2010年06月22日 05:58成都商報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

6月19日，央行突然宣布匯改重啟！一時(shí)間，早已無(wú)心看盤(pán)的券商研究所，似乎抓住了救命稻草，昨日頻發(fā)“看多”研報(bào)。而A股市場(chǎng)也很給面子，股指大漲72.99點(diǎn)，報(bào)收于2586.21點(diǎn)，股指漲幅2.9%。航空股、地產(chǎn)股等人民幣升值受益板塊集體走強(qiáng)，而區(qū)域題材也配合走高，市場(chǎng)大面積飄紅。

記者發(fā)現(xiàn)，此次匯改之所以受到研究機(jī)構(gòu)的高度看好，很大程度上是因?yàn)?005年的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，匯改是大熊市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，牛市正在等待我們。

2005年7月21日，央行宣布啟動(dòng)匯改，7月22日股指大漲2.52%，并就此成為股市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。伴隨著人民幣的不斷升值，股指一路飆升，在此后的一年，上證指數(shù)上漲60%，并在2007年10月份金融危機(jī)爆發(fā)前創(chuàng)下了歷史新高。

從股指走勢(shì)看，對(duì)比2005年的匯改，的確有幾分神似。然而，此次匯改的重啟，真的是大盤(pán)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，又或者僅僅是“好夢(mèng)一日游”？

機(jī)構(gòu)群發(fā)“看多”報(bào)告

昨日，記者粗略統(tǒng)計(jì)，包括中信證券、中金公司、國(guó)信證券、申銀萬(wàn)國(guó)等公司在內(nèi)的10多家國(guó)內(nèi)頂級(jí)券商，僅僅是針對(duì)匯改，便發(fā)布了超過(guò)20份研究報(bào)告。這些研究報(bào)告中，不僅有對(duì)匯改本身的點(diǎn)評(píng)，也有對(duì)大市影響的研判，還有對(duì)重點(diǎn)行業(yè)的分析。綜合來(lái)看，普遍券商均認(rèn)為，匯改的重啟，對(duì)A股市場(chǎng)的影響是正面和積極的。

國(guó)聯(lián)證券特聘首席宏觀研究員劉杰指出，中國(guó)重新回到有管理的浮動(dòng)匯率制度有助于提高以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的整體估值水平，股市等金融資產(chǎn)獲益首當(dāng)其沖。匯改對(duì)股市的影響是正面和積極的。

中信證券則認(rèn)為短期內(nèi)關(guān)注兩條主線，一是關(guān)注估值較低，行業(yè)不確定因素逐步釋放，盈利增長(zhǎng)較明朗的周期行業(yè)，主要是地產(chǎn)和股份制銀行等；二是受益于人民幣升值的航空等類(lèi)股，主要推薦公司包括金融街，中國(guó)平安，民生銀行，中國(guó)國(guó)航等。

唱多不做多 機(jī)構(gòu)光說(shuō)不練

機(jī)構(gòu)集體看多，但似乎陷入了“光說(shuō)不做的尷尬”。昨日，A股市場(chǎng)成交量并未大幅放大，滬市僅成交840.7億元，較上周五放大不到100億。盡管兩市有近30只個(gè)股漲停，60多只個(gè)股漲幅超過(guò)7%，但從交易所公布的公開(kāi)信息來(lái)看，機(jī)構(gòu)席位大筆買(mǎi)入的情況并不多。

從滬市來(lái)看，僅有一家機(jī)構(gòu)席位買(mǎi)入中恒集團(tuán)，但金額僅有661萬(wàn)元。相反，百利電氣、恒豐紙業(yè)兩只個(gè)股則共有4家機(jī)構(gòu)席位大筆賣(mài)出。深市方面，昨日僅有中天城投出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位凈買(mǎi)入，但該股同時(shí)也有機(jī)構(gòu)席位在拋售?！昂苊黠@，盡管大家都看好市場(chǎng)，但做多的意愿并不堅(jiān)決。”上海某大型券商策略分析師表示，“從目前的交易行為分析，多數(shù)機(jī)構(gòu)目前都還在觀望之中。一是看人民幣匯率未來(lái)的趨勢(shì)，而是觀望市場(chǎng)是否真的由此轉(zhuǎn)強(qiáng)?！?/p>

反彈或成“好夢(mèng)一日游”

劉杰認(rèn)為，2005年那次改革，是中國(guó)匯率市場(chǎng)化的一個(gè)里程碑，而此次的聲明不過(guò)是結(jié)束了非常時(shí)期的“再盯住美元”策略，并回到了此前的管理浮動(dòng)制，因此其對(duì)股市的影響雖然正面，但應(yīng)該不會(huì)像2005年那樣的顯著。

深圳私募人士張先生也指出，“的確，如今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，和當(dāng)時(shí)也不具備可比性?！睆埾壬硎?，當(dāng)時(shí)的大牛市，匯改并非是唯一的功臣，股改令所有個(gè)股含權(quán)，才是帶來(lái)牛市的直接原因。從宏觀面來(lái)看，當(dāng)時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于上升周期的初期，而現(xiàn)在，則是危機(jī)后的復(fù)蘇期，還很難說(shuō)是否會(huì)有經(jīng)濟(jì)的二次探底。就人民幣匯率來(lái)看，當(dāng)時(shí)人民幣被嚴(yán)重低估，因此隨后大幅升值。但現(xiàn)在匯改重啟，究竟是繼續(xù)升值，還是僅僅增強(qiáng)彈性，這還要繼續(xù)觀察。

此外，市場(chǎng)面的因素也有很多不同之處。如市場(chǎng)籌碼的多少。2005年，A股市場(chǎng)尚未全流通，中石油等超級(jí)大盤(pán)股還未上市，整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模很小。而資金面卻相對(duì)充裕，海外熱錢(qián)都在不斷涌入。這些因素都支撐著牛市的展開(kāi)。

而如今，市場(chǎng)規(guī)模放大了太多，與當(dāng)時(shí)完全不能同日而語(yǔ)。資金面來(lái)看，卻在不斷緊縮流動(dòng)性?！澳壳暗氖袌?chǎng)環(huán)境，究竟能不能在匯改的刺激下，支撐反彈行情的展開(kāi)，帶來(lái)真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，確實(shí)還需要繼續(xù)觀察。”張先生說(shuō)。記者 曾子建

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