2010年02月28日 10:23證券市場紅周刊【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《紅周刊》記者 謝長艷

融資融券試點(diǎn)應(yīng)該能夠在3月份左右推出！本周來自證監(jiān)會(huì)的這則消息，讓久受壓抑的大盤藍(lán)籌股再受關(guān)注。后半周銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌股止跌并引領(lǐng)市場反彈，本周90只融資融券標(biāo)的股有5成以上漲，大盤穩(wěn)站3000點(diǎn)關(guān)口。融資融券時(shí)代來了，作為標(biāo)的的90只大盤藍(lán)籌股機(jī)會(huì)來了？

券商初期傾向做多

英大證券研究所所長李大霄說，“融資融券不會(huì)影響市場長期走勢，初期會(huì)提高標(biāo)的股的活躍度，增加多方的力量。但目前政策退出預(yù)期、‘大小非’沖擊和銀行再融資等利空因素令空方陣營的力量也不容小覷。市場處于一個(gè)多空平衡的拉鋸狀態(tài)，在3000點(diǎn)附近，沒有明確做多或者做空的優(yōu)勢?！?/p>

“不過，最終多方戰(zhàn)勝空方的概率很大?！崩畲笙鲋赋觯顿Y者也不必過于擔(dān)心空方力量，因?yàn)榇汗?jié)后新股發(fā)行節(jié)奏的放緩以及新基金的發(fā)行，會(huì)緩解市場資金匱乏的局面。而且從融資融券角度看，目前券商手里的資金量多，證券量少，比例大概在10：1以上，因此在融資融券初期會(huì)傾向于做多。

多家機(jī)構(gòu)研究報(bào)告總結(jié)海外市場經(jīng)驗(yàn)顯示，融資融券會(huì)影響相關(guān)機(jī)構(gòu)的短線倉位配置心態(tài)。為了未來的融券業(yè)務(wù)發(fā)展，券商可能會(huì)加大標(biāo)的股的加倉力度，以此來補(bǔ)“庫存”，這會(huì)對相關(guān)個(gè)股的短線走勢形成一定的買盤推動(dòng)力，會(huì)對相關(guān)個(gè)股股價(jià)短線走勢產(chǎn)生影響。

大盤藍(lán)籌短線機(jī)會(huì)小

目前標(biāo)的股表現(xiàn)依然是跟隨大盤起起落落，沒有走出明顯的獨(dú)立行情。對此，工商銀行投資銀行部研究中心分析師柳陽表示，我國融資融券業(yè)務(wù)還處于起步階段，門檻較高，試點(diǎn)規(guī)模較小，因此對標(biāo)的證券的影響還沒有充分體現(xiàn)。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然融資融券的準(zhǔn)入門檻目前還沒具體公布，但是多數(shù)券商的客戶準(zhǔn)入門檻都定在資產(chǎn)100萬元、開戶時(shí)間1年半以上，有的券商甚至要求客戶資產(chǎn)在200萬以上。

融資融券對標(biāo)的股的影響也有待于基金態(tài)度的轉(zhuǎn)變，某大型基金的基金經(jīng)理對本刊稱，投資方向不會(huì)因融資融券推出而改變?！拔覀儌}位沒有明顯變化，但調(diào)倉換股一直沒有停止，現(xiàn)在低配甚至回避金融地產(chǎn)，重倉方向調(diào)整至醫(yī)藥、消費(fèi)、商業(yè)、信息技術(shù)等內(nèi)需消費(fèi)板塊?！痹摶鸾?jīng)理說。去年底以來，多重利空困擾A股，景順長城等基金公司把投資重點(diǎn)放在了受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較弱的行業(yè)。易方達(dá)北京分公司總經(jīng)理劉超安在易方達(dá)上證中盤發(fā)售會(huì)上說：“區(qū)域經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、新能源、還有中小盤股票將成為全年投資的主題?！?

對于融資融券可能給藍(lán)籌帶來的利好，基金不太“感冒”，觀望情緒一直沒有得到根本改觀，這種投資思路與二級(jí)市場呈現(xiàn)出的“八二行情”基本一致。在2010年以來密集發(fā)行的新基金里，中小盤概念的基金占去了半壁江山。所以，即便有融資融券可能帶來的利好，大盤股短期內(nèi)難以有所表現(xiàn)。

選標(biāo)的股需防范做空風(fēng)險(xiǎn)

“在融資融券標(biāo)的股票中淘金，要挑那些安全邊際比較高股票，防范融券帶來的做空風(fēng)險(xiǎn)?！?a href="/jigou/detail/stockcom/zheshangzhengquan.shtml" target="_blank">浙商證券策略分析師王偉俊接受本刊采訪時(shí)說。

據(jù)上交所和深交所公告，融資融券標(biāo)的證券為深證成指和上證50指數(shù)成份股。按照Wind分類，這90只大盤股中分屬14個(gè)行業(yè)，其中金融服務(wù)業(yè)的個(gè)股最多，有21只；其次是有色金屬，有11只。其他的個(gè)股則分布在交通運(yùn)輸、地產(chǎn)、食品飲料、采掘等12個(gè)行業(yè)。

王偉俊認(rèn)為，選擇標(biāo)的股投資有講究，如果做多最好選擇那些估值比較低，盤子比較大的股票。通過對比發(fā)現(xiàn)，這90只標(biāo)的股中，銀行、公路、石油、鐵路、煤炭估值水平較低，這些板塊的靜態(tài)PE分別為12.5倍、21倍、22倍、23倍和23倍，均低于A股市場的整體估值。而有色和農(nóng)林牧副漁的PE高達(dá)147倍和75倍，餐飲旅游、食品飲料、航空、醫(yī)藥PE也都在40倍左右。

“這些被低估的股票，在融資融券推出后被做多的概率非常大。例如煤炭行業(yè)，估值比較低，基本面也不錯(cuò)。而標(biāo)的股里一直表現(xiàn)不錯(cuò)的非周期性藍(lán)籌股，比如醫(yī)藥股、消費(fèi)股，市盈率比較高，被做空的概率就比較大，投資者一定要注意?！蓖鮽タ≌f。

“目前A股市場的金融股明顯低于所對應(yīng)的H股的估值，A-H股溢價(jià)明顯，這也增加了金融股在融資融券時(shí)被做多的概率。買便宜的東西就是優(yōu)勢?！崩畲笙稣J(rèn)為金融股有被做多的可能性。

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