2010年04月18日 00:00中國證券網(wǎng)－上海證券報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

□東海證券研究所 袁艦波 毛偉 屈昳

2009年秋季以來，中國西南5省份地區(qū)遭受嚴(yán)重旱情，給當(dāng)?shù)氐娜罕娚?、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)包括經(jīng)濟社會發(fā)展都造成了嚴(yán)重影響，形勢極為嚴(yán)峻。

從投資的角度分析，此次旱情對農(nóng)業(yè)、食品、化工、水電、醫(yī)藥、水務(wù)等板塊的影響比較大，其中農(nóng)業(yè)、食品、化工以及水電板塊的影響偏中短期，而對醫(yī)藥、水務(wù)等板塊的影響偏中長期。此外，透過正在發(fā)生的大旱，解析其對我國后續(xù)經(jīng)濟發(fā)展及政策變遷的深遠影響也許將顯得更為重要。

一、宏觀政策影響

對于西南地區(qū)而言，由于旱情的影響，確實存在著一定的糧食供給壓力，短期之內(nèi)區(qū)域性通脹預(yù)期有所增強。然而，西南地區(qū)的糧食總產(chǎn)量只占全國的16%左右，且我國糧食儲備充裕，通過國家儲備糧的有效調(diào)節(jié)，可在一定程度上平抑區(qū)域性產(chǎn)出缺口，避免出現(xiàn)全國性的糧食價格上漲，從而削弱糧食減產(chǎn)所帶來的通脹風(fēng)險。因此，單純因干旱導(dǎo)致的CPI上漲短期內(nèi)不會實現(xiàn)，局部糧食價格波動左右不了整體的宏觀政策。

二、中短期影響

1、農(nóng)業(yè)和食品行業(yè)

我國是僅次于巴西和印度的世界第三大產(chǎn)糖國，其中云桂兩省占據(jù)了我國近80%的產(chǎn)量。4月份是甘蔗換苗期，我們建議密切關(guān)注旱情發(fā)展，若旱情有所好轉(zhuǎn)的話，這將在一定程度上緩解2010/2011年的榨季壓力。主要影響的上市公司：綠大地、南寧糖業(yè)、隆平高科、新疆天業(yè)等。

2、化工行業(yè)

磷化工是西南各省的支柱產(chǎn)業(yè)，同時國內(nèi)的磷化工行業(yè)大部分也基本集中在西南各省。目前黃磷90%的產(chǎn)能集中在云南，貴州，四川，湖北四省，除湖北外，云南，貴州，四川都遭受到了干旱的影響。

以目前的情況看，如干旱繼續(xù)持續(xù)，則將對區(qū)域內(nèi)的化肥企業(yè)造成極大的負(fù)面影響，即使是抗旱化肥也很難避免銷量減少的局面，因此不能盲目追逐抗旱化肥概念。主要影響的上市公司：興發(fā)集團、澄星股份、云天化、赤天化、川化等。

3、水電行業(yè)

目前，西南干旱已對新增裝機結(jié)構(gòu)已產(chǎn)生一定影響。從2010年前2月新增裝機來看，火電裝機正式投產(chǎn)800.73萬千瓦，同比增長24%；而水電裝機正式投產(chǎn)59.18萬千瓦，同比下降45%。出于對國家能源安全的重要性的考慮，我國政府會加大對新能源發(fā)電的政策傾斜力度。特別是去年底我國在哥本哈根會議上對減碳作出承諾，今年行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及淘汰落后產(chǎn)能將成為行業(yè)發(fā)展的主線，新能源發(fā)電將得到大發(fā)展。主要影響的上市公司：桂冠電力、文山電力、國投電力等。

三、中長期影響

1、醫(yī)藥行業(yè)

西南五省尤其云貴兩省是我國最大的中藥材產(chǎn)區(qū)，據(jù)統(tǒng)計，西南五省的藥材種植面積占全國種植總面積的22%。此次旱情災(zāi)難面積大，持續(xù)時間長，使得80%以上的根莖類中藥材的產(chǎn)量受到較大影響，甚至一些品種面臨絕收。

云南省文山州是著名的“三七之鄉(xiāng)”，全國約97%的三七均產(chǎn)自文山。由于干旱原因，今年三七預(yù)計將減產(chǎn)30%以上，這對相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)的生產(chǎn)成本構(gòu)成了較大影響。主要影響的上市公司：白云山、中恒集團、云南白藥、天士力、眾生藥業(yè)、康美藥業(yè)等。

2、水務(wù)行業(yè)

水資源關(guān)系到國家安全戰(zhàn)略，由于我國水資源嚴(yán)重匱乏，且利用效率遠遠落后于世界先進水平。此次西南大旱，再次敲響了我國水資源匱乏的警鐘。

目前我國污水處理率還有很大提升空間，水資源缺乏某種程度上會加大政府對污水處理、水再生利用的政策扶持，我們預(yù)期污水處理率會有進一步的提升空間。主要影響的上市公司：雙良股份、ST清洗、大禹節(jié)水、新疆天業(yè)、利歐股份、新農(nóng)開發(fā)等。

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