【主持人】：謝謝蔣曉冬先生。今天上午樊綱先生從宏觀角度給我們講了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和全球的趨勢(shì)，蔣曉冬先生的演講也印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一個(gè)處在一個(gè)非常復(fù)蘇的階段，VC行業(yè)在中國(guó)來是大有發(fā)展前途的一個(gè)行業(yè)。第二位投資界的演講嘉賓是：中投圣泉投資管理企業(yè)(合伙)創(chuàng)始合伙人潘小夏先生。他曾任美國(guó)納斯達(dá)克中國(guó)區(qū)主席及亞太區(qū)董事總經(jīng)理，在納斯達(dá)克任職的3年內(nèi)共協(xié)助25家中國(guó)公司成功登陸美國(guó)納斯達(dá)。潘先生今天的演講主題是--"經(jīng)濟(jì)變局下VC最關(guān)注的商業(yè)模式"。掌聲有請(qǐng)！

潘小夏：謝謝主持人，謝謝商界傳媒，這是我第三次參加最佳商業(yè)模式了。我覺得這是一個(gè)非常好的議題，在這兒非常高興見到一些老朋友，像李利凱合伙人，還有在一起吃飯的查總等等，同時(shí)也非常高興在這些見到一些新的朋友。非常愿意借這個(gè)機(jī)會(huì)把這兩年多做投資這塊的經(jīng)驗(yàn)跟大家一起分享，在座有很多投資界的資深人士，不對(duì)之處請(qǐng)批評(píng)指教。

題目出的是危機(jī)下應(yīng)對(duì)的商業(yè)模式。經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的應(yīng)對(duì)的商業(yè)模式，這個(gè)議題其實(shí)挺大。仁者見仁，智者見智，瞎子摸象，有人說是一個(gè)桿子，有人說是柱子，有人說是一堵墻，從這幾年我們基金和我們自己的實(shí)踐上來看，我們感覺可能有這么三條東西可以借鑒。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，一條是你觀察一些，它有一些是抗周期，甚至是反周期的，有這樣一些行業(yè)，或者是產(chǎn)業(yè)。比如說經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)來了，那么實(shí)際上有一些取消不掉的，比如說基本的衣食住行，這是最基本的。好的燕鮑翅就別說了，但是人得吃米飯，得吃豬肉、雞肉，這個(gè)是我們說的抗周期。

還有一些是反周期。比如說大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)來了，肯定就不斷裁員，裁下來的人怎么辦？有的人在找工作，也有的在打短工，但是有的也都學(xué)校、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)去回讀。這次金融危機(jī)，美國(guó)在校的，特別是商業(yè)培訓(xùn)的人數(shù)都在增加，中國(guó)的教育經(jīng)費(fèi)也在增加。還有一個(gè)例子，08年初金融危機(jī)來了以后，我們知道上市的IPO，基本上都停止了。但是這里面有這么兩三個(gè)都是頂風(fēng)作案的，比如說08年的7月30號(hào)，又開始做會(huì)計(jì)教育培訓(xùn)，后來還涉及到醫(yī)生、律師等等，超額認(rèn)購，而且是溢價(jià)發(fā)行。我剛從美國(guó)回來，也是我們底下一個(gè)做水務(wù)的公司上市，我去的時(shí)候，11月9號(hào)，我昨天看了一下，已經(jīng)正是在紐交所上市了，超額認(rèn)購，昨天到一兩點(diǎn)鐘已經(jīng)漲了18%左右。這個(gè)經(jīng)濟(jì)型的酒店，基本以衣食住行為主。大概在12月份，還有一個(gè)北大青鳥預(yù)備役，這是從具體的生活常識(shí)和資本市場(chǎng)，它的抗周期性和反周期性，它都比較能夠理解。

