周小川是最有明星相的一任證監(jiān)會主席：年輕新銳、海歸背景、學(xué)養(yǎng)深厚、思維超前。股市對于這位改革意識極強(qiáng)的學(xué)者型干部掌管中國證券市場，業(yè)界和投資者都抱以相當(dāng)高的期望——2000年春節(jié)后，在新華社宣布這一任職的第二天，股市開盤即大漲，幾乎全線漲停。

上任后一個月，周小川用一個形象的比喻向外界表明了自己的信心。"最近，包括中 國在內(nèi)的全球股票市場的“天氣”不好,刮風(fēng)下雨,但是雨后天會晴,也許明天,也許稍晚,人們會看到晴朗的天空。"隨后，周小川打響了“市場化與國際化”兩大戰(zhàn)役。

外媒關(guān)注:2000年2月，"改革意識"強(qiáng)烈的新任證監(jiān)會主席 周小川就成為海外媒體關(guān)注焦點，《華爾街日報》認(rèn)為周小川的履新是換班中最引人注目的調(diào)整，同時也指出他所面臨的巨大挑戰(zhàn)：上市公司 的盈利狀況不容樂觀，透明度極為缺乏，市場充斥著投機(jī)性質(zhì)極強(qiáng)的資金和膽大妄為的炒家…【詳細(xì)】

周小川上任伊始，推出一系列提高證券市場市場化程度的措施，大大加快了中國證券市場市場化的進(jìn)程。

超常規(guī)發(fā)展:2000年3月底，周小川在“中國發(fā)展高層論壇”研討會上 提出，今后證券市場的首要工作是大力推進(jìn)國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的培育。他說，要采用超常規(guī)的，具有創(chuàng)造性的思路培育機(jī)構(gòu)投資者，爭取在3～5 年內(nèi)改變散戶與機(jī)構(gòu)投資者的比例。【詳細(xì)】【周小川：大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投 資者具有特殊意義】

2000年10月12日，中國證監(jiān)會發(fā)布《開放式證券投資基金試點辦法》。至2002年底，開放式基金從最初的華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長、華夏成長三家，快速增加到17家。2002年，發(fā)行開放式基金14只，募集資金占基金業(yè)全年募集資金總額的78.8%。與此同時，他還積極推動保險資金、社?；鹑胧?，使其盡早成為證券市場主要的機(jī)構(gòu)投資者。【詳細(xì)】

【中國機(jī)構(gòu)投資者的構(gòu)成分析（上）（下）】

周小川說凡市場能夠決定的都要由市場決定，市場不能起作用處，要盡快創(chuàng)造條件讓市場起作用。他認(rèn)為，監(jiān)管部門要克服人為設(shè)置的、妨礙市場起作用的種種障礙，在市場化的基礎(chǔ)上加強(qiáng)監(jiān)管。與此相適應(yīng)，周小川提出要進(jìn)一步完善股票發(fā)行核準(zhǔn)制度，組建新一屆由市場專業(yè)人士為主組成的發(fā)審委員會，逐步創(chuàng)造條件，由證券交易所更多地承擔(dān)掛牌上市的審核職能。

2000年3月17日，證監(jiān)會頒布《股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》。2001年3月17日，上市公司核準(zhǔn)制正式啟動，行政色彩濃厚的審批制最終退出了歷史舞臺。這是我國股票發(fā)行制度的一次重大改革，同時是市場化程度提高的表現(xiàn)。【詳細(xì)】

審批制到核準(zhǔn)制的轉(zhuǎn)變：一種帶有較強(qiáng)行政色彩的股票發(fā)行管理制度。股票發(fā)行實行下達(dá)指標(biāo)的辦法，同時對各地區(qū)、部門上報企業(yè)的家數(shù)也作出限制；掌握指標(biāo)分配權(quán)的政府部門對希望發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行層 層篩選和審批，然后做出行政推薦。這一制度的缺陷主要是:用行政辦法無法實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置，不適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)要求。【詳細(xì)】

