2009年09月21日 07:51證券時(shí)報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

中國(guó)中冶(601618)22.66億股A股將于2009年9月21日登陸上海證券交易所上市交易。中國(guó)中冶公開發(fā)行35億股，發(fā)行后總股本為165億股。該股發(fā)行價(jià)格為5.42元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為33.01倍。

公司是我國(guó)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)歷史最久、專業(yè)設(shè)計(jì)能力最強(qiáng)的冶金工程承包商，目前已形成工程承包、資源開發(fā)、裝備制造及房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的多專業(yè)、跨行業(yè)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的特大型企業(yè)集團(tuán)，是全球最大的工程建設(shè)綜合企業(yè)集團(tuán)之一。盡管受金融危機(jī)影響，我國(guó)鋼鐵及有色行業(yè)受到一定的負(fù)面影響，但長(zhǎng)期來看國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與振興等因素將促使鋼鐵冶金工程建設(shè)行業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇。公司積極從事房屋建筑工程、交通基礎(chǔ)設(shè)施工程及其他工程承包業(yè)務(wù)。

公司在境內(nèi)外擁有鐵礦石總資源量超過20億噸，銅礦總資源量約4億噸，鎳礦總資源量約0.74億噸，均位居國(guó)內(nèi)同類企業(yè)前列。阿根廷的希拉格蘭德鐵礦預(yù)計(jì)2009年開始投產(chǎn)運(yùn)行；巴基斯坦杜達(dá)鉛鋅礦目前已經(jīng)達(dá)到全面投產(chǎn)條件；巴布亞新幾內(nèi)亞瑞木鎳紅土礦計(jì)劃于2009年下半年竣工投產(chǎn)。公司的裝備制造業(yè)務(wù)包括冶金設(shè)備、鋼結(jié)構(gòu)。冶金設(shè)備在國(guó)內(nèi)特定領(lǐng)域具有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在部分發(fā)展中國(guó)家憑借工程總承包的模式和價(jià)格優(yōu)勢(shì)擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司是我國(guó)最大的鋼結(jié)構(gòu)制造企業(yè)。2008年，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量占全國(guó)鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量的10%以上。房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)覆蓋北京、上海、天津、重慶、武漢等城市，“中冶置業(yè)”品牌享有較高知名度。依靠良好的政府關(guān)系，公司在保障性住房開發(fā)中有望獲得快速增長(zhǎng)。2008年中國(guó)中冶實(shí)現(xiàn)銷售收入1535.71億元，凈利潤(rùn)36.48億元；今年上半年?duì)I業(yè)收入則達(dá)到749.92億元，凈利潤(rùn)超過25億元。中國(guó)中冶此次籌資，主要用于阿富汗和巴布亞新幾內(nèi)亞的礦山項(xiàng)目，以及購買項(xiàng)目建設(shè)所需設(shè)備。

考慮到公司規(guī)模及利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，結(jié)合同類型公司及近期新股上市的情況，預(yù)計(jì)該股上市定位在7-8元。

·鏈 接· 國(guó)聯(lián)證券：預(yù)計(jì)公司2009-2011年收入增長(zhǎng)分別為19%、23.5%、25.75%，每股收益攤薄后分別為0.26元、0.39和0.55元。我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格區(qū)間為6.50～7.80元，對(duì)應(yīng)市盈率為25-30倍。

安信證券：滬深兩市中可比公司有中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑，上述公司平均市盈率30倍左右，安信研究所預(yù)計(jì)中冶2009年攤薄每股收益為0.23元左右,則二級(jí)市場(chǎng)對(duì)應(yīng)合理價(jià)為6.9元左右。結(jié)合近期市場(chǎng)表現(xiàn)及新股上市表現(xiàn),預(yù)計(jì)首日價(jià)格區(qū)間在6.8-7.7元左右。

國(guó)都證券：滬深兩市中的可比公司有中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建和中國(guó)建筑。在不考慮H股發(fā)行的前提下，我們預(yù)測(cè)公司2009、2010年的EPS分別為0.30、0.41元，參照可比公司2009年的估值水平，給予公司20倍PE,合理估值區(qū)間為6.06-6.66元。

此外，安信證券：5.5-6.0；申銀萬國(guó)：5.2-6.7；國(guó)泰君安：6.10-7.40元；招商證券：6.50-7.00元；方正證券：6.77-7.49元；廣州證券：6.50-7.59元；長(zhǎng)江證券：5.36-5.96元；民生證券：5.75-7.50元；　

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