2009年12月03日 06:00證券日?qǐng)?bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

進(jìn)入華泰證券機(jī)構(gòu)主頁(yè)>>

東方證券預(yù)計(jì)其發(fā)行價(jià)格在12-15元，宏圖高科持有的華泰股權(quán)價(jià)值將達(dá)22億元

□ 本報(bào)記者 于德良

華泰證券上周一成功過(guò)會(huì)，如果進(jìn)展順利，將在明年1月份正式登陸A股市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果按照近期IPO上市的光大證券和招商證券50多倍的發(fā)行市盈率來(lái)計(jì)算，華泰證券此次募資約120億元。

華泰證券本次擬發(fā)行9.85億股，發(fā)行后總股本58億股。其招股書(shū)申報(bào)稿顯示，2009年1-9月，華泰證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.26億元;2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.53億元;發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為2.66元。而之前東方證券預(yù)測(cè)華泰證券全年的凈利潤(rùn)33億元，根據(jù)華泰證券的三季報(bào)，東方證券上調(diào)其凈利潤(rùn)全年的預(yù)期至39億元，按照58億的總股本攤薄，EPS0.67元。目前大型券商的估值在20倍左右，東方證券預(yù)計(jì)華泰的發(fā)行價(jià)格應(yīng)該在12-15元左右。

華泰證券成功上市，持有華泰證券股權(quán)的股東將因此受益，其中包括多家A股上市公司。招股說(shuō)明書(shū)顯示，宏圖高科、華西村以及葛洲壩分別持有華泰證券14762萬(wàn)股、4535萬(wàn)股和233萬(wàn)股，分列第7大、第17大和第40大股東。還有部分上市公司大股東或控股股東也持有華泰證券不同數(shù)量的股權(quán)，其中，貴州赤天化大股東赤天化集團(tuán)持有1891萬(wàn)股。

在參股公司中，宏圖高科受益最大，華西村次之。資料顯示，1998年，宏圖高科以每股1.34元的價(jià)格受讓江蘇宏圖電子信息集團(tuán)有限公司持有的1000萬(wàn)股華泰證券股份，并且以每股1元的價(jià)格參與了華泰證券1998年度增資，增資后持股數(shù)變?yōu)?000萬(wàn)股。此后華泰證券進(jìn)行了數(shù)次增資和公積金轉(zhuǎn)增股本，目前宏圖高科持有華泰證券14762萬(wàn)股，初始投資成本為9844.53萬(wàn)元，折合每股成本0.67元。

東方證券在投資報(bào)告中指出，宏圖高科持有華泰證券1.4762億股股權(quán)，即每股含0.33股華泰證券股權(quán)，從市值的角度來(lái)看，目前與華泰證券業(yè)務(wù)規(guī)模最為接近的海通證券總市值1250億元左右，業(yè)務(wù)規(guī)模較華泰為低的招商證券市值1100億左右；保守假設(shè)華泰證券上市后達(dá)到1200億元的市值，則宏圖高科所持3.28%的股權(quán)價(jià)值39億元左右，每股為8元左右。

宏圖高科連鎖主業(yè)今年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)EPS0.35元，2010年EPS0.5元。另外，今年公司房地產(chǎn)項(xiàng)目一期應(yīng)該能夠完成結(jié)算，貢獻(xiàn)0.11元業(yè)績(jī)，制造業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)0.06元。目前16元股價(jià)扣除華泰證券8元左右的安全邊際后，僅對(duì)應(yīng)連鎖主業(yè)2009年業(yè)績(jī)估值僅為16倍左右，嚴(yán)重低于目前零售行業(yè)26倍左右的動(dòng)態(tài)估值?；谄涿髂耆谫Y后快速擴(kuò)張的預(yù)期，以及毛利率持續(xù)提升(2009年提升1%以上)對(duì)業(yè)績(jī)的顯著推動(dòng)，東方證券認(rèn)為其連鎖主業(yè)對(duì)應(yīng)的估值應(yīng)該在行業(yè)水平之上。按照東方證券的估算發(fā)行價(jià)，宏圖高科所持有的華泰證券股權(quán)價(jià)值將達(dá)到22億元左右，股權(quán)增值率在20倍以上。

整體而言，東方證券認(rèn)為華泰證券上市對(duì)于宏圖高科中期內(nèi)是重大利好，自身主業(yè)又嚴(yán)重低估。東方證券維持“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從18元上調(diào)到22元。

華泰證券上市另一受益股為華西村。華西村在2001年以每股1.3元的價(jià)格從江蘇華西集團(tuán)手中購(gòu)買(mǎi)了華泰證券股權(quán)2053.91萬(wàn)股，在經(jīng)過(guò)了華泰證券數(shù)次資本變化后，目前持有數(shù)量為4534.6萬(wàn)股，初始投資成本2670.08萬(wàn)元，折合每股成本0.59元。

截至目前，宏圖高科和華西村的股價(jià)還沒(méi)有明顯的表現(xiàn)，宏圖高科昨日收于16.9元，華西村收于10.09元。

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[2009-12-02]宏圖高科：對(duì)下屬公司擔(dān)保公告

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