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隨著今年來(lái)市場(chǎng)重心的持續(xù)下移，A 股的估值水平進(jìn)一步降低。據(jù)中證指數(shù)公司的最新數(shù)據(jù)，按滾動(dòng)四個(gè)季度凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)計(jì)算，滬深300 指數(shù)樣本股6 月底的加權(quán)平均市盈率僅15.8 倍，中證800 指數(shù)的市盈率也僅16.54 倍，與年初相比，市場(chǎng)整體估值水平大大降低，估值壓力明顯減輕。分行業(yè)看，滬深300 樣本公司中，原材料行業(yè)公司市盈率最低，僅12.95倍，金融地產(chǎn)與工業(yè)行業(yè)市盈率也都在15 倍以下，分別為13.95 倍與14.13 倍。主要消費(fèi)行業(yè)市盈率為36.87 倍，是唯一一個(gè)市盈率高于30 倍的行業(yè)。信息技術(shù)與醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的市盈率分別為27.7倍與24.07 倍。不過7月中旬一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，同時(shí)中央也將召開會(huì)議為下半年經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)，如果CPI繼續(xù)回落，宏觀調(diào)控有所松動(dòng)，或許會(huì)產(chǎn)生一定的機(jī)會(huì)。近日環(huán)保、基建板塊的走強(qiáng)，也表明市場(chǎng)中主要的機(jī)會(huì)仍是來(lái)自于外力推動(dòng)的政策驅(qū)動(dòng)型。如果沒有政策面上一系列的實(shí)質(zhì)性利好支撐，短期期望改變這一趨勢(shì)可能性并不大。而在熊市中，超跌之后引發(fā)單日的脈沖式反彈是經(jīng)常性的現(xiàn)象。通常而言，真正底部的確立，除了單日的大逆轉(zhuǎn)之外，還必須有持續(xù)2到3天成交量的急劇放大。

總體來(lái)看，大盤反彈時(shí)機(jī)與高度則要看政策面以及市場(chǎng)面。個(gè)股的普漲行情顯示出2500-2550 點(diǎn)階段性的心理支撐位，同時(shí)成交量的放大加上二線藍(lán)籌股的走強(qiáng)也反映出反彈行情的顯現(xiàn)，而后期走勢(shì)的連續(xù)性則要看大盤股特別是金融股能否止跌回穩(wěn)。整體來(lái)看,近幾個(gè)交易日滬指在權(quán)重股壓制下連創(chuàng)新低，反彈預(yù)期也逐漸增強(qiáng)，但宏觀經(jīng)濟(jì)面特別是油價(jià)的不斷攀升以及通脹的壓力依舊是制約兩市反彈高度的關(guān)鍵，短期2800 點(diǎn)可能是現(xiàn)階段第一個(gè)阻力位。操作上，投資者可以適量低吸強(qiáng)勢(shì)股，預(yù)期上不宜過分樂觀。

大盤股

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