2011年01月11日 04:21金融投資報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

本報記者 楊成萬

經(jīng)歷了去年農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行首次發(fā)行和五大國有商業(yè)銀行的再融資后，市場以為巨額再融資將會暫告一段落，沒想到銀行再融資出其不意地再次光臨。

日前，有消息稱，農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行分別擬發(fā)行500億元和150億元的人民幣次級債；民生銀行擬向大股東增發(fā)融資不超過215億元。盡管這些再融資都不針對二級市場，但昨日銀行板塊幾乎全線“盡綠”?！笆袌鲋饕獡臅l(fā)再融資潮，給市場資金面帶來進一步趨緊的預期?！苯邮鼙緢笥浾卟稍L的有關人士表示。

銀行是否“很差錢”？

對于銀行再融資的背景，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委說，由于興業(yè)銀行也是此次擬實施再融資三家銀行中的一家，因此，他不方便就此事發(fā)表評論。不過，在本報記者的一再要求下，他就有關銀行監(jiān)督標準和監(jiān)管方式問題發(fā)表了自己的看法。他說，在經(jīng)歷了全球金融危機的災難后，全球性的金融監(jiān)管將趨于嚴格。

“趨于嚴格意味著兩層含意?！濒斦f，一方面，將提高銀行監(jiān)督標準，包括提高銀行的資本充足率和核心資本充足率。為此，央行還制定了向商業(yè)銀行征收差別存款準備金的辦法，即按照宏觀穩(wěn)健審慎要求測算資本充足率與實際資本充足率差距，乘以銀行穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)。銀行要避免被執(zhí)行差別準備金而采取的手段包括減少貸款投放、提高資本充足率及提高穩(wěn)健度。

另一方面，在監(jiān)管方式上將更加科學和有效，央行已經(jīng)提出了“逆周期監(jiān)管”辦法，即在經(jīng)濟形勢比較好的時候，要求銀行多提撥備率等，這是央行將資本管理和信貸管理合二為一后的必然結果。未來考慮到逆周期資本管理需要以及大型銀行的系統(tǒng)重要性特征，有必要適度提高對大型銀行的資本監(jiān)管要求。

同時，巴塞爾Ⅲ也使部分銀行資本承壓。因為根據(jù)巴塞爾Ⅲ的規(guī)定，未來全球商業(yè)銀行的核心資本充足率要達到8.5%，而去年三季報顯示，農(nóng)行核心資本充足率達到9.75%，招行為8.03%，深發(fā)展只有7.00%，民生為8.34%。

資本實力已經(jīng)成為衡量銀行綜合實力的主要標志之一，即使假設2011年所有商業(yè)銀行均免于繳納差別存款準備金，同時已經(jīng)公布再融資計劃的銀行完成融資任務，目前也僅有大型銀行的信貸增長能力能夠符合此前市場預期。農(nóng)行、招行、民生、興業(yè)和深發(fā)展等多家銀行因為核心資本充足率偏低，即使2011年的貸款規(guī)模有所下降，如果按照資本充足率12%的要求，這些銀行仍有補充資本金的需要。如果想要維持較高的資產(chǎn)增長速度，這些銀行存在的再融資壓力更大。

民生銀行影響較大？

民生銀行公告顯示，擬向七個特定對象定向增發(fā)不超過47億股A股，其中向上海健特生命科技公司發(fā)行14.24億股、中國泛海控股集團發(fā)行11.90億股、四川南方希望實業(yè)有限公司發(fā)行6.6億股、中國人壽保險股份有限公司發(fā)行5億股、江蘇熔盛投資集團發(fā)行5億股、華泰汽車集團發(fā)行2.66億股、中國船東互保協(xié)會發(fā)行1.6億股。

農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告，擬發(fā)行500億元的人民幣次級債；興業(yè)銀行發(fā)布的公告也稱，將發(fā)行150億元的人民幣次級債。

國泰君安證券銀行業(yè)分析師伍永剛說，客觀地講，雖然此次擬再融資的三家銀行，其融資額共計高達860億，但由于農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行將通過金融市場，包括銀行間債券市場發(fā)行次級債；民生銀行是向大股東定向增發(fā)，都不直接從股票二級市場上分流資金。那么，按理說，應該不會對市場資金面帶來多少影響。

不過，民生銀行的“食言”之所以讓業(yè)界愕然，因為民生銀行高層此前曾多次公開表示不會進行再融資，董事長董文標甚至表示，“再融資的事現(xiàn)在想都不要想，想都丟人，我們怎么張得開口”。但此次民生銀行增發(fā)A股再融資顯然與高層之前的說法相違背。該行擬發(fā)行不超過47億股A股，預計集資總額不超過214.79億元，而距離上次股權融資僅14個月。

民生銀行此次募資將全部用于補充公司核心資本，以達到監(jiān)管標準。因為據(jù)測算，若民生銀行此次融資超過200億元，將可提升資本充足率至12%，核心資本充足率至9.32%。

東北證券銀行業(yè)分析師唐亞韞說，從短期看，此次三家銀行的再融資與過去的再融資不一樣，都不面對二級市場增發(fā)，而且，農(nóng)業(yè)銀行和興業(yè)銀行還是以發(fā)行次級債的方式進行，這樣對二級市場的資金面基本上不產(chǎn)生影響。

不過，唐亞韞同時認為，從中長期看，民生銀行此次的再融資行為將產(chǎn)生以下兩個方面的影響：一是分流市場資金的時間延后。因為民生銀行已與認購方簽訂認購協(xié)議，3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，但三年后，其增發(fā)的股份將上市流通，屆時同樣會分流部分資金；二是民生銀行向大股東定向增發(fā)后，中小股東的利潤將被攤薄。

引發(fā)新一輪再融資潮？

伍永剛認為，銀行資本的壓力及其未來兩三年是否會迎來又一輪融資高潮，較大程度上取決于未來監(jiān)管機構依據(jù)宏觀金融環(huán)境對監(jiān)管標準的不同設定。目前銀監(jiān)會要求大型銀行資本充足率不低于11.5%，中小銀行要達10%；大型銀行的核心資本充足率要達10%，中小銀行要達8%。

中國銀行將于1月28日召開股東大會審議2012年年底之前在港發(fā)行總規(guī)模不超過200億元人民幣的債券。2011年新一輪再融資活動將由中型銀行打頭陣，大型銀行經(jīng)過去年大舉增發(fā)后，再融資壓力減輕，但中型銀行迫切需要改善一級資本基礎，包括招行和深發(fā)展在內(nèi)的中型銀行今年均可能通過股市融資。

此外，6日有消息稱中國平安存在再融資需求，規(guī)模可能高達1000億元，讓市場虛驚一場。雖然中國平安隨后澄清目前無A股再融資打算，但有銀行分析師指出，平安可能面臨200億-300億元的資金缺口，在整合深發(fā)展和平安銀行之后進行再融資。

唐亞韞說，今年的再融資額肯定比去年少，因此，如果有影響的話，主要來自市場的預期，擔心將引發(fā)上市公司再融資潮的爆發(fā)，給在貨幣政策趨于穩(wěn)健，市場流動性趨緊背景下的市場以壓力。

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