記者觀察

早報(bào)記者 忻尚倫

融資融券將為A股“單邊市”的格局畫上句號(hào)，使得投資者在預(yù)測(cè)到市場(chǎng)上漲或者下跌走勢(shì)后，在多空兩個(gè)方向的操作上都能游刃有余。

看到“甜頭”的同時(shí)，不要忘記風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，融資觸券業(yè)務(wù)在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的初期曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)。當(dāng)時(shí)一些證券公司為客戶提供“透支”服務(wù)，但由于市場(chǎng)投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)薄弱，許多投資者血本無(wú)歸。1996年，證監(jiān)會(huì)明令禁止了該項(xiàng)業(yè)務(wù)，并在此后制定的《證券法》中明確規(guī)定“證券公司不得從事向客戶融資或者融券的交易活動(dòng)”。 直到2005年新修訂的《證券法》才確立融資融券的合法地位，融資融券試點(diǎn)的相關(guān)準(zhǔn)備工作逐步展開。2008年10月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式宣布，啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。

在融資融券和股指期貨推出后，行情的波動(dòng)將更加復(fù)雜，對(duì)參與融資融券的散戶而言，大盤跌100點(diǎn)的傷害比以前跌幾百點(diǎn)還要大。一句話，做融資融券和股指期貨，方向一旦看反，對(duì)資金和持券量都比較小的散戶的打擊將是致命的。

因此，一般情況下，基于做空動(dòng)機(jī)的融券賣空只適合于財(cái)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者，其有條件反復(fù)震蕩運(yùn)作。東方證券研究所副所長(zhǎng)鄧宏光的一句話頗具趨勢(shì)意義，他認(rèn)為雖然期指和融資融券都是成熟資本市場(chǎng)的成熟金融衍生品，但中國(guó)的資本市場(chǎng)實(shí)在太大、資金來(lái)源也異常多元化，“就像大海一樣，現(xiàn)在只是分兩條支流出來(lái)給機(jī)構(gòu)們博弈。雖然支流若潮涌太猛烈會(huì)加大大海一段時(shí)間的浪高，但不會(huì)改變大海流淌的趨勢(shì)?！?/p>

他舉例，全球資本市場(chǎng)基本都是以成分指數(shù)為盤面指標(biāo)的，“但中國(guó)的滬深300推了那么多年，大家還是依然只認(rèn)上證綜指，這就是‘有中國(guó)特色資本市場(chǎng)’的強(qiáng)例證?！?

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