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    9月26日，絕味食品預(yù)披露了IPO招股說明書。此次絕味食品上市擬發(fā)行不超過9000萬股流通股，發(fā)行后總股本為不超過45000萬股，發(fā)行股份占發(fā)行 后股本總額不超過20%。也是繼競爭對手煌上煌在2012年登錄中小板后，又一家休閑食品擬登錄資本市場。

湖南絕味凈利潤情況

    最近幾年，創(chuàng)投資本瘋狂介入湖南絕味，公司發(fā)展也是"一步登天"，2011年，絕味的凈資產(chǎn)僅為49761.64萬元，而到2013年12月31日，增長了58.33%，達(dá)到78789.53萬元。公司凈利潤也隨著規(guī)模的擴(kuò)大而增長迅速，僅三年間就翻了近5倍，2013年歸屬于母公司的凈利潤為19345.95萬元。

    從營收規(guī)模來看，絕味食品2012年、2013年、營業(yè)收入分別為196,935.39萬元、227,009.41萬元，而同期煌上煌的營業(yè)收入分別為88959.87萬元和89325.82萬元，相比而言，絕味食品的銷售規(guī)模是煌上煌的2倍左右。

    不過，查閱十月份發(fā)布的IPO審查進(jìn)度表顯示，湖南絕味食品在"中止審查企業(yè)"之列。

    按照《關(guān)于首次公開發(fā)行股票中止審查的情形》中止審查分為如下幾種情形：情形一、申請文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的；情形二、發(fā)行人主體資格存疑或中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的；情形三、對發(fā)行人披露的信息存在質(zhì)疑需要進(jìn)一步核查的；情形四、發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展的。絕味食品因"情形一"而處于中止審查狀態(tài)。

"PE第一案"陳水清隱身

    PE瘋狂介入絕味食品 九鼎復(fù)星坐等財(cái)富盛宴

    九鼎投資和復(fù)星創(chuàng)投早在2011年3月公司進(jìn)行第二次增資時就已經(jīng)悄然進(jìn)入。當(dāng)年增資由復(fù)星創(chuàng)投、周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、晟果財(cái)信、匯 通投資等六家企業(yè)以現(xiàn)金按13元/股的價格進(jìn)行認(rèn)購，總計(jì)投資規(guī)模為2.6億元，其中九鼎投資共計(jì)投資11700萬元，復(fù)星創(chuàng)投的投資規(guī)模為10400萬元。

    "PE第一案"主角陳水清低價買入絕味食品

    一份招股文件使得"PE第一案"主角、復(fù)星創(chuàng)投原總裁陳水清再次進(jìn)入公眾視野。近日，絕味食品在證監(jiān)會官網(wǎng)上預(yù)披露的IPO招股書顯示，陳水清 通過其外甥代持的方式，持有絕味食品160萬股。2011年復(fù)星創(chuàng)投入股絕味食品一周前，陳水清以每股低于復(fù)星創(chuàng)投11元的價格入股。2013年，陳水清因收受商業(yè)賄賂而被判刑，不 過其入股絕味食品一事，在判決書中并未顯現(xiàn)。復(fù)星集團(tuán)和絕味食品對此事也是諱莫如深。

    陳水清低價"盜取"絕味食品步驟：

    1、招股書顯示，2011年3月2日，絕味食品在臨時股東大會上決定增加公司注冊資本。由聚成投資等4位法人和夏光成等30位自然人，以現(xiàn)金2元／股的價格進(jìn)行認(rèn)購。認(rèn)購價格參照并高于公司2010年末未經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)。

    2、當(dāng)時，夏光成認(rèn)購了160萬股，后經(jīng)警方調(diào)查，其承認(rèn)是代替陳水清持股。此時，陳水清擔(dān)任復(fù)星創(chuàng)投總裁，負(fù)責(zé)復(fù)星創(chuàng)投的對外投資。復(fù)星創(chuàng)投也正好準(zhǔn)備入股絕味食品。

    3、在陳水清入股一個星期后，2011年3月9日，絕味食品再一次召開臨時股東大會，決定增加公司注冊資本2000萬元。由復(fù)星創(chuàng)投、周原九鼎等6家企業(yè)，以現(xiàn)金13元每股的價格進(jìn)行認(rèn)購。認(rèn)購價格由增資各方根據(jù)對公司前景判斷協(xié)商后確定。

    問題：超低價提前買入絕味 涉嫌商業(yè)行賄

    陳水清利用商業(yè)行賄手段，在自己經(jīng)手的多個項(xiàng)目中，通過關(guān)聯(lián)的"影子公司"低價及時跟進(jìn)公司的投資項(xiàng)目獲利。其入股湖南絕味時比復(fù)星創(chuàng)投入股時每股的價格要高出11元。照此計(jì)算，陳水清一入股就獲利1760萬元。

    陳水清其人：

    陳水清，復(fù)星醫(yī)藥前副董事長、復(fù)星創(chuàng)投原總裁，2011年底，復(fù)星創(chuàng)投母公司復(fù)星集團(tuán)在內(nèi)部審計(jì)時，發(fā)現(xiàn)時任總裁陳水清在自己經(jīng)手的多個項(xiàng)目 中，與陳水清有關(guān)聯(lián)的"影子公司"通過低價及時跟進(jìn)公司的投資項(xiàng)目獲利。復(fù)星集團(tuán)隨后向上海警方報(bào)案。2012年2月23日，陳水清因涉嫌商業(yè)賄賂被上海公安機(jī)關(guān)批捕。最終，陳水清被判處有期徒刑14年。

