謝百三：奧運(yùn)會(huì)不等于大漲

2008年05月10日 16:41四川金融投資報(bào)【大中小】【打印】已有評(píng)論0條

近期:多空雙方的博弈焦點(diǎn)--"大小非"解禁

股市從2900點(diǎn)反彈以來，政府出臺(tái)了多項(xiàng)救市措施。其中真正有含金量的是印花稅下降，一下子交易成本下來了。但是，當(dāng)前多空雙方的主力真正角力、較勁、博弈的主要矛盾已不是印花稅了，而是"大小非"解禁問題。這才是決定中國股市中近期走勢(shì)的關(guān)鍵之所在，是影響股市生命安危的大事。

試想:中國股市總市值20-22萬億，流通市值8-9萬億，起碼有一半以上還未流通，如果按2005年5月9日當(dāng)時(shí)公布的股改方案，經(jīng)過2年的2個(gè)5%流通后，2008年5月9日以后實(shí)現(xiàn)100%全流通，這股市還不要跌得面目全非？所以，公布當(dāng)時(shí)筆者對(duì)10∶3對(duì)價(jià)，分三年分批放出，第三年后全流通的總體方案是強(qiáng)烈不安的，并寫了內(nèi)參匯報(bào)。

據(jù)有關(guān)研究部門研究，"大小非"解禁，按原定計(jì)劃是個(gè)很大的量，可謂天文數(shù)字。這就一定會(huì)形成山洪暴發(fā)之勢(shì)。前一段，空方據(jù)此做出判斷，大跑。多方則認(rèn)為不怕，大小非不會(huì)減得很多。中國那么多錢，跑出來還能干什么。關(guān)于此問題，筆者與一些企業(yè)家深談過，相當(dāng)一些老總不會(huì)大量出售"大非"，特別是國有企業(yè)，因?yàn)闇p持出來的錢要交給國資委或有關(guān)部門，除非這個(gè)企業(yè)要搞大項(xiàng)目；但民營企業(yè)的"大小非"與國有企業(yè)的"小非"解禁(特別是第二、第三大股東)，一到時(shí)間盡可能快地出逃、兌現(xiàn)則是很多企業(yè)家非常堅(jiān)決的想法。

本周，上交所、深交所多管齊下，遏制、處罰"大小非"違規(guī)解禁，這是中國證監(jiān)會(huì)、管理層緩解此主要矛盾所作的又一次努力。

我認(rèn)為,作為上市公司，一元以下成本的"大小非"，到A股來套現(xiàn)20-30元是利益所驅(qū)。但作為老百姓，20-30元買A股的投資者，就惶惶不可終日了。很多人總拿"市盈率"、"香港股價(jià)"來做參照物，我覺得在這種特殊的制度變革性大動(dòng)蕩中，這也是不可靠不安全的(歷史將會(huì)作證)。當(dāng)然，在政府全力護(hù)盤、救市中，這些"標(biāo)準(zhǔn)"可以作為一兩次反彈的心理依托。

但作為上市公司的股東們，用如此多規(guī)定遏制他們，他們中不少人一定是不服的。三年前股改時(shí)，讓我們支付10:3對(duì)價(jià)時(shí)，你并沒有說過要在大宗交易系統(tǒng)交易啊！你也沒有說過一次減0.999%??！你現(xiàn)在的"規(guī)定"和當(dāng)時(shí)答應(yīng)的2008年5月19日"全流通"實(shí)際是相違背的，這有失信之嫌。有人說:當(dāng)時(shí)10∶3送得太少了,因此，不能以"失信"來扣帽子。但是，必須強(qiáng)調(diào):金融市場(chǎng)、證券市場(chǎng)，如果不講信用，則會(huì)使人們完全不知所措，就會(huì)使市場(chǎng)崩潰。金融市場(chǎng)的命根子就是"信用"，這會(huì)使一些大資金今后不敢來玩了。

從很多媒體上看到，很多企業(yè)中第二股東的出逃，十分堅(jiān)決。中國證監(jiān)會(huì)應(yīng)該從中得到教訓(xùn)，何必讓他們網(wǎng)下申購，只用20-30%的保證金，讓他們中簽率比中小散戶高5-6倍呢？

