最近市場反彈，但整體積弱的狀況似乎并沒有得到根本的扭轉(zhuǎn)，市場期盼改變市場格局的組合拳。26日，招商銀行在京舉辦的“理財(cái)教育公益行”報(bào)告會上，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求呼吁，監(jiān)管層下一步要規(guī)范企業(yè)、尤其金融企業(yè)的再融資行為。

規(guī)范再融資

吳曉求表示，中國資本市場經(jīng)歷18年發(fā)展，已進(jìn)入一個(gè)新的歷史階段。中國的資本市場今后的發(fā)展，必須要解決三大問題。他認(rèn)為在股權(quán)分置改革之初，把大非解禁時(shí)間設(shè)為三年以上、小非解禁時(shí)間設(shè)為一年以上，“今天看來時(shí)間短了，應(yīng)該小非解禁三年以上，大非解禁五年甚至十年以上。”他說。

吳曉求認(rèn)為，在規(guī)范大小非解禁和降低印花稅等一系列有利于股市發(fā)展的政策出臺后，下一步監(jiān)管層應(yīng)該做的就是規(guī)范企業(yè)，特別是金融類企業(yè)的再融資行為。

“我希望監(jiān)管部門把再融資的標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)新問題、新情況做進(jìn)一步的細(xì)化?，F(xiàn)在無論是增發(fā)還是發(fā)行可轉(zhuǎn)債，再融資只有一個(gè)籠統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)。”他舉例說金融企業(yè)再融資標(biāo)準(zhǔn)要嚴(yán)格控制在原有凈資本的50%以內(nèi)，而生產(chǎn)型的企業(yè)則可以到100%.

吳曉求表示，該政策的出臺非常重要，最近出臺的這兩項(xiàng)措施都是業(yè)界呼吁的。這兩項(xiàng)政策將會對市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，標(biāo)志著對資本市場的認(rèn)識進(jìn)入了正確軌道，市場的呼聲產(chǎn)生了效果。

“之前千分之三的比例太高了，從宏觀層面來看還是聽取市場呼聲的”，吳曉求說。再對再融資的標(biāo)準(zhǔn)做進(jìn)一步的規(guī)范，市場就可以回到原來的軌道了，這都是股市發(fā)展應(yīng)具備的環(huán)境。對于明天股市的預(yù)測，吳曉求說，市場會回歸理性發(fā)展，牛市不會終結(jié)。

第三道金牌？

在吳曉求看來，規(guī)范企業(yè)再融資行為，是中國股市健康發(fā)展的必不可少的條件。但在股市仍顯疲弱之時(shí)，吳曉求的呼吁被市場人士理解為救市的“第三道金牌”即將發(fā)出的信號。

從6000點(diǎn)急速下降至3000點(diǎn)，經(jīng)歷了大盤垂直落體般的跌宕，面對一只只被“腰斬”的股票，即使大盤創(chuàng)下7年來最大漲幅，仍無法使股民們像一些專家們那樣表現(xiàn)出樂觀的情緒。“這次解套了就走！”類似的論調(diào)在散戶中間口耳相傳。“市場積弱已久，恢復(fù)投資者的信心不是一蹴而就的事情?！庇蟹治鋈耸空f。

4月20日，被議論了一年多的“大小非”問題終于明朗；但股市卻似乎并不領(lǐng)情，股價(jià)先漲后跌。此前在3月份，管理層重新開放新基金，一度被視為“注血”之舉，卻打了水漂不見響。誰能保證下調(diào)印花稅能夠形成中長期的激振作用？“一方面，市場在等待有關(guān)部門的相關(guān)實(shí)施細(xì)則；另一方面，投資者希望管理層能有更多更實(shí)質(zhì)性的措施出臺，扭轉(zhuǎn)中長期的下跌趨勢?！蹦持谭治鰩熯@樣看待“大小非”新政出臺后的冷清局面。

“大小非”和“印花稅”兩個(gè)政策出臺之后，是不是就可以放心了？某資深財(cái)經(jīng)評論員的評論是“救市的藥還不夠猛，有必要盡快出臺第三個(gè)、第四個(gè)政策，一則堵住政策漏洞，二則在盡可能短的時(shí)間內(nèi)，繼續(xù)穩(wěn)定市場預(yù)期，讓投資者了解，管理層有能力、有決心解決市場的疑難雜癥。”

在中國人民大學(xué)金融證券研究所所長吳曉求看來，“第三個(gè)舉措”也許是“再融資”:“大小非、印花稅的事情基本解決了，接下來政府要考慮進(jìn)一步規(guī)范再融資的標(biāo)準(zhǔn)。如果再融資的問題解決了，政府就必須重點(diǎn)抓資本市場的透明度問題?！?/P>

今年3月初，在本報(bào)舉辦的財(cái)經(jīng)論壇上，吳曉求教授曾就當(dāng)前股市的問題提出三條建議:一是建立大宗股票交易制度，規(guī)范大小非解禁；二是降低印花稅；三是限制企業(yè)的再融資行為。這三點(diǎn)在今年4月份證監(jiān)會出臺的一系列措施中似乎一一被“印證”，現(xiàn)在只差規(guī)范企業(yè)的再融資一項(xiàng)。吳曉求教授也曾表示，在前兩個(gè)措施出臺后，再對再融資的標(biāo)準(zhǔn)做進(jìn)一步的規(guī)范，市場就可以回到原來的軌道了，這都是股市發(fā)展應(yīng)具備的環(huán)境。

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