高盛低價掃貨助推泰康上市步伐

2010年05月18日 01:51中國證券網－上海證券報【大中小】【打印】共有評論0條

⊙記者盧曉平 ○編輯陳羽

法國保險公司安盛(AXA)悉數(shù)出售其所持中國泰康人壽保險股份有限公司15.6%股權的交易進入收官階段。高盛等三家機構將以總價約11億美元的作價，從安盛手中購得泰康15.6%的股權。據(jù)接近交易的人士透露，擬接盤泰康股權的三家機構中，高盛將買入泰康12%的股份，余下的股份為新政泰達投資有限公司和嘉德國際拍賣有限公司購入。

中國保險業(yè)高速發(fā)展將持續(xù)20年

高盛作為投行大鱷，其高超的戰(zhàn)略戰(zhàn)術早已被市場所仰慕。

外資機構顯然非?？春弥袊ｋU行業(yè)飛速發(fā)展態(tài)勢，太保和平安等早已被染指。

如，2005年凱雷以33億人民幣收購了中國太平洋人壽保險公司25%的股權，之后，凱雷將太平洋人壽的股權轉為太保集團股票，共計出資57億元，獲得中國太保19.9%的股份。2009年太保H股上市，凱雷在短短4年時間獲利10倍。

未來行業(yè)的快速發(fā)展帶來的是超高利潤回報。

瑞銀最新的研究報告顯示，未來20年壽險市場增長潛力完好，預計中國壽險市場的潛在規(guī)模(以保費計)將從2010年的1.4萬億元增長至2020年的3.5萬億元，年復合增長率9%。也就是說，2020年壽險市場的潛在規(guī)模預計為3.5萬億元。

此價相當于20元買進平安

低價，是高盛的戰(zhàn)術之一。

根據(jù)外電報道，法國安盛對此給出的估價是10.5億美元。

“泰康人壽總資產為446億元，按照匯率6.82計算，公司的總市值按照安盛給出的估值計算，應該為495.04億元。這樣推算出來，泰康人壽的PEV應該是1.03倍，遠低于目前低迷市場對保險股的估值水平?！币晃槐ｋU專家測算后得出的結論。

瑞銀報告對壽險公司進行估值時，在評估價值中計入20年新業(yè)務價值，目標價約為2010年預期內含價值的3倍左右。而高盛拿的價格只是1.03倍。

這相當于20元買進平安、10元買進太保和人壽。

該保險專家分析認為，在不考慮泰康公司本身成長性，目前低迷股市行情下，高盛吃進的泰康價格，在上市后最少有翻倍收益。

而一旦考慮到溢價和公司的快速成長性，高盛的收益還將高出許多。

上市進程將呈現(xiàn)加速度

上市夙愿對于熟悉泰康的人來說并不陌生。

早在2007年，資本市場呈現(xiàn)大牛市，掌門人陳東升在公開場合表達了上市愿望，但表示還將在董事會和股東大會通過。此后，低調的泰康，一直沒有放棄此事。

目前，泰康已經在我國壽險行業(yè)中占據(jù)第三位置。截至2009年底，泰康保險總資產突破2000億元。公司總裁劉經綸在最近公開場合透露，泰康人壽宣布向分紅險客戶分出特別紅利36億元，這次派發(fā)的特別紅利金額將是泰康人壽歷年累計分紅的30%，由于2008年分紅金額為18億元，今年派發(fā)的特別紅利將是前年的兩倍還多。此次派發(fā)的特別紅利，并不是分紅險產品的一般分紅，而是公司將過去的經營成果回饋給投保人。

一季度，泰康人壽實現(xiàn)保費收入336億元，已經達到去年全年保費收入的50%，超過太保壽險居中國壽險市場第三位。2009年，其稅后利潤為25億元。