匯源果汁股價(jià)暴漲164%，匯源權(quán)證暴漲199倍

　　□ 秦 洪

　　昨日,A股市場(chǎng)盤中一度跳水，貴州茅臺(tái)等食品飲料股也隨之破位，從而放大了市場(chǎng)對(duì)大盤后續(xù)趨勢(shì)的不佳看法。但是，有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著可口可樂公司巨資收購(gòu)匯源果汁的信息進(jìn)一步拓展，不排除食品飲料股止跌企穩(wěn)的可能性，故建議投資者可關(guān)注食品飲料股的投資機(jī)會(huì)。

　　收購(gòu)信息或強(qiáng)化

　　食品飲料股的估值反思

　　對(duì)于食品飲料股來(lái)說，業(yè)內(nèi)人士更多地用動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)衡量相關(guān)上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)是否高估或低估。這其實(shí)也是證券市場(chǎng)絕大多數(shù)投資者所應(yīng)的估值坐標(biāo)。但是，產(chǎn)業(yè)資本的兼并行為則似乎從另一個(gè)角度向市場(chǎng)參與者提出了新的估值坐標(biāo)。

　　本周三，總部位于北京的中國(guó)匯源果汁集團(tuán)公司在通過的一份聲明表示，全球最大飲料制造商——可口可樂公司報(bào)價(jià)179億港元以現(xiàn)金方式收購(gòu)該公司，受此影響，匯源果汁股價(jià)暴漲164%，匯源權(quán)證更是暴漲199倍。

　　這一信息的出現(xiàn)立馬引起了市場(chǎng)廣泛的共鳴，因?yàn)檫@向市場(chǎng)傳遞出一個(gè)信息，在全球經(jīng)濟(jì)減速的前提下，中國(guó)資產(chǎn)故事依然頗具吸引力，從而引發(fā)了媒體輿論的廣泛重視，也引發(fā)了市場(chǎng)參與各方對(duì)于A股市場(chǎng)估值的重估討論，因?yàn)樯鲜泄镜墓乐底鴺?biāo)不僅僅是市盈率、市凈率等市場(chǎng)化的數(shù)據(jù)，而且還有產(chǎn)業(yè)布局、資產(chǎn)重置、渠道等這樣的產(chǎn)業(yè)化的數(shù)據(jù)。

　　值得指出的是，匯源果汁并不是境外資本收購(gòu)中國(guó)優(yōu)質(zhì)食品飲料行業(yè)的唯一標(biāo)的，因?yàn)樵谇靶┠?，在香港上市的哈爾濱啤酒也一度被境外啤酒巨頭收購(gòu)且私有化而退出港交所，而且雙匯發(fā)展也得到了境外產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)可，如此信息疊加，的確向市場(chǎng)充分顯示出境外產(chǎn)業(yè)資本對(duì)我國(guó)食品飲料行業(yè)的估值是從產(chǎn)業(yè)角度而非從市場(chǎng)化的市盈率等角度出發(fā)，如此必然會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的估值體系形成一定的沖擊，從而有利于食品飲料行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)重新獲得估值的契機(jī)。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整中顯現(xiàn)投資機(jī)會(huì)

　　隨著匯源將被可口可樂收購(gòu)，食品飲料股的投資機(jī)會(huì)或?qū)?lái)臨。而且，從行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)來(lái)看，食品飲料行業(yè)出現(xiàn)了典型的結(jié)構(gòu)性調(diào)整的特征，這也有利于食品飲料股形成新的做多動(dòng)能。這主要指兩方面，一是行業(yè)結(jié)構(gòu)性的發(fā)展。比如說在近期白酒行業(yè)，雖然市場(chǎng)總的銷售量未有明顯的增長(zhǎng)，反而有下降的趨勢(shì)。但得益于消費(fèi)升級(jí)，中高端白酒脫穎而出，從而使得貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等高檔白酒的上市公司盈利能力大幅增長(zhǎng)。而目前食品飲料行業(yè)也有新的結(jié)構(gòu)性發(fā)展特征，尤其是體現(xiàn)在葡萄酒等健康型食品飲料業(yè)發(fā)展勢(shì)頭喜人，從而有利于該行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，從而化解高估值。

　　二是行業(yè)并購(gòu)的深入。這一行業(yè)并購(gòu)并不是指的可口可樂對(duì)匯源果汁的并購(gòu)，而是指相關(guān)食品飲料相關(guān)上市公司通過并購(gòu)境內(nèi)行業(yè)內(nèi)其他上市公司而獲得規(guī)模增長(zhǎng)的目的。也就是說，如此的并購(gòu)可以使得行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)上市公司獲得高速成長(zhǎng)的潛能，從而營(yíng)造新的挖掘牛股的氛圍。比如說大型肉制品類上市公司在近年來(lái)加大并購(gòu)，從而提升規(guī)模效應(yīng)。而且其品牌效應(yīng)有利于提價(jià)，同時(shí)其消化成本上升的能力較強(qiáng)。值得指出的是，這樣的并購(gòu)可能才剛剛開始，一方面是因?yàn)橥涝缀腿庵破芳庸ば袠I(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度較低，為優(yōu)勢(shì)企業(yè)的兼并收購(gòu)提供了廣闊的空間，另一方面則是國(guó)家對(duì)食品安全的重視度逐漸加強(qiáng)也提供了由優(yōu)勢(shì)公司進(jìn)行行業(yè)整合的機(jī)會(huì)。因此行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望獲得高成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

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