雖然今年全球經(jīng)濟面臨嚴峻考驗，但是，將A股公司上半年的業(yè)績和歐美公司的情況進行一番比較，可以發(fā)現(xiàn)中國公司的增長速度要好于歐美公司，部分績優(yōu)A股的估值水平已經(jīng)低于成熟市場。因此，只要北京奧運會后中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的大勢不變，那么，奧運后的行情更值得期待。

從行業(yè)看，采掘業(yè)、房地產(chǎn)、石油化工、銀行業(yè)上半年盈利能力仍然較強。特別是銀行，今年上半年業(yè)績同比增長50%以上已成定局。從投資價值看，奧運后的一波行情將由銀行股領頭的可能性較大，值得重點關注。

一方面股價大跌，另一方面上市公司業(yè)績?nèi)猿掷m(xù)增長，其結(jié)果是A股市場的市盈率和成熟市場一下子接軌了:按周末收盤價格計算，上海股市的平均靜態(tài)市盈率大約是20倍，如果今年業(yè)績能增長20%，意味著現(xiàn)在的動態(tài)市盈率實際上只有16倍了。A股市盈率從去年一度全球最高，變成現(xiàn)在與美國等成熟市場基本上接軌了。

除了市盈率接軌，股價甚至出現(xiàn)倒掛。前兩年A股動輒高出H股100%甚至300%，一年前，A股溢價超過H股達到100%的股票達到24只，超過當時45家兩地上市公司的半數(shù)，最低AH股溢價也超過50%?，F(xiàn)在，卻有二成A股價格低于H股，A股從一個極端走向了另一個極端。倒掛現(xiàn)象意味著一個長期的投資機會正在出現(xiàn)，這一點，已引起海外投資者的興趣。目前很多海外投行報告認為，中國A股估值合理甚至有些低估。就像去年A股市場近70倍市盈率的高估狀態(tài)不可能長期維持一樣，價值低估現(xiàn)象也不會長期存在。

一張一弛，文武之道。市場是不可戰(zhàn)勝的，必須順勢而為，按客觀規(guī)律辦事，怨天尤人，無濟于事。北京奧運會后，中國經(jīng)濟仍將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展勢頭。一系列改革政策將陸續(xù)推出，股民朋友們期盼以久的中級反彈將在第四季度突破箱體后展開。

國際油價跌破每桶120美元，大大緩解了全球經(jīng)濟面臨的通脹壓力，給全球股市重拾升勢提供了極佳的契機。機會是跌出來的，暴跌后的中國股市機會正在臨近。 （金洪明）

銀行業(yè)

采掘業(yè)

石油化工

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