2009年11月19日 04:30證券日?qǐng)?bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

□ 記者 胡勁華 戴子昂

“999”日常生活中是火災(zāi)報(bào)警電話，而“穿”上這號(hào)碼的招商證券(600999)上市兩日就引起資本市場(chǎng)“警燈”式的關(guān)注——上市首日以不足10%的漲幅創(chuàng)下大盤股IPO上市首日漲幅三年新低。昨日，盤中又以32.01元的新低距離發(fā)行價(jià)僅差1.01元，收盤雖報(bào)32.59元，但依然徘徊在“破發(fā)”邊緣。此外，次新股光大證券網(wǎng)下配售的1.79億股昨日上市流通，其股價(jià)盤中最低23.20元，距離21.08元的發(fā)行價(jià)只差2.12元。受此影響，券商板塊昨日僅兩只個(gè)股以微紅收盤。

業(yè)內(nèi)人士稱，券商股票的表現(xiàn)一般是對(duì)外來(lái)趨勢(shì)研判的“晴雨表”，如果招商證券近期“破發(fā)”，預(yù)示著一種變盤的可能，但券商股依然有投資價(jià)值，隨著最近滬深成交量的有效放大，上市券商業(yè)績(jī)將得到提升。

招商證券離“破發(fā)”僅1.01元

“下午大盤如果跳水，招商證券或許破發(fā)”、“怎么可能破發(fā)，又不是大熊市”？！昨日，幾個(gè)大的炒股群里不時(shí)出現(xiàn)涇渭分明的兩派股民言論。

昨日早盤，招商證券上市的第二天，跳空低開(kāi)于32.5元，隨著股價(jià)低位運(yùn)行，至下午1點(diǎn)多，最低探至32.01元，距離其31元/股的發(fā)行價(jià)僅1.01元，雖然被一波資金迅速拉起，但收盤依然跌幅3.03%，報(bào)32.59元，領(lǐng)跌整個(gè)券商板塊，換手率28.33%，成交量更是不到上市首日的一半。

而次新股光大證券網(wǎng)下配售1.79億股昨日解禁，其股價(jià)早盤亦大幅下挫，呈低開(kāi)低走態(tài)勢(shì)，拖累券商板塊逆市走弱。截至收盤，光大證券報(bào)24.22元，跌1.38%，券商板塊跌0.47%。如以21.08元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，機(jī)構(gòu)目前每股浮盈3.14元，相比3個(gè)月的大盤漲幅，配售者收益也屈指可數(shù)。

游資大幅買進(jìn)搏短線

有市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，券商兩只新股的表現(xiàn)似乎暗合大盤的變盤態(tài)勢(shì)。但昨日，大盤上漲20點(diǎn)守住3300點(diǎn)關(guān)口，而從招商證券的成交記錄看，上市首日，素有敢死隊(duì)之稱的國(guó)信證券深圳泰然九路證券營(yíng)業(yè)部就以買入8193萬(wàn)元、賣出4307萬(wàn)元上榜，而整個(gè)買入賣出前五名都沒(méi)有機(jī)構(gòu)的身影。分析人士稱，這樣的“打新”業(yè)績(jī)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)惜售心態(tài)嚴(yán)重，“游資或?qū)⒗脵C(jī)構(gòu)拉抬出貨而坐轎子，博取短線收益”。

值得關(guān)注的是，招商證券上市不僅首日漲幅創(chuàng)下新低，而且上市首日的換手率59.9%，也接近今年新股上市首日最低換手率。巧合的是，昨日兩只券商次新股因此成了難兄難弟，此前創(chuàng)下今年新股上市首日最低換手率的正是今年8月上市的光大證券，當(dāng)時(shí)光大證券上市首日換手率僅為58.48%。

不過(guò)，前兩日，兩只次新股盤中都被神秘資金短暫拉起，光大證券昨日更是創(chuàng)下今年上市來(lái)的第二大成交量，換手率達(dá)到了22.04%，尾盤也被拉高，預(yù)示資金對(duì)券商股后市看好，“不排除利用招商證券上市首日的不佳表現(xiàn)，而對(duì)大盤進(jìn)行了清理?！?/p>

市場(chǎng)人士則認(rèn)為，不排除相關(guān)護(hù)盤資金進(jìn)場(chǎng)，對(duì)自己的股價(jià)進(jìn)行“破發(fā)保衛(wèi)戰(zhàn)”。

高市盈率發(fā)行考驗(yàn)“市場(chǎng)定價(jià)”

事實(shí)上，招商證券雖然距破發(fā)僅一步之遙，但其走勢(shì)并不代表大盤短期見(jiàn)頂，更多分析人士將其表現(xiàn)歸結(jié)為過(guò)高的發(fā)行價(jià)，更有資深分析師將招商證券現(xiàn)象與香港市場(chǎng)的“潛水艇”股相比較，說(shuō)明二級(jí)市場(chǎng)的投資者已經(jīng)開(kāi)始覺(jué)醒，“在遭遇創(chuàng)業(yè)板高市盈率發(fā)行的深套之苦后，開(kāi)始用腳對(duì)這種‘市場(chǎng)定價(jià)’的高價(jià)股投票”。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“過(guò)高的定價(jià)導(dǎo)致整條魚的大部分被原始股東、PE等拿走，一級(jí)市場(chǎng)的投資者只能拿走魚尾，二級(jí)市場(chǎng)只能吃點(diǎn)魚骨頭，這樣導(dǎo)致股價(jià)最終只能向合理估值回歸。”

首創(chuàng)證券一位投資總監(jiān)也表示，國(guó)內(nèi)證券公司目前從盈利手段上來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有太大的差異，招商與中信、海通、光大比，并沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)可言，但按估值算，明顯高估了。

不過(guò)，李大霄表示，券商類股票應(yīng)該還有前景，券商板塊還是有投資價(jià)值的，只不過(guò)價(jià)格合理就投資價(jià)值更高，但內(nèi)地的券商板塊的估值與國(guó)際上不具有可比性，因?yàn)闃I(yè)務(wù)不同，混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

截至昨日，招商證券動(dòng)態(tài)市盈率為33倍，而目前A股大盤平均市盈率26倍，券商第一大市值公司中信證券市盈率才23倍。一位不愿具名的分析師稱，相對(duì)這點(diǎn)，兩只券商次新股的合理估值有回歸的空間。招商證券和光大證券的現(xiàn)象說(shuō)明，一級(jí)市場(chǎng)漸漸和二級(jí)市場(chǎng)慢慢接軌，市場(chǎng)定價(jià)漸漸在指導(dǎo)打新一族要注意更多的投資風(fēng)險(xiǎn)， 不能盲目追逐所謂的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”。

“新股不如老股，A股不如B股，股票不如封基”，在新的發(fā)行機(jī)制下，“估值平均化”將成為一個(gè)趨勢(shì)。當(dāng)某些承銷商或發(fā)行人“抬高”發(fā)行價(jià)，隨著時(shí)間的延續(xù)，A股市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)“潛水艇”，很多股民會(huì)看到某個(gè)券商或保薦商就選擇“躲避”，這就是香港市場(chǎng)打新市場(chǎng)收益很小的原因之一，“競(jìng)價(jià)機(jī)構(gòu)也該有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)了”。

更有分析師表示，國(guó)內(nèi)發(fā)行人為拿到發(fā)行業(yè)務(wù)，不得不迎合上市公司，做高估值，“這種上市公司的賣方市場(chǎng)，也導(dǎo)致高市盈率發(fā)行的后遺癥，做高IPO市值有損資本市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律”。

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