2010年06月03日 22:5321世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO勞爾德·貝蘭克梵

56年前，勞爾德·貝蘭克梵出生于紐約最糟糕的廉租房區(qū)之一，父親是一名普通的郵件分揀員。而今，他掌控著華爾街金融巨頭高盛集團(tuán)。

“I am a worrier not a warrior.(我是一個(gè)焦慮者而并非一個(gè)斗士。)”2006年出任高盛集團(tuán)CEO之后，貝蘭克梵曾稱(chēng)。

但命運(yùn)如此地多變。

2010年4月16日美國(guó)證券交易委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為SEC)對(duì)高盛集團(tuán)提起民事訴訟之后，貝蘭克梵似乎不得不為高盛的聲譽(yù)而成為一個(gè)戰(zhàn)士，不管是挽回或者是捍衛(wèi)。

“與監(jiān)管者打官司不是一件好事，但訴訟并沒(méi)有影響到高盛在全球的業(yè)務(wù)”，6月3日貝蘭克梵接受記者采訪時(shí)表示，此次中國(guó)之行主要是會(huì)見(jiàn)在中國(guó)的客戶(hù)，包括一些政府官員和監(jiān)管者。 但對(duì)于此次訪華是否是一次挽回聲譽(yù)之舉的問(wèn)題，貝蘭克梵并未作答。他只是強(qiáng)調(diào)，SEC對(duì)高盛的調(diào)查和訴訟不可能在中國(guó)重演。

4月16日，SEC向紐約曼哈頓聯(lián)邦法院提起訴訟，指控高盛集團(tuán)在涉及次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品問(wèn)題上涉嫌欺詐投資者。

根據(jù)SEC當(dāng)天提起的訴訟，高盛集團(tuán)被指控銷(xiāo)售一種基于次貸業(yè)務(wù)的抵押債務(wù)債券，但高盛未向投資者披露美大型對(duì)沖基金保爾森對(duì)沖基金公司對(duì)該產(chǎn)品做空的“關(guān)鍵性信息”。

SEC稱(chēng)，為這項(xiàng)交易，保爾森對(duì)沖基金公司2007年向高盛支付了約1500萬(wàn)美元的設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，但投資者因此蒙受的損失近10億美元。

遭到起訴的還有高盛副總裁法布里斯·圖爾，美國(guó)證交會(huì)指控他對(duì)這起欺詐案負(fù)主要責(zé)任。

SEC執(zhí)法部門(mén)主管庫(kù)扎米當(dāng)天在一份聲明中說(shuō)，高盛的錯(cuò)誤就是一方面允許客戶(hù)做空該金融產(chǎn)品，另一方面卻向其他投資者承諾該產(chǎn)品是由獨(dú)立客觀的第三方推出。

SEC同時(shí)表示，正在大范圍調(diào)查華爾街其他公司是否存在類(lèi)似的欺詐行為。

對(duì)此，高盛方面辯解稱(chēng)，SEC案件中所涉及的產(chǎn)品是一宗特定的合成CDO(債務(wù)抵押債券)，該產(chǎn)品是根據(jù)的保爾森公司的要求特別設(shè)計(jì)的，此交易的對(duì)手方是IKB和ACA資產(chǎn)管理。他們“針對(duì)投資組合中的基礎(chǔ)按揭證券提供了詳盡的信息。且而每一只證券的發(fā)行文件亦就SEC要求的各類(lèi)信息做出了披露?！?/p>

高盛還辯解說(shuō)，高盛沒(méi)有設(shè)計(jì)有意讓客戶(hù)蒙受損失的按揭相關(guān)產(chǎn)品?？蛻?hù)損失是房市整體崩盤(pán)的結(jié)果，不是與之相關(guān)的衍生產(chǎn)品有任何缺陷。

目前案件仍在進(jìn)展過(guò)程中，很多人認(rèn)為雙方和解的可能性較大。

訴訟和解與否幾周后見(jiàn)分曉

《21世紀(jì)》：SEC對(duì)于高盛的指控，和解可能性有多大？有人猜測(cè)說(shuō)，如果達(dá)成和解，高盛可能會(huì)支付幾億美金賠款，這對(duì)高盛會(huì)有多大影響？

勞爾德·貝蘭克梵：美國(guó)現(xiàn)在正發(fā)生一系列變化，第一是金融改革；第二是，監(jiān)管者在某些監(jiān)管措施上的變化，使得整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性變化；第三，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于一些金融機(jī)構(gòu)以前做過(guò)的某些交易進(jìn)行一定程度的質(zhì)詢(xún)，目前正在進(jìn)行當(dāng)中。

高盛被SEC起訴是民事訴訟，牽扯到幾方面，包括幾家專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，一家在美國(guó)，一家在德國(guó)。高盛是不同意SEC的指控的。

受到監(jiān)管者的民事訴訟不是一件好事，但這沒(méi)有影響到高盛在全球的業(yè)務(wù)。這一案件對(duì)高盛的聲譽(yù)會(huì)有一定的影響。我們獲得很多客戶(hù)的支持。股東在該事件上的態(tài)度也保持高度一致。99%的股東都支持我。

