2009年09月07日 10:36中國證券網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

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中國證券網(wǎng)消息

國泰君安7日發(fā)布新股定價(jià)報(bào)告表示，建議中國中冶(601618.sh)詢價(jià)區(qū)間為4.7-5.7元，首日定價(jià)為6.1-7.4元，具體如下：

公司是全球最大的工程建設(shè)綜合企業(yè)集團(tuán)之一，在亞洲、非洲、大洋洲、中東、北美、南美等地的數(shù)十個(gè)國家和地區(qū)從事工程承包、資源開發(fā)及房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)。2009年“世界500 強(qiáng)”排名第380 位，2008 年“225 家全球最大承包商”中排名第12位。

2009 年1-6 月工程承包的營業(yè)收入和分 部利潤為648 億元和31億元，占營業(yè)收入總額和分部利潤合計(jì)的86.4%和85.2%，是公司的傳統(tǒng)和核心業(yè)務(wù)，也是最具競(jìng)爭實(shí)力、收入總額最高的業(yè)務(wù)。此外，資源開發(fā)、裝備制造、房地產(chǎn)開發(fā)等也是主營業(yè)務(wù)的重要組成部分。

公司以冶金工程承包業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，對(duì)主業(yè)的依賴性仍比較大，但非冶金工程業(yè)務(wù)收入總額占工程承包業(yè)務(wù)收入總額的比重正逐漸擴(kuò)大，增強(qiáng)了主業(yè)抵御經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力。2009年1-6 月，公司非冶金工程新簽合同約為446 億元，約占工程承包新簽合同總額的56%。

2009 年7 月冶金工程新簽合同約為82 億元，較上半年月均金額增長40%；當(dāng)月非冶金工程新簽合同約為85億元，較上半年月均金額增長14%。預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇，下半年新簽合同相比上年增長是必然趨勢(shì)。

公司擁有礦山開發(fā)、建設(shè)、礦產(chǎn)資源采、選、冶的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。由于從事礦山業(yè)務(wù)時(shí)間較短，擁有的的境內(nèi)、外礦山項(xiàng)目中多數(shù)尚處于投資建設(shè)階段并未產(chǎn)生收入，但這些項(xiàng)目都是未來公司業(yè)績的重要增長點(diǎn)。

根據(jù)上述板塊分析與預(yù)測(cè)，預(yù)期2009-2010 年實(shí)現(xiàn)收入為1881、2374 億元，同增23%、26%。實(shí)現(xiàn)凈利潤49、63億元，同增58%、27%，2009-2010 年EPS 為0.25、0.32 元。

2009 年建筑可比公司PE 為22.0-26.8 倍，考慮到詢價(jià)區(qū)間比合理價(jià)值有15%左右的折價(jià)，建議詢價(jià)區(qū)間為4.7-5.7 元，對(duì)應(yīng)2009年0.25 元EPS 的PE 估值18.7-22.8 倍。則公司首日定價(jià)為6.1-7.4 元，對(duì)應(yīng)2009 年P(guān)E 為24.4-29.6 倍，對(duì)應(yīng)2010年P(guān)E 為19.1-23.1 倍。

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