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    據(jù)暴風(fēng)科技招股說明書（申報稿）顯示，該公司主要通過“暴風(fēng)影音”系列軟件為視頻用戶提供免費為主的綜合視頻服務(wù)，并且為商業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)廣告信息等服務(wù)，然而擺在暴風(fēng)影音面前的四大困局難以逾越。

    1、凈利降3成負債增6成

報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入、營業(yè)成本、銷售費用及凈利潤情況

可比公司與公司的營業(yè)收入變動比較

    招股書顯示，暴風(fēng)影音的盈利在報告期最后一年出現(xiàn)大幅下滑。2013年實現(xiàn)凈利潤3853.75萬元，較2012年減少1730.98萬元，降幅達31%。此外，報告期內(nèi)的暴風(fēng)影音負債額高居不下。2012年負債合計相比2011年增幅超過77%，2013年相比2012年增幅超過58%。其資產(chǎn)負債率也從2011年的21.44%一路漲到2013年的32.09%。

    2、變現(xiàn)途徑單一 公司核心競爭力大打折扣

    相比行業(yè)內(nèi)多家公司，暴風(fēng)影音的收入來源較為單一。據(jù)暴風(fēng)影音招股書顯示，其主要的盈利模式是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)典型的“免費+廣告”模式，通過貼片、彈窗、Tips、文字鏈等方式進行的廣告信息發(fā)布與推廣業(yè)務(wù)帶來的收入，占其主營業(yè)務(wù)收入的比重分別達到93%、99.95%、99.82%。

    暴風(fēng)影音盈利唯一的途徑就是加入廣告，然而這一變現(xiàn)是建立在損傷自己核心競爭力之上的，這另很多用戶五大接受。

    3、政府補貼為利潤增飾 2015年稅收優(yōu)惠將終止

    經(jīng)查閱暴風(fēng)科技的招股說明書發(fā)現(xiàn)，2011年度到2013年度，該公司累計獲得的年度政府補貼金額分別為714.59萬元、481.49萬元以及960.87萬元，占凈利潤的比例分別為14.50%、8.62%和24.93%。補貼穩(wěn)步增長的同時，占凈利潤的比例也大幅提升。

    值得注意地是，該公司享有的稅收優(yōu)惠將于2015年度終止并且政府補貼具極大不確定性，暴風(fēng)科技的利潤水平也面臨著較大的考驗。

    4、版權(quán)糾紛或成“定時炸彈”

深圳快播被判2.6億巨額罰款

    快播被查，一時讓多少家行業(yè)內(nèi)公司緊張。由于對于內(nèi)容的審核比較審慎，暴風(fēng)影音暫未因違法違規(guī)受到廣電部門處罰，但在影視劇版權(quán)問題上，其被訴侵權(quán)卻成常事。

    招股書透露，從2011年起至招股書簽署之日，暴風(fēng)影音涉訴案件已結(jié)案152起，共合計支付版權(quán)補償費用1207850元，支付版權(quán)賠償費用470500元。 截至招股書簽署日，暴風(fēng)影音尚未了結(jié)的訴訟案件仍有22起。

    暴風(fēng)影音表示，上述未決訴訟可能導(dǎo)致其最終支付賠償或和解費用，對盈利能力造成一定不利影響。

    近日，老牌播放器暴風(fēng)影音遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請，曾經(jīng)的王牌播放器現(xiàn)如今早已風(fēng)光不再。那么暴風(fēng)影音是如何滑向整個互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)的邊緣的呢？

    暴風(fēng)影音曾經(jīng)的江湖地位

    作為內(nèi)地最早出現(xiàn)的萬能播放器，暴風(fēng)影音曾經(jīng)是裝機必備軟件，這款軟件憑借萬能播放等特性贏得了億萬用戶。數(shù)據(jù)顯示，2009年暴風(fēng)影音總用戶數(shù)2.8億，占當(dāng)時總網(wǎng)民數(shù)量的73%，每天上線用戶則達到2500萬，是QQ和迅雷之外的第三大客戶端軟件。

    痛失良機：自愿放過的兩次行業(yè)大變遷

    第一次：正版浪潮

    由于打擊盜版的力度加大，各視頻網(wǎng)站在當(dāng)時紛紛購買版權(quán)。2005年國內(nèi)影視劇的獨家版權(quán)價格還只是個“白菜價”， 到2007年每集價格也就在3000元到5000元左右，而到了2009年，已飆至每集高達十幾萬元。據(jù)不完全統(tǒng)計，網(wǎng)絡(luò)視頻網(wǎng)站的版權(quán)總支出已經(jīng)超過50億元。

    然而，暴風(fēng)影音并沒有參與版權(quán)大戰(zhàn)、自制劇等燒錢項目，而是較為“取巧”地選擇了做一個視頻聚合平臺，即風(fēng)影音把其他視頻網(wǎng)站提供內(nèi)容內(nèi)嵌，變成對方的推廣渠道，最終被視頻網(wǎng)站們所“唾棄”。

    第二次：移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮

    對于移動互聯(lián)網(wǎng)，2012年是當(dāng)之無愧的“大爆發(fā)”之年。這一年，移動網(wǎng)絡(luò)從3G向4G升級，移動設(shè)備用戶數(shù)超越了電腦，移動應(yīng)用使用人數(shù)以每季度翻倍的速度增長。目前，愛奇藝2014年第一季度來自于移動設(shè)備的營收已經(jīng)超過公司營收總量的30%，優(yōu)酷土豆移動端營收占比已經(jīng)達到10%。

    然而，暴風(fēng)的做法確是以移動App的路子重塑PC播放器概念。比如“暴風(fēng)看電影”應(yīng)用是一個完全按照App模式制作的桌面程序，比在PC上先打開瀏覽器再輸入網(wǎng)址搜索簡化了兩個步驟。

    馮鑫曾毫不掩飾自己對PC桌面的鐘愛，還預(yù)測中國互聯(lián)網(wǎng)在網(wǎng)民增速放緩后未來一定會有下一個高潮，而桌面App化將會是推動這一增長的主要力量。

    暴風(fēng)影音除上市 無第二條路可走

    回顧視頻行業(yè)這幾年，“并購”這個詞兒始終與其形影不離：盛大“要了”酷六、人人“娶了”56、優(yōu)酷土豆“拜了天地”、愛奇藝與PPS剛剛“在一起了”，而搜狐正與PPTV玩“曖昧”。業(yè)內(nèi)人士分析稱，暴風(fēng)影音在品牌形象上是個播放器，在業(yè)務(wù)整合方面優(yōu)勢不明顯。要么賣掉、要么上市，這是短時間內(nèi)輸血的最佳方式，暴風(fēng)若不能賣掉，那上市是最合理的方式。

    創(chuàng)立于2003年的暴風(fēng)影音，從2006年起進行了3輪融資：2006年10月和2007年4月IDG分兩次投入900萬美元;2008年12月經(jīng)緯主投、IDG跟隨又投入1500萬美元。

    公司實際控制人馮鑫在2008年就表示將于2010年赴港上市；2011年他又稱將于2012年赴美IPO；2012年4月，暴風(fēng)影音又被傳出擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板；直到2013年7月，馮鑫證實已向證監(jiān)會提交招股書。

    中國證監(jiān)會公布的最新IPO預(yù)披露名單顯示，視頻網(wǎng)站暴風(fēng)影音擬登陸創(chuàng)業(yè)板。6月5日，暴風(fēng)影音確認，此次擬公開發(fā)行不超過3000萬普通股，募資5.1億元。

港交所、納斯達克與深圳之間的抉擇