紐約和倫敦市場(chǎng)的投資者對(duì)于中國股市目前仍了解不多。為此，美國《外交政策》雜志日前采訪了前摩根斯坦利亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠（AndyXie），發(fā)表了有關(guān)中國股市的7個(gè)問題的看法。

中國股市崩潰是否即將來臨，或者說已經(jīng)發(fā)生？

當(dāng)上證指數(shù)從4300點(diǎn)跌至3600點(diǎn)時(shí)，這一“崩潰”就已經(jīng)發(fā)生。如果政府不干涉市場(chǎng)，那么有可能跌破3000點(diǎn)。當(dāng)然，政府對(duì)于這種情況感到不滿，幾乎所有政府官員都站出來支持股市。股市隨后回升到4000點(diǎn)，不過現(xiàn)在又跌至3900點(diǎn)。市場(chǎng)目前處于回落階段，1500只股票中的300只股價(jià)只有最高時(shí)的一半。大部分這類股票質(zhì)量較低。

中國股市是否處于全面的回落中？

我認(rèn)為我們已經(jīng)看見市場(chǎng)回落的發(fā)生。以全球的標(biāo)準(zhǔn)看，這一回落是嚴(yán)重的，但是從中國的標(biāo)準(zhǔn)來看卻不是。這是50%的下跌，涉及到20%的股票。從全球標(biāo)準(zhǔn)看這很可怕，但是只有出現(xiàn)另50%的下跌才能稱為“全面的回落”。

市場(chǎng)回落對(duì)于中國公眾有什么影響？

有很多影響。市場(chǎng)的心理非常奇怪，我認(rèn)為這是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。由于心理變化，市場(chǎng)的調(diào)整可能會(huì)經(jīng)歷較長時(shí)間。但是這并不意味著中國市場(chǎng)最終的失敗，因?yàn)槭袌?chǎng)上的資金仍然很多，整個(gè)系統(tǒng)的流通性仍是巨大的。我們經(jīng)歷過股票市場(chǎng)表現(xiàn)不好的時(shí)候，但是此時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)將升溫，資金會(huì)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)中。我們也看到了房地產(chǎn)市場(chǎng)的狂熱，例如在重慶和深圳。

大部分的狂熱行為是不是已經(jīng)停止？你是否仍然見到大學(xué)生將學(xué)費(fèi)投資到股市中？

這種狂熱已經(jīng)大部分停止了，但是仍然能看見一些悲劇在出現(xiàn)：一些人借錢、抵押掉房產(chǎn)投資ST股票，這些公司幾乎不會(huì)報(bào)告營收，有些甚至是空殼公司。目前這些股票下跌非常嚴(yán)重，許多人因此遭到沉重打擊。這些悲劇是一直存在的，但是現(xiàn)在已經(jīng)越來越少。中國政府也采取措施應(yīng)對(duì)這種情況。

是否有可能某一天上海股市下跌影響到紐約和倫敦的市場(chǎng)？

確實(shí)是。如果股票市場(chǎng)下跌，那么將影響中國整體的經(jīng)濟(jì)前景。中國已經(jīng)是跨國公司營收的主要來源之一，例如寶潔、高露潔以及通用汽車，他們?cè)谥袊臓I收不可能被忽略。在這種意義上，全球股市與中國股市密不可分。但是，由于已經(jīng)有過數(shù)次下跌，全球市場(chǎng)已經(jīng)懂得將中國股市的不穩(wěn)定性與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)情況區(qū)分開。中國經(jīng)濟(jì)增長仍然十分強(qiáng)勁，并且有過熱趨勢(shì)。中國的銀行系統(tǒng)仍有大量資金，有投資能力的人在銀行中的存款也非常多，這都是導(dǎo)致過熱出現(xiàn)的原因。這種過熱趨勢(shì)將持續(xù)較長時(shí)間。

中國政府允許部分外資進(jìn)入銀行業(yè)是否是一次真正的改革？

從紙面上看，銀行業(yè)表現(xiàn)的很好，有大量的資本收益。但是我的擔(dān)憂在于他們的營收幾乎完全依賴于政府保護(hù)，他們的貸款利潤受到政府的調(diào)控，貸款利率同樣也是由政府規(guī)定。以全球標(biāo)準(zhǔn)來看，貸款利潤的規(guī)模是十分巨大的，接近400個(gè)基本點(diǎn)。如果存在真正的競(jìng)爭，我不知道他們是否能表現(xiàn)的同樣好。此外，各地的地方政府都在促進(jìn)本地銀行的發(fā)展，這是由于國有銀行在上市之后很可能不能像以前一樣與地方政府進(jìn)行良好合作。因此，我猜測(cè)各地的銀行可能會(huì)比國有銀行表現(xiàn)更好。

2005年，你曾表示全球油價(jià)瀕臨崩潰的邊緣。你是否仍對(duì)油價(jià)表示關(guān)注？

我當(dāng)時(shí)表示全球油價(jià)出現(xiàn)泡沫，并非瀕臨崩潰。4000億美元規(guī)模的金融資本對(duì)于原油市場(chǎng)來說只是很小的一塊。相對(duì)于中國擁有的金融資本，中國要求的只是很小一塊。目前中國原油進(jìn)口量為每天350萬桶，總消費(fèi)達(dá)每天7億桶，此外增長率為7%至8%。因此，增長總數(shù)大約為每天50萬桶。如果油價(jià)為每桶50美元，那么一天的原油消費(fèi)將增長250萬美元。我認(rèn)為石油問題只是金融問題，而不是供需關(guān)系的問題。

銀行業(yè)

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