8月1日，由美國(guó)股指暴跌引起包括中國(guó)香港在內(nèi)的亞太股市連袂下跌，最終波及中國(guó)內(nèi)地股市。不過(guò)，這并沒(méi)有令QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)止步。

繼銀行、保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)開(kāi)展海外投資后，南方、華夏、嘉實(shí)三家基金公司首批獲得QDII資格。據(jù)消息人士透露，證監(jiān)會(huì)正在審核其他符合條件已申報(bào)QDII資格的基金公司，“成熟一個(gè)批一個(gè)”。

7月31日，記者獲悉，管理層近期將下發(fā)《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資指引辦法》，獲得QDII資格的基金公司將據(jù)此上報(bào)具體方案及相關(guān)材料，預(yù)計(jì)產(chǎn)品最快將在一兩個(gè)月內(nèi)推出。

認(rèn)購(gòu)門檻1000元人民幣

“理論上，基金QDII產(chǎn)品投資股市的比例可達(dá)到100%，比銀行QDII高一倍?！蹦戏交饑?guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)謝偉鴻表示，“我們的產(chǎn)品定位為全球精選配置基金，挑選48個(gè)國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng)，分成新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)，分別做資產(chǎn)配置。初始階段80%投資于海外市場(chǎng)的交易所基金、主動(dòng)管理型基金，20%資金配置為股票。”

華夏、嘉實(shí)的首只QDII產(chǎn)品更傾向于直接投資于海外成熟股票市場(chǎng)。華夏QDII投資于美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)香港以及新興市場(chǎng)國(guó)家的優(yōu)秀上市公司；嘉實(shí)QDII產(chǎn)品對(duì)在港交所、新交所、美國(guó)NASDAQ及紐交所上市的，在中國(guó)內(nèi)地有重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的上市公司普通股和優(yōu)先股更鐘情。

南方基金總經(jīng)理高良玉預(yù)計(jì)：“QDII產(chǎn)品的規(guī)模在10億美元左右。”他希望，首批QDII產(chǎn)品可以發(fā)得大一點(diǎn)。據(jù)了解，獲得資格的基金公司已經(jīng)以公司名義向外管局申請(qǐng)外匯額度，目前外管局沒(méi)有設(shè)定規(guī)模上限。

此前發(fā)行的銀行系QDII產(chǎn)品投資門檻較高，多在5萬(wàn)元～30萬(wàn)元之間，而基金QDII的投資起點(diǎn)與內(nèi)地現(xiàn)有開(kāi)放式基金一樣，1000元人民幣即可認(rèn)購(gòu)。

由于資金跨境交易，不少投資者擔(dān)心基金QDII的流動(dòng)性問(wèn)題。對(duì)此，基金公司表示，基金QDII的贖回可以做到T+7或8日之內(nèi)到賬。而按照證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，其贖回資金在T+10日之內(nèi)到賬即可。

中長(zhǎng)期回報(bào)穩(wěn)定

作為專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)要求基金公司必須在海外投資中起絕對(duì)的主導(dǎo)作用，同時(shí)學(xué)習(xí)境外資產(chǎn)管理公司的投資管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)海外投研團(tuán)隊(duì)。這也對(duì)基金公司海外投資的風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高的要求。

從三家基金公司選擇的境外合作伙伴來(lái)看，無(wú)一不是海外投資的頂尖高手，如梅隆集團(tuán)、普信集團(tuán)、德意志資產(chǎn)管理公司?！巴ㄟ^(guò)制度安排和投資程序管理，我們?cè)赒DII風(fēng)險(xiǎn)控制上比在國(guó)內(nèi)投資更嚴(yán)格?！比A夏基金相關(guān)人士告訴記者。

世界交易所協(xié)會(huì)長(zhǎng)期跟蹤結(jié)果顯示：從1970年～2001年，全球股市的指數(shù)增長(zhǎng)為12%。其中，中國(guó)香港股市五年期(2002年～2006年)平均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.08%；紐交所16年期(1991年～2006年)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.28%。南方基金相關(guān)人士告訴記者：2006年7月到今年7月，全球收益最高的基金凈值增幅為140%，如果從3年期看，平均每年也有110%的回報(bào)。

“從中長(zhǎng)期看，投資海外市場(chǎng)能夠獲得相對(duì)平穩(wěn)的投資回報(bào)?！蹦郴鸸咎貏e強(qiáng)調(diào)。

由于基金QDII用人民幣認(rèn)購(gòu)，因此，在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的大背景下，匯率風(fēng)險(xiǎn)不可避免。今年以來(lái)，人民幣匯率累計(jì)升值幅度已接近3%。按照目前人民幣匯率走勢(shì)，基金QDII產(chǎn)品的年收益率將面臨4%左右的潛在匯率損失。

對(duì)此，南方基金相關(guān)人士表示：由于美元對(duì)其他貨幣貶值，因此，基金QDII可以適當(dāng)增加對(duì)其他強(qiáng)勢(shì)貨幣經(jīng)濟(jì)體的投資，以減小匯率損失。

不會(huì)抽緊A股資金

隨著越來(lái)越多的銀行、基金、券商、信托QDII出海，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題是否會(huì)得以緩解，同時(shí)，是否會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)產(chǎn)生抽血作用，令投資者非常關(guān)注。

“從理論上來(lái)說(shuō)，QDII制度可以緩解資金流動(dòng)性過(guò)剩?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰表示，“不過(guò)，短期內(nèi)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性影響不大?！?/p>

中國(guó)目前有13000億美元儲(chǔ)備，其中，大部分是從外部流入的結(jié)售匯儲(chǔ)備，而不是本國(guó)企業(yè)對(duì)外貿(mào)易與投資的收入?！爸挥兄袊?guó)外匯收入不進(jìn)入外匯儲(chǔ)備，而是更多地被私人部門所持有，并且通過(guò)QDII投資于海外市場(chǎng)，才會(huì)產(chǎn)生明顯的作用?！倍≈窘苷f(shuō)。

國(guó)信證券研究所副所長(zhǎng)蔣國(guó)云認(rèn)為：“QDII無(wú)疑拓寬了投資渠道，但是，任何一種創(chuàng)新要取得成功都要經(jīng)歷時(shí)間的考驗(yàn)。只有產(chǎn)生了賺錢效應(yīng)，投資者見(jiàn)到了錢，投資才真正開(kāi)始。因此，不能輕易下結(jié)論。”

銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明：截至2007年6月末，銀行QDII產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)額為130億元人民幣，僅用了QDII總額度的26%?？梢?jiàn)，投資者對(duì)QDII還是很理性，在投資者眼中，收益是其是否購(gòu)買的重要標(biāo)準(zhǔn)。

某業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，由于金融機(jī)構(gòu)初涉海外投資，雖然風(fēng)險(xiǎn)控制制度健全，但是總體看，投資風(fēng)險(xiǎn)還是比較大。

嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍則認(rèn)為：對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)整體估值水平日益走高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。全球化投資不僅可以有效分散單個(gè)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且有助于提高經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資回報(bào)水平。從這個(gè)角度出發(fā)，“嘉實(shí)QDII投資那些公司主營(yíng)收入來(lái)自中國(guó)，是人民幣收入的上市公司，能有效對(duì)沖人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。而且，一批優(yōu)秀的公司在海外市場(chǎng)市盈率幾乎是A股的一半，投資價(jià)值潛力極大?！?/p>

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