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五公司增持虛像：大小非們暗渡陳倉(cāng)

2008年09月27日 07:26東方早報(bào)理財(cái)一周【大 中 小】 【打印】

一邊是高管、大股東少量增持，一邊是大小非通過(guò)大宗交易平臺(tái)大量減持。是“增持秀”，還是高管、大股東與大小非串通蒙騙投資者？理財(cái)一周報(bào)對(duì)五家上市公司的增持進(jìn)行深入調(diào)查。

東方早報(bào)理財(cái)一周報(bào)記者/林奇

股市充滿了大忽悠，忽悠的方式層出不窮。有黑嘴、投行報(bào)告、傳聞……理財(cái)一周報(bào)統(tǒng)計(jì)所有高管以及控股股東增持的公司后發(fā)現(xiàn)，有部分公司在忽悠投資者。增持公告的背后卻是小非通過(guò)大宗交易平臺(tái)出逃。雖然，沒(méi)有證據(jù)表明大非、高管與小非合謀忽悠投資者，但是小非大量套現(xiàn)，大非和高管的“增持秀”無(wú)疑起到了掩護(hù)作用。

真相:

大非增持小非套現(xiàn)

理財(cái)一周報(bào)統(tǒng)計(jì)所有高管以及控股股東增持的公司后發(fā)現(xiàn)，有部分公司增持公告的背后卻有小非通過(guò)大宗交易大量出逃。比如美的電器(000527)、中聯(lián)重科(000157)、山西焦化(600740)、建發(fā)股份(600153)、新大洲A(000571)等公司。

高管增持、控股股東增持，無(wú)疑顯示了公司實(shí)際控制人對(duì)公司前景的看好。大非是最了解公司的，尤其是高管組團(tuán)增持、控股股東大筆增持時(shí)，更容易激發(fā)起投資者對(duì)公司的信心。然而，在市場(chǎng)萎靡的背景下，大非增持背后卻隱藏著小非的大量套現(xiàn)。這讓投資者感覺(jué)到無(wú)所適從。

長(zhǎng)城證券家電行業(yè)分析師何奇峰對(duì)理財(cái)一周報(bào)表示，大非增持小非減持，確實(shí)有點(diǎn)微妙，但是大股東是最了解公司的，他們?cè)龀譄o(wú)疑傳達(dá)了明確的信號(hào)，就是公司在這個(gè)價(jià)位下是有價(jià)值的，是低估的。但是小非不斷減持又會(huì)對(duì)股價(jià)造成壓力。面對(duì)這種情況投資者更應(yīng)該仔細(xì)觀察公司的基本面，比如說(shuō)美的電器大股東增持，公司所在家電行業(yè)整體景氣度比較低，但是作為龍頭企業(yè)的美的電器的多品種經(jīng)營(yíng)方式，具有極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)性。而小非減持會(huì)影響股價(jià)，投資者可以觀察公司小非的持股情況，看看還有多大的減持壓力。如果小非減持壓力很大的話，那短期內(nèi)盡量回避。

一位不愿透露姓名的研究員透露，“其實(shí)多數(shù)小非資金鏈確實(shí)很緊張，不得不套現(xiàn)。據(jù)我了解多數(shù)套現(xiàn)的小非都屬于這種情況，只有小部分套現(xiàn)的小非是因?yàn)椴豢春霉厩熬?，或者有的是為了?008年的業(yè)績(jī)做得更漂亮?！?

證券通資深分析師陳劍煒?lè)浅Ｙ澩@種觀點(diǎn)，他對(duì)理財(cái)一周報(bào)表示，小非減持很多情況下并不是看壞公司前景，只是急于兌現(xiàn)收益，可能確實(shí)資金短缺了。但是大股東沒(méi)有減持就說(shuō)明這家公司投資價(jià)值還是可以的?，F(xiàn)在這種情況下，是高管增持的絕佳機(jī)會(huì),高管增持特別值得關(guān)注,如果大股東和公司是類似行業(yè)的，持股比例又比較低，說(shuō)不定會(huì)取得控股權(quán)后考慮整體上市。如果持股比例已經(jīng)是控股了，那么很可能大股東沒(méi)什么增持動(dòng)力，只是做做樣子表明姿態(tài)。因?yàn)榇蠊蓶|資金也有限，虧本生意是不會(huì)做的。

策略一:

回避小非持續(xù)減持股

除了大非增持背后小非套現(xiàn)的股票外，理財(cái)一周報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)還有些公司小非通過(guò)大宗交易平臺(tái)連續(xù)不斷地大量減持。比如ST賽格(000058)。

從今年7月16日至9月24日，ST賽格一共在大宗交易系統(tǒng)出現(xiàn)24次，大小非總共減持2273萬(wàn)股。

證券通資深分析師陳劍煒表示，不看好這類公司，投資者應(yīng)該盡量規(guī)避。一位不愿透露姓名的研究員表示，ST賽格今年以來(lái)一路下跌，連像樣的反彈都沒(méi)有，股價(jià)跌到3元多，大小非突然開(kāi)始瘋狂減持，說(shuō)明公司可能有不可告人的利空。

策略二:

區(qū)別看待公司與行業(yè)

何奇峰表示，投資者面對(duì)這種情況的時(shí)候應(yīng)該先看看這個(gè)行業(yè)景氣度如何，公司在行業(yè)中的地位如何，公司采用什么樣的經(jīng)營(yíng)策略，一般龍頭企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)一些。比如，同樣是家電行業(yè)龍頭的格力電器，跟美的電器采取了完全不同的經(jīng)營(yíng)方式，不是多個(gè)品種一起發(fā)展，而是認(rèn)定一個(gè)品種走精專路線，這種公司同樣有著較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)性，今年以來(lái)增長(zhǎng)同樣強(qiáng)勁。

一位不愿透露姓名的研究員表示，現(xiàn)在通過(guò)大宗交易的基本上都是過(guò)橋減持，就是自己把股份賣給自己，因?yàn)榘础渡鲜泄窘獬奘鄞媪抗煞蒉D(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定要求已解禁限售股一個(gè)月內(nèi)出售量高于公司總股本1%時(shí)，應(yīng)通過(guò)交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。這樣過(guò)橋減持后，再通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持就符合規(guī)定，減持起來(lái)就比較方便。投資者遇到這種高管增持而大小非減持的矛盾情況時(shí)，要先觀察這個(gè)行業(yè)怎么樣，如果是這種景氣度逐漸下降的行業(yè)，出現(xiàn)大小非大量套現(xiàn)的情況，投資者要盡量規(guī)避。

如果公司是行業(yè)龍頭而公司高管和大股東增持的意愿十分強(qiáng)烈，態(tài)度堅(jiān)決，而且小非持有股份不是很多，那么還有一定投資價(jià)值。如果行業(yè)向好，景氣度持續(xù)較好，公司成長(zhǎng)性又很好，小非減持?jǐn)?shù)量不大，那么值得關(guān)注。

銀河證券分析師陳雷表示，投資者面對(duì)不斷出現(xiàn)在大宗交易平臺(tái)的股票，要注意限售股解禁當(dāng)天股價(jià)的走勢(shì)，看當(dāng)天大小非是不是一解禁就急于套現(xiàn)。