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2008年09月23日 07:46中國(guó)證券報(bào)【大 中 小】 【打印】 已有評(píng)論0條

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周一滬深股市延續(xù)了上周五的暴漲走勢(shì)，兩市指數(shù)跳空高開(kāi)7％以上，隨后在獲利盤(pán)回吐的影響下股指有所回落，但在銀行股再度集體漲停的推動(dòng)下，上證綜指收盤(pán)時(shí)仍舊大漲了7.77%，兩市成交量急劇攀升至1600億元以上。

繼三大利好政策出臺(tái)后，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布相關(guān)征求意見(jiàn)稿, 規(guī)定上市公司回購(gòu)無(wú)需行政審批，只需股東大會(huì)通過(guò)即可。鼓勵(lì)大股東收購(gòu)流通股票刺激市場(chǎng)信心，而受美國(guó)政府出臺(tái)7000億美元拯救金融機(jī)構(gòu)的計(jì)劃提振，昨日A股市場(chǎng)延續(xù)了大級(jí)別反彈走勢(shì)。我們發(fā)現(xiàn)，受匯金公司回購(gòu)銀行股票和國(guó)際油價(jià)大漲影響，周一銀行和能源股大部分處于漲停位置，而食品、醫(yī)藥等防御性行業(yè)則因前期相對(duì)大盤(pán)抗跌，反彈力度偏弱。

在經(jīng)歷了兩年多的大牛市后，市場(chǎng)大幅調(diào)整重回“1時(shí)代”。單純從指數(shù)看，本次調(diào)整是對(duì)此前股市泡沫的修正，但中國(guó)股市又面臨全流通引發(fā)的大小非解禁等問(wèn)題的解決，流通市值的快速擴(kuò)大使場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外資金分歧加大，解禁壓力不斷增加。在全球經(jīng)濟(jì)衰退和世界范圍內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的大環(huán)境下，我國(guó)股市在解決全流通問(wèn)題后將逐步同國(guó)際接軌，大量流通籌碼的涌出將根本上壓制牛市中過(guò)分的泡沫。

有著158年歷史的大型證券公司雷曼兄弟倒閉說(shuō)明本次危機(jī)的罕見(jiàn)性和嚴(yán)重性，如果管理層沒(méi)有采取積極措施應(yīng)對(duì)，將有不少銀行、券商、信托和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受此拖累。美國(guó)政府出資穩(wěn)定金融市場(chǎng)對(duì)金融股將起到極大穩(wěn)定作用，各國(guó)政府強(qiáng)有力的干預(yù)行動(dòng)導(dǎo)致包括中國(guó)A股在內(nèi)的全球市場(chǎng)大幅反彈。

但是，目前來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)仍然處于下降通道之中，政策干預(yù)可以減輕和延緩衰退，但不能改變根本性方向。當(dāng)前國(guó)際樓市和商品期貨市場(chǎng)仍然持續(xù)調(diào)整，尤其中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，下調(diào)的趨勢(shì)非常明顯；國(guó)際商品如大豆、玉米、橡膠、有色金屬因供求關(guān)系改變，價(jià)格進(jìn)入回落階段。

因此，上述基本面因素將對(duì)各國(guó)房地產(chǎn)和資源類(lèi)股票繼續(xù)產(chǎn)生回調(diào)壓力，在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)以前，金融市場(chǎng)可能繼續(xù)面臨一些不確定性。

我們建議投資者可以階段性看好大盤(pán)上漲動(dòng)力。對(duì)于金融股，因其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，可以適當(dāng)看好；對(duì)于以前調(diào)整時(shí)刻防御性板塊如中藥、酒類(lèi)、機(jī)場(chǎng)、高速公路等股票，雖然因業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)股價(jià)下跌相對(duì)較少，但是在技術(shù)反彈之中其上漲力度也弱，可以高位減倉(cāng)再到低位補(bǔ)進(jìn)；但是對(duì)大宗原料類(lèi)的周期性板塊股票，由于自身行業(yè)的顯著調(diào)整，未來(lái)利潤(rùn)將出現(xiàn)較大下滑，可以利用反彈機(jī)會(huì)逐步拋售，從而規(guī)避經(jīng)濟(jì)減速帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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