2010年02月08日 13:05理財(cái)周刊【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

文前提要：即將到來(lái)的世博會(huì)，不僅帶來(lái)滾滾人流，更將帶來(lái)滾滾財(cái)源。從板塊來(lái)看，旅游、零售業(yè)受益最大，交通運(yùn)輸?shù)纫仓苯邮芤?，而世博贊助商更將從中大大提升品牌的價(jià)值。

文/本刊記者 張學(xué)慶 馮慶匯

旅游行業(yè)：客流大增帶來(lái)滾滾財(cái)源

上海世博會(huì)召開(kāi)的最顯著效應(yīng)，可以認(rèn)為有超過(guò)歷屆世博會(huì)的參觀人數(shù)，而人數(shù)的增加對(duì)旅游業(yè)來(lái)說(shuō)就是滾滾財(cái)源。

在旅游收入方面，最有名的例子來(lái)自1992年熱那亞世博會(huì)，其期間的旅游收入相當(dāng)于前期投資的11倍之多。1998年里斯本世博會(huì)則為當(dāng)年葡萄牙創(chuàng)造了66億美元的旅游收入。因此，世博會(huì)對(duì)上海旅游業(yè)的收入增長(zhǎng)是一大刺激因素。

從總量看，上海世博會(huì)展期從5月1日到10月31日，持續(xù)184天。據(jù)官方預(yù)測(cè)，上海世博會(huì)展期總參觀人數(shù)將達(dá)到7000萬(wàn)人次。根據(jù)情景模擬，3.28平方公里的圍欄區(qū)域(門(mén)票收取區(qū))每天可接納40~80 萬(wàn)人，高峰期每天可達(dá)80萬(wàn)人，展期共184天，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)門(mén)票收入約60億元。因此7000萬(wàn)人次(184×40萬(wàn))只是按照每天接待人數(shù)下限的謹(jǐn)慎保守估計(jì)。若取平均60萬(wàn)人次/天的中值，粗略估計(jì)世博參觀人數(shù)可達(dá)1億以上。若按7000萬(wàn)人次的預(yù)測(cè)作為基數(shù)，計(jì)算出上海世博會(huì)期間消費(fèi)總量在796~1096億元。若按1億人次的高值預(yù)測(cè)，消費(fèi)總量在1067~1495億元。

因此，在世博會(huì)期間，上海本地的旅游、酒店業(yè)將受益明顯。

NO.1 東方明珠(600832)：世博旅游第一股

世博受益指數(shù)：★★★★☆

總股本：31.86億股

每股收益：0.114元(2009年三季度)

每股凈資產(chǎn)：2.22元(2009年三季度)

東方明珠被譽(yù)為具有長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的“世博旅游第一股”。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈“333”結(jié)構(gòu)，旅游、貿(mào)易、傳媒各占約30%，但公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)格局有所不同，傳媒業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司利潤(rùn)50%左右，旅游業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的45%左右。公司旅游業(yè)務(wù)包括觀光，餐飲等全方位的旅游服務(wù)。

國(guó)元證券預(yù)計(jì)，世博會(huì)期間，公司旅游觀光人數(shù)將增加1000萬(wàn)人次，同時(shí)人均消費(fèi)也將提升約9元，旅游觀光業(yè)務(wù)收入增加約9000萬(wàn)元；賓館業(yè)務(wù)也會(huì)有較大增長(zhǎng)；浦江游船業(yè)務(wù)在世博會(huì)期間將實(shí)現(xiàn)東方明珠碼頭與世博演藝中心兩個(gè)景點(diǎn)互開(kāi)，世博演藝中心是世博會(huì)后唯一的一個(gè)靠江的場(chǎng)館，兩個(gè)碼頭相聯(lián)后，不僅游船業(yè)務(wù)將有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，同時(shí)也間接提升兩個(gè)景點(diǎn)的觀光人數(shù)。

世博演藝中心是一大亮點(diǎn)，世博演藝中心目前擁有80 多個(gè)包箱，世博會(huì)期間將賣出50多個(gè)，將直接增加2010年的收入，世博演藝中心將保證一年有約200場(chǎng)演出，10.5億元的廣告收入。

其次，新媒體業(yè)務(wù)將成為傳媒業(yè)務(wù)未來(lái)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。公司傳媒業(yè)務(wù)分為媒體廣告和傳輸通訊兩部分。傳統(tǒng)媒體廣告主要來(lái)自于集團(tuán)公司及關(guān)聯(lián)交易，每年給公司帶來(lái)2個(gè)億的收入，具備較高的成本優(yōu)勢(shì)；新媒體廣告業(yè)務(wù)主要是交通系統(tǒng)及醫(yī)院公眾場(chǎng)所的移動(dòng)電視業(yè)務(wù)，目前該業(yè)務(wù)已完成前期投資，該業(yè)務(wù)將成為未來(lái)又一利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司的無(wú)線廣播電視信號(hào)傳輸業(yè)務(wù)在上海具有壟斷優(yōu)勢(shì)，年收入約1億元。