具體我想舉一個(gè)我們做的例子，是07年，我們基金是07年初成立的，07年12月27號(hào)已經(jīng)上市了，地點(diǎn)在河南，是做超級(jí)市場(chǎng)上看的冰鮮肉，大概的情況，國(guó)際和國(guó)內(nèi)的情況，這是在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，我們說的排毒的冰鮮肉基本上能夠占到99%以上。中國(guó)的情況經(jīng)過這30年的發(fā)展，各個(gè)方面有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。但是在食品，特別是豬肉這塊，相對(duì)還是滯后的比較多，所以在中國(guó)截止到07年底的時(shí)候，中國(guó)的豬肉大概90%左右，仍然是我們說的熱殺豬，在北京地區(qū)，東四環(huán)、南三環(huán)，還有很多集貿(mào)市場(chǎng)，就是現(xiàn)殺、活殺，也沒有任何冷凍冰鮮，在北京尚且如此，全國(guó)范圍，90%以上豬都現(xiàn)殺、活殺，放在市場(chǎng)上，蒼蠅、蚊子都那兒圍著，賣不完了，顏色也變了，一下子冷凍到零下20多度。冰鮮肉從屠宰，然后到安樂死，這個(gè)中間有27道程序，從開始去毛，然后到最后切割，一直到超級(jí)市場(chǎng)看到的那些，都是在負(fù)2度到正4度的情況下做成的。這個(gè)肉大家吃起來也好吃，也有營(yíng)養(yǎng)，也不像冷凍肉，它的營(yíng)養(yǎng)有殺死了一部分，就沒有口味了。也不像熟肉產(chǎn)品，這是一個(gè)世界的趨勢(shì)。歐美國(guó)家是99%都是冷鮮肉。在這個(gè)結(jié)合點(diǎn)上，你是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，無非就是殺豬，但是加一些升級(jí)換代的技術(shù)，冰鮮肉冷鏈屠殺，最后大家吃的是冰鮮肉，這個(gè)是我們比較看好的一個(gè)模式，就是在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)上，加了一些升級(jí)換代，加了一些新技術(shù)，參考?xì)W美國(guó)家50年代就已經(jīng)這樣了，這是我們看好的模式。

從安全模式來講，中國(guó)人愛吃豬肉，你再怎么金融危機(jī)，他還是要吃這個(gè)的，要吃這個(gè)，這個(gè)保證了公司的現(xiàn)金流，但是加了一些技術(shù)，所謂的營(yíng)養(yǎng)食品，往營(yíng)養(yǎng)衛(wèi)生這塊接近，它有一些新經(jīng)濟(jì)的成分，比如說美國(guó)可能更好的，更流行的是有機(jī)食品，美國(guó)已經(jīng)有幾家了，走了一個(gè)中間道路，就是傳統(tǒng)的和先進(jìn)的技術(shù)結(jié)合。所以走到這樣一個(gè)中間技術(shù)，這個(gè)商業(yè)模式我們很看好。

第二個(gè)，我們說的冰鮮肉商業(yè)模式里面，它第二步繼續(xù)往下走，除了量化以外，到了我們說的有機(jī)食品，或者是叫環(huán)保食品這塊。這個(gè)是我們一個(gè)比較看好，大危機(jī)向下比較看好的商業(yè)模式。

第二個(gè)就是教育，在大危機(jī)下，人們反而回到學(xué)校里面，從念書、培訓(xùn)，甚至選修一些課程，這個(gè)不是今年這次危機(jī)發(fā)生的，美國(guó)和世界資本主義國(guó)家200多年了，他們隔七八年來一次。在這個(gè)情況下，我們借鑒過來，看看中國(guó)的教育，當(dāng)然教育又細(xì)分了很多產(chǎn)業(yè)，在吃飯的時(shí)候，也跟他們討論過這個(gè)問題，我們討論的一塊有升學(xué)輔導(dǎo)，還有經(jīng)管培訓(xùn)。所以教育類也是，特別從大頭上來看，教育類也是上萬，教育培訓(xùn)類也是上萬億的產(chǎn)業(yè)。培訓(xùn)這一類，整個(gè)綜合培訓(xùn)3000多億。經(jīng)管是300億到500億。這個(gè)里面也確實(shí)能夠培養(yǎng)出大家來。

豬肉，別看是一個(gè)單一產(chǎn)品，光一個(gè)豬在中國(guó)就是1萬億產(chǎn)業(yè)的行業(yè)，在中國(guó)單個(gè)產(chǎn)品能夠上萬億的不多，可數(shù)的就那么幾個(gè)。所以這也是為什么看好豬。第二位就是雞，一年差不多有120億出來，再往下就是40億的鴨，但是各自都不同，豬是傳統(tǒng)和工業(yè)化的結(jié)合點(diǎn)。鴨子先從零售，有一家企業(yè)，4年做了2700多家連鎖店，然后做到十幾個(gè)億的銷售額。然后反過來再充實(shí)它的加工和標(biāo)準(zhǔn)化，然后再就是養(yǎng)殖。這個(gè)東西就是我們一再強(qiáng)調(diào)的要有本土化。我們剛說的豬、雞、鴨、牛，它也不是一概而論，有的是從下游往上走，有的是從上游往下走。為了保證你的來源安全，你就往上游走，進(jìn)行進(jìn)行養(yǎng)殖，以前有了案例。