    從股東結(jié)構(gòu)來看，絕味食品的發(fā)行人控股股東為聚成投資，實(shí)際控制人為戴文軍，其通過聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資間接持有發(fā)行人共計(jì)34.03%的股份。值得注意的是，九鼎投資和復(fù)星創(chuàng)投在發(fā)行前分別持有絕味食品9%和8%的股份。

PE機(jī)構(gòu)不斷的蠶食湖南絕味

    實(shí)際上，九鼎投資和復(fù)星創(chuàng)投早在2011年3月公司進(jìn)行第二次增資時就已經(jīng)悄然進(jìn)入。本次增資由復(fù)星創(chuàng)投、周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎、晟果財(cái)信、匯通投資等六家企業(yè)以現(xiàn)金按13元/股的價格進(jìn)行認(rèn)購，總計(jì)投資規(guī)模為2.6億元，其中九鼎投資共計(jì)投資11700萬元，復(fù)星創(chuàng)投的投資規(guī)模為10400萬元。

    據(jù)中國青年網(wǎng)報(bào)道，持有絕味食品8%的復(fù)星創(chuàng)投2014年1季度虧損1,828.57萬元。

    復(fù)星創(chuàng)投是上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司的全資子公司，截至2014年6月，復(fù)星創(chuàng)投持有絕味食品2,880.00萬股股份，持股比例為8.00%。2013年，復(fù)星投資實(shí)現(xiàn)凈利潤虧損5,263.10萬元。

    除復(fù)星創(chuàng)投外，在絕味食品的8家持股超5%的機(jī)構(gòu)股東中，仍有5家實(shí)現(xiàn)了凈利潤虧損，總體占比達(dá)75.00%。聚成投資持有絕味食品15274.80萬股股 份，持股比例為43.68%，是該公司的第一大股東，注冊資本2,730.00萬元，法定代表人為戴文軍。2014年1季度，聚成投資實(shí)現(xiàn)凈利潤-0.66萬元。

     湖南絕味IPO擬募資擴(kuò)充一倍產(chǎn)能成疑

    據(jù)了解，此次IPO募集資金將主要投向于湖南、江西、黑龍江、上海等地的醬鹵食品加工建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及研發(fā)檢驗(yàn)中心項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)募集資金投資總額為94891萬元。

湖南絕味毛利率情況

    根據(jù)絕味食品的預(yù)測，新的募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2年內(nèi)建成，建成第二年就能達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的100%。

    不過，新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告期內(nèi)，絕味食品的現(xiàn)有產(chǎn)能并未得到充分利用。2013年，絕味食品實(shí)際產(chǎn)能為9.9萬噸，產(chǎn)量約7.37噸，產(chǎn)能利用率為74.4%；2014年第一季度，其產(chǎn)能利用率是78.02%。

     加盟店數(shù)量占比超97% 擴(kuò)張管控有風(fēng)險

湖南絕味加盟店占比高

    2012年是絕味食品的擴(kuò)張年，當(dāng)年，絕味食品的門店新增加1821家，主要是加盟門店的擴(kuò)張，其加盟門店新增了1536家，直營門店僅增加了18家。

    不過加盟店存在管理風(fēng)險，絕味食品也在招股書中提示："加盟商畢竟是獨(dú)立于發(fā)行人的主體，若加盟商在日常經(jīng)營中未嚴(yán)格按照發(fā)行人的要求， 將對發(fā)行人經(jīng)營效益、品牌形象造成不利影響。"

    2010年10月，武漢曾發(fā)生一起絕味鴨脖致40人中毒事件，絕味食品事后稱，是由于一加盟分店食物"儲存不當(dāng)"造成的。

     央視曝絕味鴨脖大腸菌群超標(biāo) 已經(jīng)三上黑榜

    據(jù)紅網(wǎng)報(bào)道，2013年9月7日，央視財(cái)經(jīng)《是真的嗎》欄目報(bào)道了對鹵制品的抽檢全過程。湖南絕味食品有限公司的絕味鴨脖，以及知名品牌久久丫 均在抽檢行列。抽檢結(jié)果顯示，這兩家連鎖企業(yè)的食品大腸菌群嚴(yán)重超標(biāo)：絕味鴨脖大腸菌群數(shù)量為2400mpn/100g，絕味鴨脖的鴨腸大腸菌群數(shù)量為4600mpn/100g。

    綜上所述，絕味食品由于資本的追逐，凈利潤3年翻了5倍，銷售規(guī)模是煌上煌的2倍左右；然而，其快速增長背后卻隱藏著巨大問題，機(jī)構(gòu)股東主導(dǎo)董 事會，其中7成PE出現(xiàn)虧損，上市后的絕味食品會否成為他們套取利潤的工具，留給散戶又會是什么呢？另外，該公司風(fēng)險重重，食品安全問題也會影響到公司發(fā)展。