引入退出機(jī)制：發(fā)展與揚(yáng)棄是相伴而行的，沒有退出機(jī)制的市場是不健全、不成熟的市場。我國證券市場要提高運(yùn)行質(zhì)量，退市是必不可少的途徑。通過建立和完善退市機(jī)制，讓連續(xù)虧損的上市公司退出市場， 實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，有利于促使上市公司改善經(jīng)營管理，提高上市公司總體質(zhì)量；有利于引導(dǎo)投資者樹立正確的投資理念，使績優(yōu)股的價值得到進(jìn) 一步的體現(xiàn)，有利于發(fā)揮證券市場優(yōu)化資源配置的功能，促進(jìn)我國證券市場的規(guī)范發(fā)展。【詳細(xì)】

政策進(jìn)程：根據(jù)《證券法》和《公司法》的有關(guān)規(guī)定，2001年2月26日，中國證監(jiān)會發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》。辦法規(guī)定，連續(xù)三年虧損的公司，如果不能在限期內(nèi)實現(xiàn)盈利，將依法終 止上市，冠名“PT”。這樣，證券市場上市公司的進(jìn)入與退出，都朝市場化邁進(jìn)了一大步。

【周小川：用平常心看PT水仙退市】【PT水仙摘牌后追訪：一家退市 千家警醒】

在2001年，公司治理結(jié)構(gòu)是一個比較新的概念，在企業(yè)改革的早期階段，我國主要強(qiáng)調(diào)的 是向企業(yè)放權(quán)和減少行政干預(yù)，關(guān)于股東利益、董事會的作用等問題那時候的考慮尚不成熟。周小川說：“如果我國再不加速改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)，那么進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展資本市場將面臨很大的困難?！?/p>

實施獨(dú)立董事制度：在2001年07月，周小川在哈佛商學(xué)院主辦的公司治理國際研討會上進(jìn)一步闡述了正在實施的獨(dú)立董事制度，他說，獨(dú)立董事關(guān)鍵要與持股方、管理方保持相對獨(dú)立的地位，在上市公司董事會的提名委員會、審計委員會當(dāng)中，獨(dú)立董事也要盡到職責(zé)和義務(wù)；對公司的證券交易和衍生品交易，獨(dú)立董事也要負(fù)責(zé)。他說，關(guān)于獨(dú)立董事 的任命資格，研究機(jī)構(gòu)的學(xué)者、大學(xué)教授、和上市公司沒有業(yè)務(wù)關(guān)系的職業(yè)經(jīng)理都可以擔(dān)任上市公司的獨(dú)立董事，但要加強(qiáng)教育。【詳細(xì)】【證監(jiān)會主席周小川縱論上市公司治理】

B股對境內(nèi)居民放開：為適應(yīng)我國資本市場宏觀形勢變化的需要，為中國證券市場與國際證券市場接軌創(chuàng)造條件，2001年2月20日，中國證監(jiān)會宣布，允許境內(nèi)居民以合法持有的外幣交易B股。

接軌國際引入會計準(zhǔn)則：周小川：“保護(hù)投資者利益，首先就要提高會計準(zhǔn)則和披露準(zhǔn)則，使廣大投資者能夠正確判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。如果做不到這點，投資者就會被蒙蔽，資本市場很難發(fā)展。而且，以后投資者會有越來越多的疑問。”2001年12月31日，證監(jiān)會發(fā)布規(guī)定要求上市公司融資須聘請國際會計師進(jìn)行審計。

【周小川：加強(qiáng)公司治理 提升會計標(biāo)準(zhǔn)】

對外開放引進(jìn)QFII：2002年11月8日，中國證監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合制訂的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》對外發(fā)布，自2002年12月1日起施行。QFII條例出臺后，瑞銀華寶即向全球50家基金 經(jīng)理做了調(diào)查，國際機(jī)構(gòu)投資者對QFII的興趣很大。周小川說，吸引外資的核心問題正在于既要防止短期的炒作，又要吸引中長期的投資，因 此QFII正是這樣一種選擇。【詳細(xì)】

