2010年03月31日 17:07新華網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

新華社記者　潘清　楊毅沉

3月31日，備受關(guān)注的融資融券交易試點(diǎn)正式啟動，并順利完成首日交易。在新中國資本市場的歷史上，這無疑是一個(gè)標(biāo)志性的事件——借助機(jī)制創(chuàng)新，中國股市告別了長達(dá)20年的“單邊市”時(shí)代。

融資融券又稱信用交易，是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券，或出借證券供其賣出的經(jīng)營活動。在國際市場，融資融券已經(jīng)成為一種通行的交易手段。

但對于即將迎來20歲生日的新中國股市而言，融資融券的意義絕非單純的交易工具?！百u空機(jī)制的引入，終結(jié)了A股市場與生俱來的‘單邊市’缺陷?！?a href="/jigou/detail/stockcom/bohaizhengquan.shtml" target="_blank">渤海證券研究所所長程文衛(wèi)說。

自誕生之日起，中國股市在成長過程中備受“單邊市”的困擾。由于只能從股價(jià)的上漲中獲利，盲目追高、恐慌殺跌導(dǎo)致股指劇烈波動，避險(xiǎn)機(jī)制的缺失更令市場彌漫濃厚的投機(jī)氣氛。

剛剛啟動的融資融券交易，不僅將更多的信息融入證券價(jià)格中，更通過反向交易，為中國股市提供了平抑波動、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。“當(dāng)投資者認(rèn)為股票價(jià)格過高或過低時(shí)，可以通過融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行融券賣出或融資買入，這有利于股票價(jià)格回歸合理區(qū)間，總體上有助于市場形成內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制。”天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英說。

從投資者角度而言，投資獲利模式的改變，無疑會帶來投資理念和策略的革命性變革。完成了國泰君安證券融資融券業(yè)務(wù)首單交易的閻姓投資者說，融資融券交易誕生后，投資者將擁有較“單邊市”時(shí)代更好的投資心態(tài)。

“因?yàn)樵谑袌鰡芜叴鬂q或單邊大跌時(shí)，我會利用融資融券，在自己設(shè)定的價(jià)值中樞附近做一個(gè)反向的風(fēng)險(xiǎn)對沖，而不會像過去那么恐慌?！遍愊壬f。31日當(dāng)天，閻先生在集合競價(jià)階段就申報(bào)了融資業(yè)務(wù)，投資目標(biāo)則是金融類個(gè)股。

據(jù)了解，融資融券試點(diǎn)啟動首日，6家試點(diǎn)券商都有多筆交易成交。但與融資融券投資者的熱情相比，A股市場對新業(yè)務(wù)啟動反映平靜。當(dāng)日滬深股市雙雙告跌，上證綜指和深證成指分別出現(xiàn)0.62%和0.78%的跌幅。

一些市場人士表示，從理論上說，融資融券可能帶來對大盤藍(lán)籌股的需求增加，從而在短期內(nèi)推動市場走高。但從本質(zhì)上來看，融資融券推出僅僅是為市場增加了一種交易工具，其推出并不會改變作為股市運(yùn)行關(guān)鍵因素的基本面。從這個(gè)意義上來說，融資融券對市場中長期走勢的“影響有限”。

另外，在許多市場人士看來，試點(diǎn)啟動初期融資融券交易規(guī)模不會出現(xiàn)快速增長?！耙环矫妫瑢τ诓幌矚g‘借’這個(gè)字眼的中國投資者而言，借錢或者借股都意味著難以把握的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，投資者對創(chuàng)新業(yè)務(wù)的了解和熟悉尚需要一個(gè)較長的過程?！背饛┯⒄f。

國泰君安證券研究所證券業(yè)首席分析師梁靜表示，試點(diǎn)初期客戶保證金比例和維持擔(dān)保比例比較高，因此融資融券業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)際上并不大。梁靜預(yù)計(jì)，未來試點(diǎn)成熟后，這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模有望呈現(xiàn)逐漸放大的趨勢。

值得注意的是，作為2010年中國股市最受關(guān)注的兩大機(jī)制創(chuàng)新之一，股指期貨將在融資融券之后接踵而至。

中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍認(rèn)為，在為中國股市提供更有效風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的同時(shí)，融資融券和股指期貨的相繼推出，將為中國的金融創(chuàng)新進(jìn)程，為金融衍生品市場的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

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