匯源果汁（01886.HK）

當前國內(nèi)消費者對食品的安全和質(zhì)素越來越重視，加上都市人口以及人均可支配收入不斷上升，令到消費者已逐漸培養(yǎng)出對優(yōu)質(zhì)品牌和更天然健康的產(chǎn)品的徧好。以銷售量計，集團在100％果汁和中濃度果汁所占的市場份額分別為42.6％及39.6％。

今年公司計劃透過引入新產(chǎn)品奇異果汁，以增加果汁飲料的銷售額。由于奇異果汁于國內(nèi)市場屬新產(chǎn)品，公司預期該產(chǎn)品將為于果汁飲料市場之主要產(chǎn)品，預期該產(chǎn)品之毛利率將高于30％，甚至可達40％水平，而整體毛利率則可望上升至35％。

我們預期2007至2009年每股盈利的年均復合增長率可達20.2％。由于整體行業(yè)估值下降，我們下調(diào)集團目標價至6.2港元，而目標市盈率為14.3倍，維持買入評級。（交銀國際）

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