2010年01月24日 03:29華夏時(shí)報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

1月8日國(guó)務(wù)院原則同意推出股指期貨，12日證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中金所開(kāi)展股指期貨交易，15日證監(jiān)會(huì)和中金所同時(shí)發(fā)布投資者適當(dāng)性制度的相關(guān)文件征求意見(jiàn)稿，期盼多年的股指期貨即將推出令投資者們心情復(fù)雜。一方面想嘗試新鮮事物，另一方面因?qū)ζ谪浗灰撞涣私夂ε略斐蓳p失。有沒(méi)有一種方法既能分享股指期貨的大行情，又不必費(fèi)神費(fèi)力地刻苦鉆研難懂的期貨知識(shí)呢？

交易門(mén)檻高 資金開(kāi)戶(hù)最低為50萬(wàn)元

不同于創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘前的風(fēng)險(xiǎn)揭示和2年股齡的要求，股指期貨推出前證監(jiān)會(huì)和中金所就給想?yún)⑴c股指期貨交易的投資者設(shè)立了三個(gè)硬性指標(biāo)：資金、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。

資金方面，監(jiān)管部門(mén)規(guī)定投資者開(kāi)戶(hù)的資金門(mén)檻最低為50萬(wàn)元人民幣。這在散戶(hù)云集的A股市場(chǎng)中就過(guò)濾了超過(guò)95%的投資者；此外，最低保證金比例為12%，根據(jù)期貨安全交易準(zhǔn)則，倉(cāng)位應(yīng)該低于1/3，這樣算下來(lái)目前以滬深300為交易標(biāo)的的股指期貨，50萬(wàn)資金只能操作一手。

知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)方面，監(jiān)管部門(mén)不但要求投資者具備期貨投資經(jīng)驗(yàn)，還必須通過(guò)相關(guān)的期貨知識(shí)考試，最后還有對(duì)投資者綜合評(píng)分，這讓一般投資者很難達(dá)標(biāo)。即便如部分媒體所言，上證50可能是監(jiān)管層的第二批股指期貨標(biāo)的，分析人士依然認(rèn)為，中小投資者很難適應(yīng)股指期貨的專(zhuān)業(yè)化和高強(qiáng)度的交易節(jié)奏。

記者與市場(chǎng)人士交流發(fā)現(xiàn)，專(zhuān)業(yè)人士普遍認(rèn)為，作為股票衍生品的股指期貨并不適合普通投資者，普通投資者與其參與股指期貨，還不如持有股指期貨相關(guān)受益股。

曲徑“通幽” 提前布局受益股

提到股指期貨受益股，離不開(kāi)券商、期貨和滬深300成份股三大主題。

券商股、股指期貨和融資融券的推出毋庸置疑將豐富券商的交易工具，不但能大大增加券商的傭金收入，而且利用衍生品工具，券商可以運(yùn)用自有資金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)套利。另外，券商要想?yún)⑴c股指期貨，必須擁有IB資格(即介紹經(jīng)紀(jì)商)，這對(duì)優(yōu)質(zhì)券商的進(jìn)一步發(fā)展提供了有利條件。收入水平的分化、市場(chǎng)份額的愈加集中將導(dǎo)致券商股的重新洗牌。綜上所述，券商是股指期貨的最大受益者，目前市場(chǎng)普遍較為看好的是海通證券、中信證券、光大證券以及招商證券。

與券商股相比，參股期貨或者具有期貨概念的股票略顯成色不足。期貨公司在國(guó)內(nèi)屬于弱勢(shì)群體，盈利水平無(wú)法和券商相比，一位期貨公司員工和記者談起股指期貨時(shí)說(shuō)：“我們盼了多少年，終于推出了?！惫芍钙谪浀耐瞥鰧?duì)期貨公司最直接的好處就是傭金上升，具體到上市公司層面，受益股分別是控股期貨公司的上市公司和本身是期貨公司的上市企業(yè)，主要包括中國(guó)中期、新黃浦、弘業(yè)股份等等，但專(zhuān)業(yè)人士也提醒投資者，在挑選期貨概念股時(shí)，一定要注意期貨業(yè)務(wù)對(duì)上市公司的貢獻(xiàn)大小，可適當(dāng)關(guān)注期貨業(yè)務(wù)對(duì)每股收益貢獻(xiàn)較高的公司。

最后是滬深300成份股，特別是權(quán)重股的受益。以國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，新加坡推出摩根臺(tái)指期貨后，摩根指數(shù)成份股立即成為市場(chǎng)上追逐的目標(biāo)，使得成份股的回報(bào)率也逐漸走高。并且，占權(quán)重較大的大盤(pán)藍(lán)籌股總能吸引較多機(jī)構(gòu)投資者的青睞，在指數(shù)期貨推出后，這一特征更是日益明顯。

浙商證券分析師潘立彬建議，股指期貨推出后，結(jié)合估值水平增加大市值股票比重，降低小市值股票比重。除了重點(diǎn)關(guān)注受益于融資融券、股指期貨業(yè)務(wù)的券商股、期貨股、大盤(pán)藍(lán)籌股外，還應(yīng)對(duì)2009年表現(xiàn)相對(duì)落后的金融、鋼鐵、通信、航運(yùn)等行業(yè)適當(dāng)配置。(本報(bào)記者 陳旭/文)

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