現(xiàn)在說到教育這塊，我在今年年初和去年的時(shí)候就說過，歐美國(guó)家，我同意很多專家的觀點(diǎn)，可能還需要幾步才能完成，很可能第二撥和第三撥。但是中國(guó)可以完全走出一個(gè)獨(dú)立行情，中國(guó)這次恢復(fù)過來了，在這個(gè)情況下，還有一些考慮的行業(yè)和商業(yè)模型，是應(yīng)該值得考察的，比如說像新能源，這個(gè)實(shí)際上大家說的非常熱，但是我們的考慮出發(fā)點(diǎn)，同樣在新能源和舊能源之間的某個(gè)結(jié)合點(diǎn)，這個(gè)可能是又安全，又有流水和營(yíng)業(yè)額，同時(shí)涉足的新能源，等到這個(gè)泡沫去掉之后，你又打了基礎(chǔ)，又能夠迅速起飛。比如說我們做的瑞達(dá)電池，無論新能源里面的風(fēng)電也好，太陽能也好，這個(gè)發(fā)電，都是間歇性的，這種間歇性的發(fā)電，實(shí)際上不能直接定到電力網(wǎng)和咱們國(guó)家現(xiàn)在的這種電網(wǎng)的，那么你怎么辦？需要大量的蓄電池，把這種間歇性的發(fā)電儲(chǔ)存起來，然后升壓，然后積累到一定程度，穩(wěn)定的輸?shù)絿?guó)家的骨干電網(wǎng)上。你做的這個(gè)項(xiàng)目，實(shí)際上作為為風(fēng)電、太陽能做蓄電池的，任何一個(gè)大的風(fēng)電，都要買一個(gè)大蓄電池。這個(gè)就是新老結(jié)合的點(diǎn)。這一點(diǎn)實(shí)際上是非常重要的。老電池本身又保證了你的現(xiàn)金流和流水營(yíng)業(yè)額，同時(shí)又開始涉足積累經(jīng)驗(yàn)，以后起飛。其實(shí)它的道理有點(diǎn)像挖金礦一樣，做新能源的是挖金礦。但是你可能賣水的是穩(wěn)定的，它不可能爆發(fā)，但是它有穩(wěn)定收入。這是我們的一些基本想法和看法。

最后總結(jié)一下，商業(yè)模型，這本身是一個(gè)很專業(yè)的術(shù)語，商業(yè)模型本身不神秘，它無非就是一個(gè)公司怎么能夠賺錢，能夠持續(xù)賺錢，能夠持續(xù)發(fā)展。特別是要結(jié)合這個(gè)公司的產(chǎn)業(yè)鏈上下左右考慮。第二個(gè)構(gòu)造商業(yè)模型很重要，不僅僅是上市融資很重要，就對(duì)自己公司發(fā)展也很重要。第三個(gè)，我們的觀點(diǎn)，外國(guó)的月亮多看看，因?yàn)榇_實(shí)歐美的發(fā)達(dá)國(guó)家有兩三百年的工商經(jīng)驗(yàn)，特別是傳統(tǒng)的東西，我們完全可以借鑒，像教育、食品，還有包括能源這塊。能源從150年歷史來看，已經(jīng)換了三撥了。然后中國(guó)的月亮亮又圓，你要結(jié)合中國(guó)的實(shí)際，你要找到那個(gè)結(jié)合點(diǎn)，傳統(tǒng)和新經(jīng)濟(jì)的結(jié)合點(diǎn)，國(guó)外和中國(guó)的結(jié)合點(diǎn)，風(fēng)電等等這些和傳統(tǒng)蓄電池的結(jié)合，可能投資能夠做的比較有把握，從企業(yè)來講發(fā)展的也能夠比較穩(wěn)固。謝謝大家。

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