2010年11月21日 15:58中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

東軟集團(600718)： 下半年關注 目標價32元

公司本期實現(xiàn)每股經(jīng)營現(xiàn)金流為負的4.9億元,主要原因是員工獎金在一季度支付,同時采購商品增加較多。歷史上看,公司Q1現(xiàn)金狀況都不理想。隨著國內解決方案業(yè)務的逐步結算,我們認為公司現(xiàn)金流最遲到Q4將恢復正常。

小幅調低盈利預期,短期觀望,維持長期“買入”評級。基于更低的毛利率假設,我們將公司2010~2012年EPS 預期分別小幅調低至0.70元、0.92元和1.18元(原來分別為0.72元、0.96元和1.23元)。我們仍長期看好公司外包業(yè)務的增長潛力以及競爭實力,認為長期來看公司有成為IT 藍籌的潛力。正如我們預期,在三年業(yè)績承諾期過后,公司今年上半年特別是Q1存在較大的業(yè)績壓力。我們相信下半年隨著外包形勢的明朗,公司業(yè)績壓力有望得到緩解。尤其是2011年,公司費用增長的壓力將減小,而外包業(yè)務將有更好的增長預期,加上股票解禁帶來的業(yè)績釋放意愿,我們判斷公司2011年業(yè)績快速增長的不確定性更小。我們認為公司短期股價面臨壓力,建議短期觀望、下半年關注、長期買入。從長期角度,我們維持公司“買入”的投資評級,6個月目標價為32.2元,對應約35倍的2011年市盈率。(海通證券 陳美風)

生意寶(002095)：差異化服務帶來業(yè)績高增長

公司主營網(wǎng)絡基礎服務，目前經(jīng)營的專業(yè)網(wǎng)站主要包括中國化工網(wǎng)、全球化工網(wǎng)、中國紡織網(wǎng)等，采用會員+廣告的商業(yè)模式，通過提供專業(yè)信息增值服務來吸納入網(wǎng)會員，在該領域占據(jù)重要地位。

近期公司成功打造的"小門戶+聯(lián)盟"(B2B電子商務)模式，已吸引了200多萬個生意旺鋪，達到每天130多萬條的信息發(fā)布量。新增業(yè)務行業(yè)網(wǎng)站聯(lián)盟"生意寶"網(wǎng)站收入和生意通電子商務服務收入增長較快，逐步成為公司網(wǎng)站收入來源之一。

目前國內大多數(shù)B2B網(wǎng)站的最初建立都缺乏行業(yè)屬性，多為綜合性電子商務模式，而公司以垂直行業(yè)電子商務模式起家，行業(yè)網(wǎng)站在本行業(yè)領域以專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)鏈全面等獲得客戶的認同。在產(chǎn)品提供上，公司也是大力拓展深度領域，除了為供應商和采購商提供信息平臺之外，還對專業(yè)信息平臺進行升級。2010年公司開始進入收獲期，未來三年業(yè)績有望保持50%的增長。

二級市場方面，該股除權后橫盤整理兩個月，股價走勢相對獨立于大盤，眾多基金參與其中，周二該股全日保持紅盤，走勢異常堅挺，建議投資者逢低關注。(華融證券 沈剛)

同洲電子(002052)：借助三網(wǎng)融合東風 率先受益

投資要點：

國家三網(wǎng)融合協(xié)調小組會議通過了試點方案，相關文件近日將正式公布。深圳廣播電影電視集團與深圳市同洲電子股份有限公司在深圳簽署三網(wǎng)融合戰(zhàn)略合作協(xié)議。廣東省廣播電視網(wǎng)絡股份有限公司創(chuàng)立大會暨首次股東大會在廣州召開。

報告摘要：

國家三網(wǎng)融合協(xié)調小組會議通過了試點方案，相關文件近日將正式公布，試點城市選拔賽也將由此打響。據(jù)悉，方案要求各地于本月18日前上報試點申請，本月25日批準開始實施。

從短期看，目前最現(xiàn)實的情況是通過機頂盒等設備實現(xiàn)三網(wǎng)融合建設的初步目標，因此近期內頒布的三網(wǎng)融合方案(包括試點城市發(fā)布)，終端廠商能夠得到最大收益，其中數(shù)字電視機頂盒行業(yè)的上市公司無疑受益巨大，機頂盒將迎來發(fā)展良機。

深圳廣播電影電視集團與深圳市同洲電子股份有限公司在深圳簽署三網(wǎng)融合戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方分別作為深圳最具實力的廣播電視媒體和全國數(shù)字電視領域頗具影響力的高新技術企業(yè)，具有很強的互補優(yōu)勢和良好的合作基礎。

深圳市政府宣布正式向國家相關部門申請作為試點城市。

市場占有率方面，同洲電子在雙向型數(shù)字機頂盒市場中以其16%的市場份額占有率最高；高清型數(shù)字機頂盒市場中，同洲電子以20%的市場占有率占據(jù)第一位。

鑒于國內機頂盒市場開始快速增長的情況，結合公司前3年的市場成長速度，我們預計同洲電子2010年的收入增長可能達到10%左右。(宏源證券)

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