筆者認(rèn)為,經(jīng)過此次管理層的嚴(yán)厲遏制，這些企業(yè)的"大小非"股東們出逃的意愿可能會(huì)更堅(jiān)決。人都有逆反心理，這些企業(yè)一定特別后悔，為什么去年跑得那么少啊。俗話說，"抽刀斷水水更流"。馬克思所講的，"資本家是人格化的資本，為了100%的利潤(rùn)，他們會(huì)冒著上法庭的危險(xiǎn)，為了300%的利潤(rùn)，他們會(huì)冒著上絞刑架的危險(xiǎn)"的一幕很可能會(huì)在中國"大小非"解禁中重演。此外，通過幾個(gè)"托"，在大宗交易系統(tǒng)倒一倒，再到A股來套現(xiàn)的事也一定會(huì)發(fā)生(可能已經(jīng)發(fā)生了)；只不過要過些天人們才會(huì)看明白，才能看清楚它們的沖擊力到底有多大。

總之，中國股市近期的走勢(shì)，兩難！

中期:牢牢記住"奧運(yùn)會(huì)"

中國是個(gè)講政治講大事的國家，"奧運(yùn)會(huì)"8月8日在北京舉辦，這是中國難得的一件盛事(還有兩年后的"世博會(huì)"也是)。奧運(yùn)會(huì)前后，中國金融市場(chǎng)要穩(wěn)定(包括股市、物價(jià))，這已成了從中央到地方的一致共識(shí)。

因此，在現(xiàn)在的股市操作中，必須牢牢記住"奧運(yùn)會(huì)"三個(gè)字。為了奧運(yùn)會(huì)，現(xiàn)在上邊希望它大漲嗎？漲到5000點(diǎn)，奧運(yùn)會(huì)前再跌下來怎么辦？為了奧運(yùn)會(huì)，現(xiàn)在上邊希望它大跌嗎？總之，要想想政治與宏觀經(jīng)濟(jì)。因此，上面一直在呵護(hù)，但又努力讓它市場(chǎng)化。

但市場(chǎng)規(guī)律又是不可抗拒的，法規(guī)、規(guī)則如果不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，則市場(chǎng)照樣可以我行我素，甚至反其道而行之。經(jīng)濟(jì)規(guī)律是高于一切的。

所以，中看奧運(yùn)會(huì)。但奧運(yùn)會(huì)不等于大漲，特別是還有三個(gè)月的現(xiàn)在。對(duì)此，不應(yīng)抱不切實(shí)際之念。近期PPI、CPI高企；交通銀行132億股"大小非"上市，幾百個(gè)股東，每人跑0.999%，沖擊會(huì)很大，故對(duì)商業(yè)銀行影響很大。

實(shí)事求是看未來，真真切切寫文章

近來，有人在筆者的博客上留言，說我"不像去年那樣堅(jiān)定地看多了"，"也不像有的學(xué)者那樣呼吁政府救市"，"立場(chǎng)不堅(jiān)定，有投機(jī)之嫌"。

筆者對(duì)此談幾點(diǎn)看法:

(1)股市無專家。股市發(fā)展極快，我們每個(gè)人都可能看錯(cuò)，犯錯(cuò)誤。因此，筆者的文章只是個(gè)人見解，僅供參考。切切不可依此去投資。

(2)事實(shí)上，人們的心理大多是喜歡看多，不喜歡看空。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家必須講真話。

(3)不要把希望只寄托在政府救市、出政策上，要自己解放自己。政府在關(guān)鍵時(shí)刻是應(yīng)救市的，但股友更應(yīng)該多學(xué)習(xí)、多研究，從嚴(yán)要求自己。一些股友(特別是新投資者)，一定要對(duì)股市有充分的思想準(zhǔn)備，股市絕對(duì)是高收益高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。有的朋友往上漲時(shí)堅(jiān)決不跑。往下大跌時(shí)，為了少幾毛錢也堅(jiān)決不割，還總是怨天怨地怨政府，就是不怨自己，何等沒道理。

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