有線傳輸方面，公司持有東方有線39%的股權(quán)，持有太原有線50%的股權(quán)，目前三網(wǎng)融合政策的進(jìn)一步推進(jìn)，利好公司的有線傳輸業(yè)務(wù)，

公司持有東方有線的股權(quán)比例仍有進(jìn)一步上升的空間。

公司目前持有海通證券、廣電網(wǎng)絡(luò)、浦發(fā)銀行3家上市公司股權(quán)，持股數(shù)量分別為15963，1360、1000萬(wàn)股，持有成本均較低。這部分可供出售金融資產(chǎn)，對(duì)未來(lái)幾年平滑公司業(yè)績(jī)起到了積極作用。

國(guó)元證券預(yù)計(jì)，公司2009、2010、2011年每股收益將分別達(dá)到0.16、0.19、0.20元。由于世博概念多次被投資者追捧，公司目前的估值水平居高不下，并已處于歷史相對(duì)高位。

雖然估值高企，但國(guó)海證券根據(jù)東方明珠的發(fā)展趨勢(shì)判斷，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將具有大概率暴發(fā)性機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司2009~2012年每股收益為0.17、0.29、0.30、0.32元，對(duì)應(yīng)PE值為70、41、39.8、37倍。維持公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。

NO2. 錦江股份(600754)： 經(jīng)濟(jì)型酒店領(lǐng)跑者

世博受益指數(shù): ★★★★☆

總股本：6.03億股

每股收益：0.36元(2009年三季度)

每股凈資產(chǎn)：5.61元(2009年三季度)

錦江股份的主要利潤(rùn)來(lái)源有三大塊：錦江之星經(jīng)濟(jì)型酒店持續(xù)穩(wěn)定的收入增長(zhǎng)、公司持 42%股份的上海肯德基、持股8%的蘇州、無(wú)錫、杭州肯德基的穩(wěn)定的投資收益和持有券商、銀行等股份的投資收益。

截至2009年7月底，錦江之星共有389家門(mén)店、51514間客房。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2009年3季度，錦江之星在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店的市場(chǎng)占有率達(dá)到11%，僅次于如家酒店集團(tuán)，擁有當(dāng)之無(wú)愧的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。

世博會(huì)期間，游客數(shù)量的大增必定給錦江之星帶來(lái)源源不斷的客源，預(yù)計(jì)2010年公司上海和華東地區(qū)門(mén)店平均入住率將分別有望達(dá)到95%和90%，平均房?jī)r(jià)提升10%以上，4家肯德公司投資收益增加30%左右。

光大證券認(rèn)為，2010年世博因素將增厚公司每股收益0.11元，而且存在超預(yù)期的可能。2009~2011年公司每股收益分別為0.46、0.58和0.70元,對(duì)應(yīng)的PE為56、45和37倍。

公司目前持有長(zhǎng)江證券、全聚德、同達(dá)創(chuàng)業(yè)、豫園商城、交通銀行、錦江投資等股票。這些金融資產(chǎn)最新市值合計(jì)20億元左右，折合每股資產(chǎn)價(jià)格超過(guò)3元。

國(guó)海證券樂(lè)觀認(rèn)為，與如家、七天比較，公司PB值明顯占優(yōu)。在與如家差不多門(mén)店規(guī)模而且發(fā)展后勁強(qiáng)勁的情況下，公司市值卻不足如家的50%，它是一個(gè)具有“10年漲10倍”潛力和氣質(zhì)的股票，給予公司首次“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。

零售業(yè)：受惠于消費(fèi)興旺

上海世博會(huì)的召開(kāi)，可能會(huì)出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的參觀人數(shù)，帶動(dòng)了旅游業(yè)的興旺，同時(shí)也給零售、娛樂(lè)和服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。1970 年大阪世博會(huì)會(huì)場(chǎng)內(nèi)外的個(gè)人消費(fèi)、協(xié)會(huì)及展覽館的運(yùn)營(yíng)費(fèi)等達(dá)4400億日元，而以零售、娛樂(lè)和服務(wù)業(yè)為主的個(gè)人消費(fèi)達(dá)到3300億日元，占75%。

上海本地商業(yè)零售企業(yè)收入也將隨著客流的增加而“水漲船高”。一批商業(yè)龍頭企業(yè)將最大程度地受惠于世博會(huì)的召開(kāi)。

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