SEC所起訴的這個(gè)交易，本身規(guī)模大約為10億美元?；蛟S你會(huì)看到一些關(guān)于和解的猜測(cè)數(shù)字和報(bào)道，我認(rèn)為這是沒(méi)有根據(jù)的。

當(dāng)此案進(jìn)入正式程序后，高盛需要幾周時(shí)間作出回應(yīng)，所以我不能作更多評(píng)價(jià)。

《21世紀(jì)》： SEC事件可能帶給未來(lái)的高盛什么樣的實(shí)質(zhì)性改變？

勞爾德·貝蘭克梵：對(duì)未來(lái)的改變可能有以下幾方面。第一，如果金融監(jiān)管發(fā)生改變，我們肯定相應(yīng)地也要發(fā)生改變；第二是在自省方面。高盛以前是一家合伙制企業(yè)，后來(lái)上市。但不管在哪種狀態(tài)下，我們都很看重自身的反?。坏谌?，很難說(shuō)這起訴訟本身會(huì)引起高盛什么樣的改變，因?yàn)槲乙膊恢涝V訟未來(lái)的進(jìn)展。

我們最近成立了業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)，該委員會(huì)具體執(zhí)行如下：委員會(huì)去仔細(xì)審查每個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的工作流程，比如說(shuō)披露狀況、透明度、復(fù)雜產(chǎn)品的交易狀況等等。

此外，高盛也有很多審批委員會(huì)，每個(gè)委員會(huì)也有自己的審批流程，因此業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)也去看這些審批委員會(huì)的工作流程是否到位。

另外，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)的組成，既包括公司內(nèi)部管理人員，也包括企業(yè)外部人士，同時(shí)還包括我們的客戶(hù)、記者，甚至是一些分析師等等。

衍生品可能被標(biāo)準(zhǔn)化

《21世紀(jì)》：SEC的指控讓人們?cè)俣汝P(guān)注衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)。你認(rèn)為，對(duì)于像CDO、CDS等等這些與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大，但相對(duì)比較復(fù)雜的衍生品，監(jiān)管者是否應(yīng)對(duì)其進(jìn)行高度監(jiān)管以控制其風(fēng)險(xiǎn)？

勞爾德·貝蘭克梵： CDO和CDS是非常重要的金融產(chǎn)品，比方說(shuō)，CDS(信用違約掉期)，它可以對(duì)沖掉一些客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

舉個(gè)例子，比如你想要對(duì)沖石油風(fēng)險(xiǎn)，或是外匯或貨幣風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，你的交易對(duì)手會(huì)給予你一定的信用額度，一旦超過(guò)這個(gè)信用額度，敞口太大了，交易對(duì)手就不會(huì)跟你做交易了。但有了CDS之后，以前不能操作的一些對(duì)沖交易，就能夠在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)進(jìn)行下去。

我們很多人所看到的所謂風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)并不是CDS本身的風(fēng)險(xiǎn)，而是太多信用敞口所造成的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)這些風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了承受范圍，沒(méi)有一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)。

盡管CDS確實(shí)是一種好的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方式，但過(guò)量的風(fēng)險(xiǎn)都是不健康的，應(yīng)該受到監(jiān)管。但如果一味將其禁止，對(duì)很多行業(yè)都會(huì)造成不良影響。

《21世紀(jì)》：有些人認(rèn)為，衍生品市場(chǎng)已經(jīng)遭遇萎縮，對(duì)此你有何看法？

勞爾德·貝蘭克梵：我并不認(rèn)為衍生品市場(chǎng)遭遇萎縮。很多人看到萎縮，但其實(shí)他們看到的更多的是軋差的結(jié)果。也就是說(shuō)，你這邊有頭寸，我這里也有頭寸，頭寸兩相軋差相抵消，看上去規(guī)模就不會(huì)那么大。但事實(shí)上衍生品市場(chǎng)的規(guī)?？隙〞?huì)越來(lái)越大。遠(yuǎn)期就是一個(gè)很好的證明。

實(shí)際上，我相信監(jiān)管者也不希望看到衍生品市場(chǎng)萎縮，企業(yè)也一樣，大家的立場(chǎng)都一樣。大家希望看到這個(gè)市場(chǎng)更安全，更透明。

只有當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)足夠大的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)才更容易分散，才能夠讓參與各方受益。一個(gè)萎縮的市場(chǎng)是沒(méi)有流動(dòng)性的，或者說(shuō)流動(dòng)性是很小的。但大家需要的正是這種流動(dòng)性，更多流動(dòng)性時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)更多的產(chǎn)品來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

在我看來(lái)，衍生品市場(chǎng)不僅不會(huì)萎縮，而且還會(huì)出現(xiàn)更多元化的產(chǎn)品，市場(chǎng)會(huì)更大，會(huì)更安全，同時(shí)市場(chǎng)的透明度也會(huì)增加。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為衍生品市場(chǎng)未來(lái)將如何發(fā)展？