2000年11月23日 中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人就加強(qiáng)市場監(jiān)管、打擊操縱市場行為、保護(hù)投資者利益等問題發(fā)表談話。2000年10月，媒體紛紛關(guān)注“基金黑幕”，為此，證監(jiān)會展開了對基金公司的專項調(diào)查。

博時基金案：2001年的基金黑幕讓博時處在了漩渦中心。2002年春節(jié)前夕，中國證監(jiān)會給博時基金管理有限公司送達(dá)了《責(zé)令整改通知書》，決定對公司予以通報批評，并責(zé)令整改。3月24日晚,中國證監(jiān)會宣布,依據(jù)《證券法》等法規(guī)的有關(guān)規(guī)定,決定對博時基金管理公司使用不正當(dāng)交易手段進(jìn)行股票買賣是否構(gòu)成證券欺詐行為進(jìn)行 立案調(diào)查。【詳細(xì)】

最終，證監(jiān)會認(rèn)為時任博時基金公司總經(jīng)理的肖風(fēng)，作為公司運(yùn)行負(fù)責(zé)人，對有關(guān)當(dāng)事人 的不當(dāng)行為負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，為此，暫停其基金高級管理人員資格一年。

證監(jiān)會對操縱中科創(chuàng)業(yè)、億安科技股價的行為進(jìn)行了查處，對銀廣夏、通海高科、麥科特 、藍(lán)田股份、東方電子等一大批違法違規(guī)的上市公司進(jìn)行了立案稽查。

中科創(chuàng)業(yè):中科創(chuàng)業(yè)原名康達(dá)爾(0048)，1998年4月開始在大盤低迷的情況下屢攀新高。1999年12月13日,股票簡稱更名為“中科創(chuàng)業(yè)”后，其股價狂漲至80元。就在投資者其前景看好時,中科創(chuàng)業(yè)的股價卻突然于12月下旬起,連續(xù)跌停下挫,累計跌幅已達(dá)60%左右。【詳細(xì)】【土雞變鳳凰？中科創(chuàng)業(yè)的由來】

億安科技:億安科技從1998年8月的5.6元左右，最高上漲到2001年2月 的126.31元，漲幅高達(dá)21.5倍，被廣大股民譽(yù)為中國股票市場的神話。2002年1月10日證監(jiān)會宣布,查處涉嫌操縱億安科技股票案。當(dāng)天,億安科 技以42．6元跌停開盤,28日,億安科技股價最低達(dá)到8．52元的低位。【詳細(xì)】【專訪胡祖六解析億安科技】

銀廣夏:銀廣夏自1998年至2001年期間累計虛構(gòu)銷售收入10億多元,虛 增利潤7．7多億元。此外,銀廣夏公司還存在虛假披露配股資金使用情況等其他違規(guī)事實。2001年9月10日，因嚴(yán)重造假而遭停牌1個月的“銀廣 夏”，重新開牌后連續(xù)經(jīng)歷14個跌停，其股價已從停牌前的30.79元跌至7.05元，跌幅達(dá)77.1%，66.67億元流通市值已經(jīng)消失。創(chuàng)下了我國證券 市場自1996年至2001年實施漲跌停制度以來持續(xù)下跌新紀(jì)錄。起訴銀廣夏的投資者中,最少的損失1萬多元,損失最多的更是虧了近2000萬元。【詳細(xì)】【《國際金融報》：上海遭千人集體訴訟】【《財經(jīng)》雜志：誰挖掘了銀廣夏“陷阱”？】

藍(lán)田股份:藍(lán)田股份多名高管因涉嫌提供虛假財務(wù)信息被拘傳。以藍(lán)田 股份為核心的“大藍(lán)田”非但套牢銀行貸款十幾億元，而且二級市場上流通市值“蒸發(fā)”超過25億元，商業(yè)銀行和中小投資者成為藍(lán)田案的最 大受害者。【詳細(xì)】【藍(lán)田股份:魚塘里放衛(wèi)星】【神話是如何凋零？藍(lán)田股份業(yè)績之謎曝 光】