要求股東如有信托公司持股且不是其自有資金,則需披露直接受益人。而借道朋友的私募公司,只需達(dá)成利益分成協(xié)議和攻守同盟,則神鬼不知。
有些行事大膽的私募公司甚至?xí)苯优沙銎鋯T工為某些特定的人以個(gè)人身份代持,這樣一來(lái)就更為隱蔽了,這也是監(jiān)管中很難突破的環(huán)節(jié)。
他還提到,這實(shí)際上是投行人員與私募結(jié)成利益同盟的進(jìn)一步發(fā)展。幾年前,投行人員自己或者伙同他人設(shè)立PE公司用于投資,或者為其他PE公司入股進(jìn)行牽線搭橋,從中牟利。而像九鼎投資、天策創(chuàng)投這類喜歡賺快錢的創(chuàng)投公司一般都與投行保薦代表人保持著良好的關(guān)系,保薦代表人身份特殊,他們能夠提前對(duì)公司情況深入了解,他們一旦認(rèn)為公司上市的可能性較大,對(duì)于創(chuàng)投公司而言是保駕護(hù)航、降低風(fēng)險(xiǎn)的一重手段,所以一些行事風(fēng)格比較大膽的創(chuàng)投公司也樂于與投行保薦代表人關(guān)系緊密,有些甚至將代持股份視為保持關(guān)系的一種方式,以換取突擊參股上市公司的機(jī)會(huì),以此作為一種盈利模式。隨著時(shí)間的推移,漸漸衍生出前述代持模式。
相關(guān)報(bào)道:
更多數(shù)據(jù),請(qǐng)?jiān)L問鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心(http://app.m.dali56.com/data/)
相關(guān)專題:
免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
|
|
共有評(píng)論0條 點(diǎn)擊查看 | ||
作者:
李曉曄
編輯:
liyang
|
商訊
- ·“脂肪肝”嚴(yán)重影響人的壽命,如何徹底清除脂肪肝?
- ·關(guān)注:高血壓-不吃藥可自愈!擺脫常年藥物依賴!
- ·減肥正當(dāng)時(shí),做瘦身達(dá)人 揭秘狂瘦秘訣(圖)
- ·口臭、口腔異味怎么辦?專家推薦妙招! 中醫(yī)藥科技成果推廣
- ·白發(fā)白發(fā)-拒絕染發(fā)-30天自然轉(zhuǎn)黑也成現(xiàn)實(shí)!
- ·夫妻生活-實(shí)錄暴光!讓女人天天尖叫的秘密?。▓D)
- ·哮喘-氣管炎--權(quán)威新藥,徹底治愈,杜絕反彈
- ·有多少脂肪肝會(huì)變成肝癌?脂肪肝如何徹底治愈?
- ·喜訊:不吃藥——巧治糖尿病——擺脫終身??!