勞爾德·貝蘭克梵：我覺(jué)得衍生品可以將其分為不同的情況來(lái)看。一種情況是，一些衍生品將來(lái)有可能變成和商品交易一樣的標(biāo)準(zhǔn)化交易產(chǎn)品，可以通過(guò)交易所來(lái)進(jìn)行交易。

另一種情況是，對(duì)于那些不能被標(biāo)準(zhǔn)化，或者說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)化特性沒(méi)有那么強(qiáng)的交易，可能會(huì)通過(guò)清算所來(lái)進(jìn)行。而且，通過(guò)清算所，大家也可以更好地了解交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)。

我相信衍生品市場(chǎng)未來(lái)會(huì)變得更加透明，對(duì)于衍生品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)也會(huì)更加迅速。而且從監(jiān)管的角度看，監(jiān)管者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了衍生品的重要性，所以他們不會(huì)去停止衍生品交易，而是希望通過(guò)監(jiān)管能使衍生品交易做得更加安全。

《21世紀(jì)》：對(duì)于沃克爾法案，你如何評(píng)價(jià)？

勞爾德·貝蘭克梵：關(guān)于沃克爾法案的具體內(nèi)容，我現(xiàn)在還不是很清楚，沃克爾法案首先會(huì)對(duì)某些交易有些限制，但禁止某種交易的進(jìn)行是不合理的。

中國(guó)業(yè)務(wù)“五點(diǎn)”論

《21世紀(jì)》：你剛剛也提到了，SEC事件對(duì)高盛的聲譽(yù)會(huì)有一定程度的影響。我們想知道，高盛已經(jīng)或正在做些什么，以挽回聲譽(yù)？此次訪華是否亦是挽回聲譽(yù)做法的其中之一？

勞爾德·貝蘭克梵：聲譽(yù)損失永遠(yuǎn)是一家企業(yè)可能面臨的最大損失。相比之下，一項(xiàng)交易所引起的損失，其規(guī)?？偸怯邢薜摹Ｎ覀円呀?jīng)也正在向全球的客戶(hù)作更多解釋?zhuān)覐目蛻?hù)的反饋來(lái)看，客戶(hù)對(duì)我們是非常支持的。

《21世紀(jì)》：其實(shí)不僅僅是在美國(guó)，高盛在中國(guó)的一些交易也常常會(huì)被人質(zhì)疑，被人們用嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)去衡量，為什么是高盛？

勞爾德·貝蘭克梵：你說(shuō)得很對(duì)，我們做的每件事情都好像會(huì)被放在放大鏡下一樣仔細(xì)來(lái)看。實(shí)際上，無(wú)論市場(chǎng)上用何種標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)論市場(chǎng)上怎么樣用放大的眼光來(lái)看我們所做的每件事情，我們即便是一個(gè)很小的錯(cuò)誤，都有可能變成一個(gè)大的事件。

《21世紀(jì)》：高盛在中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)是否會(huì)遇到像美國(guó)一樣的調(diào)查？

勞爾德·貝蘭克梵：我的回答是不會(huì)。4月份時(shí)，聽(tīng)到SEC對(duì)高盛的起訴，我當(dāng)時(shí)只有兩種心情，一是吃驚，二是失望。美國(guó)的這件事情已經(jīng)讓我們非常吃驚了，中國(guó)肯定不會(huì)。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為高盛未來(lái)在中國(guó)應(yīng)該著重強(qiáng)調(diào)哪些業(yè)務(wù)？

勞爾德·貝蘭克梵：過(guò)去很多年，我們一直在強(qiáng)調(diào)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)我們非常重要。在中國(guó)，我們下了很多功夫來(lái)進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)。未來(lái)我們要做的還有非常多：第一是要不斷地招募和培訓(xùn)人才，第二是尋求更好的資本配置，第三是要更進(jìn)一步拓展與中國(guó)客戶(hù)的關(guān)系，第四是要進(jìn)一步維護(hù)與中國(guó)監(jiān)管者良好的關(guān)系，第五是要捕捉很好地跟隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而自我成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

我相信，放眼全球沒(méi)有任何一個(gè)市場(chǎng)像中國(guó)市場(chǎng)一樣有那么好的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)了。

事實(shí)上，在過(guò)去幾年，中國(guó)業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)成為高盛業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中很核心很重要的一塊。因?yàn)閷?duì)高盛而言，幾乎所有的業(yè)務(wù)都是與增長(zhǎng)相掛車(chē)模庖彩刮頤竊讜齔け冉锨烤⒌木錳逯斜硐址淺Ｓ判恪

我們并不是今天才看好中國(guó)。我們是很早就進(jìn)入中國(guó)的美國(guó)企業(yè)之一。在中國(guó)的投資，我們并不是僅僅把錢(qián)投入一家企業(yè)，而是把我們的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、專(zhuān)長(zhǎng)也投入企業(yè)。包括，第一是為企業(yè)的管理做出各種咨詢(xún)服務(wù)工作，第二是幫助這家企業(yè)尋找拓展各項(xiàng)業(yè)務(wù)的更大機(jī)會(huì)，第三是從財(cái)務(wù)的角度幫助企業(yè)，同時(shí)包括提升企業(yè)的管理能力等各方面。這就是我們的投資理念。

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