評級恐遭下調(diào)

嚴婷

美國穆迪投資服務公司本周三將葡萄牙政府債務評級Aa2置入三個月的觀察名單，并預計，可能將葡萄牙Aa2的主權評級“降低一個或最多兩個級距”。市場因此進一步擔憂，葡萄牙可能成為下一個“希臘”。

消息令當日葡萄牙5年期國債的信貸違約掉期升至407基點的歷史高位。

昨日，穆迪給本報記者提供的一份報告指出，希臘一些銀行最近由于主權債務危機而被調(diào)降評級，主權債務風險波及銀行系統(tǒng)或將蔓延到葡萄牙、西班牙、意大利以及愛爾蘭和英國等其他歐洲國家。

而據(jù)國外媒體報道，德國經(jīng)濟部長魯?shù)吕字芩脑诘聡锥纪嘎叮聡偫砟藸枌οＥD總理帕潘德里歐“明確表示”，“雅典將自己解決好自己的問題”。

復旦大學經(jīng)濟學院院長袁志剛在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，與希臘相似，葡萄牙在歐元區(qū)經(jīng)濟狀況糟糕，財政赤字居高不下，同時又缺乏經(jīng)濟競爭力，如若遭到降級也是不可避免的調(diào)整。

政府債務持續(xù)惡化

不過穆迪將葡萄牙短期評級仍維持在優(yōu)質級。即使穆迪將葡萄牙的評級調(diào)降2個級距，它仍然高于上周將葡萄牙調(diào)降到A-級別的標普。

早在2009年10月29日，穆迪便開始對葡萄牙主權債務持負面觀望。穆迪主權債務風險團隊的副總裁托馬斯認為，現(xiàn)在調(diào)降的幾率比去年給予葡萄牙負面展望時要高，但調(diào)降并非完全確定。

穆迪稱，這只是反映了葡萄牙政府最近的公共財政惡化情況以及其長期經(jīng)濟增長的困境。托馬斯表示：“對于一個小而增速緩慢的經(jīng)濟體，這樣的債務數(shù)據(jù)與Aa2的評級不再相符?！?/p>

金融市場增加的風險歧視可能會讓葡萄牙未來的融資成本上升。據(jù)悉，葡萄牙剛完成半年期共5億歐元的國債票據(jù)發(fā)行，認購額達到兩倍的超額認購，但支付的利息上升至將近3%，比3月急升了4倍。

穆迪認為，短期內(nèi)葡萄牙仍然可以承受這樣的債務成本，只是它的債務數(shù)據(jù)“更符合較低的Aa或者較高的A級別”。托馬斯表示：“結構良好的債務情況意味著再融資的風險還比較溫和?！?/p>

袁志剛認為，金融市場對主權債務評級的調(diào)降符合市場規(guī)則。對于財務赤字和經(jīng)濟發(fā)展不斷惡化的葡萄牙，降級或許會導致市場過度反應，但也是不可避免的。

下一個“希臘”？

葡萄牙的經(jīng)濟增長困境加上龐大的財政赤字讓市場不得不聯(lián)想到希臘。與希臘一樣，葡萄牙在歐元區(qū)國家中是一個外圍經(jīng)濟體，競爭力低下、預算赤字高企、債臺高筑。

袁志剛告訴記者，這兩個國家在加入歐元區(qū)伊始便存在財政赤字問題，加入之后又喪失了自己獨立的貨幣政策，債務問題爆發(fā)時也不能通過貨幣貶值來調(diào)控，因此都處在非?！皩擂巍钡臓顩r。

葡萄牙公共財政地位的弱勢，是自加入歐元區(qū)開始便存在的。而歷任政府始終無法一致地控制政府預算赤字。盡管穆迪認為“希臘面臨的財政困難要比葡萄牙嚴重得多”，但該評級機構仍然認為，葡萄牙有必要將財政緊縮延續(xù)“直到糾正該國的金融失衡”。

穆迪預測葡萄牙的實際經(jīng)濟增長雖然為正，但相對緩慢。然而歐盟委員會卻認為今明兩年其經(jīng)濟將實現(xiàn)正增長的假設有些樂觀。

然而，一些分析人士認為，至少目前葡萄牙還不會成為希臘?！督?jīng)濟學人》指出，原因是葡萄牙的預算赤字目前仍遠低于希臘，此外，債務水平也無法相提并論。最重要的是，葡萄牙財政數(shù)字及行動的公信度要遠高于希臘。

袁志剛指出，隨著債務危機的不斷深化，歐元區(qū)改革勢在必行，但應該不會出現(xiàn)“散伙”的可能。即使葡萄牙與希臘一起被“踢出”歐元區(qū)，通過貨幣貶值進行調(diào)節(jié)，削減財政赤字之后仍然有再次加入歐元區(qū)的可能。getty圖

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